题目
本题来源：第四章 奇兵制胜（制胜好题）
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答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：一般情况下使用含通胀的名义无风险利率计算普通股资本成本，选项 A 当选。市场平均收益率应选择较长的时间跨度，既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期，与公司风险特征无关，公司风险特征为估计 β 值时需要考虑的因素，选项 B 当选。若驱动 β 值的经营风险和财务风险没有发生显著改变，才可以用历史的 β 值估计股权资本成本，选项 D 当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：在计算企业所得税时，利息可以从应税收入中扣除，政府实际上承担了部分债务资本成本，由于利息的抵税作用，使得公司的债务资本成本小于债权人要求的报酬率，在计算债务资本成本时，应考虑所得税的影响，选项 A 不当选。债务的资本成本是未来借入新债务的成本，与现有债务的历史成本无关，选项 B 不当选。目标公司没有上市的长期债券，没有合适的可比公司，没有信用评级资料，应使用财务比率法估计债务资本成本，选项 D 不当选。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：
根据“投资风险越大，要求的报酬率越高”的原理，普通股股东对企业的投资风险高于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价，即rs ＝ rdt ＋RPc。模型中， rdt表示目标公司自己发行的债券的税后债务资本成本，RPc表示股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，选项 D 当选。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：如果公司采用风险调整法估计债务资本成本，在计算企业的信用风险补偿率时，应选择若干与本公司信用级别相同的上市的公司债券（注意区分可比公司法的条件）。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本，选项 C 不当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：影响公司资本成本的因素有无风险利率、经营风险溢价和财务风险溢价，但是不同公司之间出现资本成本的差别是由经营风险溢价和财务风险溢价引起的，因为对于不同的公司而言，无风险利率（即长期政府债券到期收益率）相同，选项 C 不当选。
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