题目
本题来源：第一节 资本结构理论
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答案解析
答案：
C
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有税无负债企业价值＝120/12%＝1000（万元）；有税有负债企业加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×1/5+13%×4/5＝11.6%，有税有负债企业价值＝120/11.6%＝1034.48（万元）；利息抵税的价值＝有税有负债企业价值－有税无负债企业价值＝1034.48－1000＝34.48（万元）。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A,C
答案解析：
在不考虑所得税的情况下，负债比例提高，财务风险加大，股东要求的收益率提高，所以权益资本成本上升，选项A正确。根据MM理论的假设条件，无论借债多少，企业及个人的负债均无风险，故负债利率为无风险利率，选项B错误。在不考虑所得税情况下，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，因此，选项C正确，选项D错误。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：优序融资理论是当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次选择债务融资，最后选择股权融资。
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第3题
答案解析
答案：
D
答案解析：
有税MM理论认为，有税有负债企业的价值等于具有相同风险等级的有税无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，选项D正确。选项A是权衡理论需要考虑的因素，选项B、C是代理理论需要考虑的因素。
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第4题
答案解析
答案：
A
答案解析：
根据有税的MM理论，有税有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加，加权平均资本成本随着财务杠杆的提高而降低，选项A当选，选项C、D不当选。MM理论假设无论借债多少，企业及个人的负债均无风险，故负债利率为无风险利率。选项B不当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
哈马达模型将权益资本承担的系统风险分为经营风险和财务风险，该模型能更好的解释资本结构对权益资本成本的影响，选项D不当选。
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