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题目
[组合题](2016年) 甲公司是一家汽车销售企业,现对公司财务状况和经营成果进行分析,以发现与主要竞争对手乙公司的差异,相关资料如下: (1)甲公司2015年的主要财务报表数据(单位:万元)。资产负债表项目2015年年末利润表项目2015年度货币资金1050营业收入10000应收账款1750减:营业成本6500预付账款300税金及附加300存货1200销售费用1400固定资产3700管理费用160资产总计8000财务费用40流动负债3500利润总额1600非流动负债500减:所得税费用400股东权益4000净利润1200负债和股东权益总计8000 假设资产负债表项目年末余额可代表全年平均水平。 (2)乙公司相关财务比率 营业净利率总资产周转次数权益乘数24%0.61.5要求:
[要求1]使用因素分析法,按照营业净利率、总资产周转次数、权益乘数的顺序,对2015年甲公司相对乙公司权益净利率的差异进行定量分析。
[要求2]说明营业净利率、总资产周转次数、权益乘数3个指标各自的经济含义及各评价企业哪方面能力,并指出甲公司与乙公司在经营战略和财务政策上的差别。
答案解析
[要求1]
答案解析:

2015年指标:

营业净利率=1200/10000×100%=12%

总资产周转次数=10000/8000=1.25(次)

权益乘数=8000/4000=2

乙公司权益净利率=24%×0.6×1.5=21.6%

甲公司权益净利率=12%×1.25×2=30%

营业净利率变动对权益净利率的影响

=(12%-24%)×0.6×1.5=-10.8%

总资产周转次数变动对权益净利率的影响

=12%×(1.25-0.6)×1.5=11.7%

权益乘数变动对权益净利率的影响 

=12%×1.25×(2-1.5)=7.5%

[要求2]
答案解析:

营业净利率是净利润与营业收入的比值,表明每 1 元营业收入带来的净利润,评价企业的盈利能力;总资产周转次数是营业收入与平均总资产的比值,每 1 元总资产创造的营业收入,评价企业的营运能力;权益乘数是总资产与股东权益的比值,表明每 1 元股东权益启动的总资产的金额,评价企业的长期偿债能力。

营业净利率和总资产周转次数反映企业的经营战略,权益乘数反映企业的财务政策。

甲公司采取的是“低盈利、高周转”的经营战略,经营风险较小,对应高财务杠杆;乙公司采取的是“高盈利、低周转”的经营战略,经营风险较大,对应低财务杠杆。

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本题来源:第二节 财务比率分析(2024)
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拓展练习
第1题
[单选题]甲公司2016年初发行在外普通股8000万股,优先股500万股;2016年6月30日增发普通股4000万股。2016年末股东权益合计35000万元,优先股每股清算价值10元,无拖欠的累积优先股股息。2016年末甲公司普通股每股市价12元,市净率是(  )。(2017年)
  • A.2.8
  • B.4.8
  • C.4
  • D.5
答案解析
答案: B
答案解析:普通股股东权益=35000-500×10=30000(万元),每股净资产=普通股股东权益÷发行在外普通股股数=30000÷(8000+4000)=2.5(元),市净率=每股市价÷每股净资产=12÷2.5=4.8。
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第2题
[简答题]

甲公司是一家制造业企业,为做好财务计划,甲公司管理层拟采用财务报表进行分析,相关材料如下:

1)甲公司2024年的重要财务报表数据(单位万元)

资产负债表

2024年年末

货币资金

600

应收账款

1600

存货

1500

长期股权投资

1000

固定资产

7300

资产合计

12000

应付账款

3000

长期借款

3000

股东权益

6000

负债和股东权益合计

12000


利润表项目

2024年度

营业收入

20000

减:营业成本

12000

税金及附加

640

管理费用

4000

财务费用

160

加:投资收益

100

利润总额

3300

 

2)甲公司没有优先股,股东权益变动均来自利润留存,经营活动所需的货币资金是本年营业收入的2%,投资收益均来自长期股权投资。

3)根据税法相关规定,甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税,其他损益的所得税税率为25%。

要求:

编制甲公司2024年的管理用财务报表。(提示:按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税,结果填入下方表格中,不用列出计算过程)

单位:万元 

管理用资产负债表

2024年年末

经营性资产总计


经营性负债总计


净经营资产总计


金融负债


金融资产


净负债


股东权益


净负债及股东权益总计



管理用利润表

2024年度

税前经营利润


减:经营利润所得税


税后经营净利润


利息费用


减:利息费用抵税


税后利息费用


净利润


答案解析
答案解析:

单位:万元

管理用资产负债表

2024年年末

经营性资产总计

11800

经营性负债总计

3000

净经营资产总计

8800

金融负债

3000

金融资产

200

净负债

2800

股东权益

6000

净负债及股东权益总计

8800


管理用利润表

2024年度

税前经营利润

3460

减:经营利润所得税

840

税后经营净利润

2620

利息费用

160

减:利息费用抵税

40

税后利息费用

120

净利润

2500


计算说明:

经营性资产总计=12000-(600-20000×2%)=11800

【提示】“600-20000*2%”计算的是货币资金中属于金融资产的部分。

净经营资产总计=11800-3000=8800

金融资产=600-20000×2%=200

净负债=3000-200=2800

净负债及股东权益总计=6000+2800=8800

税前经营利润=3300+160=3460

经营利润所得税=(3460-100)×25%=840

税后经营净利润=3460-840=2620

利息费用抵税=160×25%=40

税后利息费用=160-40=120

净利润=2620-120=2500

 

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第3题
[组合题]

(2013年甲公司是一家机械加工企业,采用管理用财务报表分析体系进行权益净利率的行业平均水平差异分析。该公司2012年主要的管理用财务报表数据如下:

项目

2012

资产负债表项目(年末):


净经营资产

1000

净负债

200

股东权益

800

利润表项目(年度):


营业收入

3000

税后经营净利润

180

减:税后利息费用

12

净利润

168


为了与行业情况进行比较,甲公司收集了以下2012年的行业平均财务比率数据:

财务比率

净经营资产净利率

税后利息率

净财务杠杆

权益净利率

行业平均数据

19.5%

5.25%

40.00%

25.20%

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

财务比率

2012

税后经营净利率

6%

净经营资产周转次数

3

净经营资产净利率

18%

税后利息率

6%

经营差异率

12%

净财务杠杆

25%

杠杆贡献率

3%

权益净利率

21%


计算说明:

税后经营净利率=税后经营净利润/营业收入=180/3000=6%

净经营资产周转次数=营业收入/净经营资产=3000/1000=3

净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=180/1000=18%

税后利息率=税后利息费用/净负债=12/200=6%

经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率=18%-6%=12%

净财务杠杆=净负债/所有者权益=200/800=25%

杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=12%×25%=3%

权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=18%+3%=21%

[要求2]
答案解析:

行业权益净利率=19.5%+(19.5%-5.25%)×40%=25.2%

替换净经营资产净利率=18%+(18%-5.25%)×40%=23.1%

替换税后利息率=18%+(18%-6%)×40%=22.8%

替换净财务杠杆=18%+(18%-6%)×25%=21%

净经营资产净利率变动的影响=23.1%-25.2%=-2.1%

税后利息率变动的影响=22.8%-23.1%=-0.3%

净财务杠杆变动的影响=21%-22.8%=-1.8%

甲公司权益净利率-行业平均权益净利率=21%-25.20%=-4.2%

综上可知:净经营资产净利率降低使得权益净利率下降2.1%,税后利息率提高导致权益净利率下降0.3%,净财务杠杆降低导致权益净利率下降1.8%。三者共同影响使得2012年甲公司权益净利率比2012年行业平均权益净利率低4.2%。

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第4题
[单选题]假设其他因素不变,在净经营资产净利率大于税后利息率的情况下,下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是(  )。
  • A.提高税后利息率
  • B.提高净财务杠杆
  • C.提高税后经营净利率  
  • D.提高净经营资产周转次数
答案解析
答案: A
答案解析:杠杆贡献率=(净经营资产净利率一税后利息率)×净财务杠杆=(税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率)×净财务杠杆,由上式可以看出,在其他因素不变以及净经营资产净利率大于税后利息率的情况下,提高税后经营净利率、提高净经营资产周转次数和提高净财务杠杆都有利于提高杠杆贡献率,而提高税后利息率会使得杠杆贡献率下降。
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第5题
[不定项选择题]甲公司20×2年的税后经营净利润为250万元,折旧与摊销为55万元,经营营运资本净增加80万元,分配股利50万元,税后利息费用为65万元,净负债增加50万元,公司当年未发行权益证券和回购股票。下列说法中,正确的有(  )。
  • A.公司20×2年的营业现金毛流量为225万元
  • B.公司20×2年的债务现金流量为50万元
  • C.公司20×2年的实体现金流量为65万元
  • D.公司20×2年的资本支出为160万元
答案解析
答案: C,D
答案解析:20×2年的营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销=250+55=305(万元),所以选项A的说法不正确;20×2年的债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=65-50=15(万元),所以选项B的说法不正确;20×2年股权现金流量=股利分配-股权资本净增加,由于公司当年未发行权益证券,所以,股权资本净增加=0,20×2年股权现金流量=50-0=50(万元),20×2年实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量=15+50=65(万元),所以选项C的说法正确;由于,营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出=实体现金流量,所以,资本支出=营业现金毛流量-经营营运资本增加-实体现金流量,20×2年资本支出=305-80-65=160(万元),选项D正确。
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