甲公司税后经营净利润＝3 400×（1－25%）＝2 550（万元）＞2 500（万元） 

甲公司净经营资产净利率＝2 550÷8 000×100%＝31.88%＞30% 

甲公司完成年度考核目标。

根据资本资产定价模型： 

无风险报酬率＝11%－2.1×4%＝2.6% 

卸载丙公司财务杠杆：β_资产＝2.1÷［1＋（1－25%）×（50 000－30 000）÷30 000］＝1.4 

加载项目财务杠杆：β_权益＝1.4×［1＋（1－25%）×4 000÷（8 000－4 000）］＝2.45

甲公司新项目权益资本成本＝2.6%＋2.45×4%＝12.4% 

甲公司新项目加权平均资本成本＝12.4%×1÷2＋5.6%×1÷2＝9%

甲公司 2022—2027 年年末新项目的现金净流量和净现值如表 5-6 所示。

净现值大于 0，所以从乙集团角度看该项目可行。

年折旧额＝3 000×（1－10%）÷5＝540（万元）

2023年新项目产生的税后经营净利润＝营业现金毛流量－折旧＝1035－540＝495（万元）

或者：2023年新项目产生的税后经营净利润＝（营业收入－付现营业费用－折旧）×（1－25%）＝（2 800－1 600－540）×（1－25%）＝495（万元）

2023年预计甲公司税后经营净利润＝2 550＋495＝3 045（万元）

2023年预计甲公司净经营资产净利率＝3 045÷11 000×100%＝27.68%＜31% 

甲公司预计净经营资产净利率不能达到考核目标，且该指标属于“一票否决”指标，所以甲公司反对投资该项目。