题目
本题来源：第四节 增长率与资本需求的测算
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答案解析
答案：
A
答案解析：
方法一：
采用内含增长方式支持销售增长，即外部融资额为0，外部融资销售增长比也为0。
0=70%-15%-（1+10%）/10%×8%×（1-预计股利支付率）
解得：股利支付率=37.5%。
方法二：
净经营资产周转率=1/（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）=1/（70%-15%）=1/55%
内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]
10%=[8%×1/55%×（1-预计股利支付率）]/[1-8%×1/55%×（1-预计股利支付率）]
解得：股利支付率=37.5%。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：内含增长率=（预计营业净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率）/（1-预计营业净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率），根据公式可知预计营业净利率、净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动，选项A、B正确；经营负债销售百分比提高，会使净经营资产销售百分比降低，净经营资产周转率提高，从而使内含增长率提高，选项C正确；而预计利润留存率与预计股利支付率反向变动，所以预计股利支付率与内含增长率反向变动，选项D错误。
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第2题
答案解析
答案：
C
答案解析：外部融资额=1200×10%-1500×（1+10%）×10%×40%=54（万元）。
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第3题
答案解析
答案：
A
答案解析：预计销售增长率=内含增长率，外部融资额=0；预计销售增长率>内含增长率，外部融资额>0（追加外部资本）；预计销售增长率<内含增长率，外部融资额<0（资本剩余）。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：
内含增长率=（预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率）/（1-预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率）①
预计净利润/预计净经营资产=营业净利率×净经营资产周转次数
预计利润留存率=（1-股利支付率）
内含增长率=1/{（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）/[预计营业净利率×（1-预计股利支付率）]-1} ②
因此选项 A、 B、 D均正确。
（提示：公式②是由当外部融资额为0时求解增长率所得，公式①是教材上给出的算式，是由公式②变换得出）
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第5题
答案解析
答案：
C
答案解析：
若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余，选项A不正确；营业净利率的提高会引起外部融资的减小，选项B不正确；当外部融资额为负数时，股利支付率的提高不一定引起外部融资额增加，选项C当选。资产周转率的提高会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，选项D不正确。
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