题目
[单选题]某企业目前没有负债，股权资本成本为12%，该企业年实体现金流量为120万元，并且可以永续。该企业打算优化资本结构，目标资本结构是负债/权益为1:4，预计债务税前资本成本为8%，股权资本成本为13%，所得税税率为25%。假设资本市场是完善的，则该企业改变资本结构后利息抵税的价值是（ ）万元。本题来源：第一节 资本结构理论
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答案解析
答案：
C
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有税无负债企业价值＝120/12%＝1000（万元）；有税有负债企业加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×1/5+13%×4/5＝11.6%，有税有负债企业价值＝120/11.6%＝1034.48（万元）；利息抵税的价值＝有税有负债企业价值－有税无负债企业价值＝1034.48－1000＝34.48（万元）。
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拓展练习
第1题
[单选题]在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是（ ）。（2015年）答案解析
答案：
C
答案解析：企业在筹集资金的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债务融资（先普通债券后可转换债券），不足时再考虑权益融资。选项C正确。
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第2题
[不定项选择题]下列关于MM理论的说法中，正确的有（ ）。（2011年）答案解析
答案：
A,B
答案解析：
有税MM理论认为：在考虑所得税的情况下，有负债企业的加权平均资本成本随着财务杠杆的提高而降低，选项C错误。有税有负债企业的权益资本成本要比无税有负债企业的权益资本成本低，二者的差异是由（1-T）引起的，选项D错误。
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第3题
[单选题]在资本结构各理论中，关于有负债企业价值的计算，下列公式不正确的是（ ）。答案解析
答案：
D
答案解析：
代理理论认为，有负债企业价值＝无负债企业价值＋利息抵税现值－财务困境成本现值+债务代理收益现值－债务代理成本现值。
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第4题
[单选题]根据有税的MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（ ）。（2016年）答案解析
答案：
D
答案解析：
有税MM理论认为，有税有负债企业的价值等于具有相同风险等级的有税无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，选项D正确。选项A是权衡理论需要考虑的因素，选项B、C是代理理论需要考虑的因素。
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第5题
[不定项选择题]下列关于资本结构理论的说法中，正确的有（ ）。
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
哈马达模型将权益资本承担的系统风险分为经营风险和财务风险，该模型能更好的解释资本结构对权益资本成本的影响，选项D不当选。
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