题目
本题来源：制胜好题-第五章
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答案解析
答案：
D
答案解析：内含报酬率是假设再投资报酬率等于项目内含报酬率，选项A不当选。项目的内含报酬率大于该项目的资本成本时，项目可行，与会计报酬率无关，选项B不当选。计算内含报酬率时，如果用试算的折现率得到的净现值大于0，说明项目的内含报酬率大于该试算的折现率，应进一步提高试算的折现率，选项C不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：A项目现金流出量的现值＝190＋50×（1＋10%）-3＝227.57（万元），A项目现金流入量的终值＝200×（1＋10%）2＋150＝392（万元），227.57×（1＋修订的内含报酬率）4＝392，解得：修订的内含报酬率＝14.56%。
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第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：年折旧额＝1 000×（1－10%）÷3＝300（万元），年平均税后经营净利润＝［（700－300）＋（800－300）＋（900－300）］÷3＝500（万元），会计报酬率＝500÷（1 000＋250）×100%＝40%。
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第3题
答案解析
答案：
C
答案解析：营业收入变动百分比＝（110－100）÷100×100%＝10%，净现值的变动百分比＝（65－50）÷50×100%＝30%，营业收入的敏感系数＝净现值变动百分比÷营业收入变动百分比＝30%÷10%＝3。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：投资项目的初始现金流量＝-（800＋80）＝-880（万元），选项A当选。年折旧额＝800×（1－10%）÷4＝180（万元），每年的营业现金毛流量＝（600－260）×（1－25%）＋180×25%＝300（万元），每年的税后经营净利润＝300－180＝120（万元），选项B、C当选。3年后设备账面价值＝800－180×3＝260（万元），投资项目寿命期末与变现相关的现金流量＝200－（200－260）×25%＝215（万元），选项D当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
设备年折旧额＝300×（1－5%）÷3＝95（万元）
折旧抵税＝95×25%＝23.75（万元）
更新年限为1年：
2020年年末设备账面价值＝300－95＝205（万元）
2020年年末设备变现相关现金净流入＝200－（200－205）×25%＝201.25（万元）
税后年运行成本＝90×（1－25%）＝67.5（万元）
现金流出总现值＝300＋（67.5－23.75－201.25）×（P/F，10%，1）＝156.82（万元）
平均年成本＝156.82÷（P/A，10%，1）＝172.5（万元）
更新年限为2年：
2021年年末设备账面价值＝300－95×2＝110（万元）
2021年年末设备变现相关现金净流入＝110－（110－110）×25%＝110（万元）
现金流出总现值＝300＋（67.5－23.75）×（P/F，10%，1）＋［100×（1－25%）－23.75－110］×（P/F，10%，2）＝291.22（万元）
平均年成本＝291.22÷（P/A，10%，2）＝167.8（万元）
更新年限为3年：
2022年年末设备账面价值＝300－95×3＝15（万元）
2022年年末设备变现相关现金净流入＝40－（40－15）×25%＝33.75（万元）
现金流出总现值＝300＋（67.5－23.75）×（P/F，10%，1）＋［100×（1－25%）－23.75］×（P/F，10%，2）＋［150×（1－25%）－23.75－33.75］×（P/F，10%，3）＝423.45（万元）
平均年成本＝423.45÷（P/A，10%，3）＝170.27（万元）
[要求2]
答案解析：
经济寿命是使固定资产的平均年成本最小的那一年限，更新年限为2年时的年平均成本最低，即该设备的经济寿命为2年。
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