如果对所有错误进行修正后等风险债券的税前债务资本成本为 8.16%，请计算拟发行债券的票面利率和每期（半年）付息额。
①使用风险调整法估计债务资本成本时，应选择若干信用级别与本公司相同的已上市公司债券；小 W 选择的是同行业公司发行的已上市债券。
②计算债券平均信用风险补偿率时，应选择到期日与已上市公司债券相同或相近的政府债券；小 W 选择的是发行期限相同的政府债券。
③计算债券平均信用风险补偿率时，应使用已上市公司债券的到期收益率和同期政府债券的到期收益率；小 W 使用的是票面利率。
④估计无风险利率时，应按与拟发行债券到期日相同或相近的政府债券（即 2028 年 10 月 10 日到期的政府债券）的到期收益率估计；小 W 使用的是与拟发行债券发行期限相同的政府债券的票面利率。
⑤确定票面利率时应使用税前债务资本成本；小 W 使用的是税后债务资本成本。
⑥拟发行债券每半年付息一次，应首先计算出半年的利率，再与计息期次数相乘后得出票面利率，而小 W 直接使用了有效年利率。
票面利率＝
每期（半年）付息额＝ 1 000×8%÷2 ＝ 40（元）
假设半年期税前债务资本成本为 rd，则：
60×（P/A，rd，10）＋ 1 000×（P/F，rd，10）＝ 1 032.51
当 rd ＝ 6% 时，60×7.360 1 ＋ 1 000×0.558 4 ＝ 1 000（元）
当 rd ＝ 5% 时，60×7.721 7 ＋ 1 000×0.613 9 ＝ 1 077.2（元）
根据插值法：（rd － 5%）÷（6% － 5%）＝（1 032.51 － 1 077.2）÷（1 000 － 1 077.2）
解得：rd ＝ 5.58%
债券的税前有效年资本成本＝（1 ＋ 5.58%）2 － 1 ＝ 11.47%
债券的税后资本成本＝ 11.47%×（1 － 25%）＝ 8.6%
按照股利增长模型：普通股资本成本＝ 5.2×（1 ＋ 5%）÷50 ＋ 5% ＝ 15.92%
按照资本资产定价模型：普通股资本成本＝ 7% ＋ 1.2×6% ＝ 14.2%
普通股资本成本＝（15.92% ＋ 14.2%）÷2 ＝ 15.06%
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