题目
[组合题]ABC公司2024年主要财务数据如下表所示:(单位:万元)项目金额营业收入6000净利润300股利分配60利润留存240股东权益1200负债1200总资产2400
[要求1]根据ABC公司的财务报表数据,计算ABC公司的营业净利率、总资产周转率、权益乘数、利润留存率以及2024年的可持续增长率。
[要求2]

假设2025年ABC公司的营业净利率提高到10%,利润留存率下降到60%,其他财务比率不变,不增发新股或回购股票,计算ABC公司2025年的实际增长率和可持续增长率。

[要求3]

假设2025年的权益乘数提高到2.5,其他财务比率保持不变,不增发新股或回购股票,计算2025年的实际增长率和可持续增长率。


答案解析
[要求1]
答案解析:

营业净利率=300÷6000=5%

总资产周转率=6000÷2400=2.5

权益乘数=2400÷1200=2

利润留存率=240÷300=80%

2024年可持续增长率=80%×5%×2×2.5/(1-80%×5%×2×2.5)=25%

或者:可持续增长率=240/(1200-240)=25%

[要求2]
答案解析:

2025年的可持续增长率=60%×10%×2×2.5/(1-60%×10%×2×2.5)=42.86% 

由于资产周转率、权益乘数不变,因此销售增长率等于股东权益增长率,而2025年的可持续增长率就是股东权益增长率,所以2025年的实际增长率为42.86%。

或者:

假设2025年的销售额为W万元,则:

2025年年末的股东权益=1200+W×10%×60%=1200+0.06W

2025年年末的总资产=(1200+0.06W)×2=2400+0.12W

总资产周转率=销售收入/总资产=2.5,即2025年年末总资产=W/2.5=2400+0.12W

解得:W=8571.43(万元)

2025年的实际增长率=(8571.43-6000)/6000=42.86%

[要求3]
答案解析:

可持续增长率=80%×5%×2.5×2.5/(1-80%×5%×2.5×2.5)=33.33%

假设2025年的销售额为W万元,则:

2025年年末的股东权益=1200+W×5%×80%=1200+0.04W

2025年年末的总资产=(1200+0.04W)×2.5=3000+0.1W

总资产周转率=销售收入/总资产=2.5,即2025年年末总资产=W/2.5=3000+0.1W

解得:W=10000(万元)

2025年的实际增长率=(10000-6000)/6000=66.67%

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本题来源:第四节 增长率与资本需求的测算
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拓展练习
第1题
[不定项选择题]某公司2024年营业收入为6000万元,净经营资产周转率为2.5次,净利润为330万元。预计2025年销售量不变,但是存在通货膨胀,预计通货膨胀率为10%,且保持净经营资产周转率和营业净利率不变,预计股利支付率为30%,则下列表述中正确的有(  )。
  • A.名义销售增长率为10%
  • B.名义销售增长率为0%
  • C.企业可以进行短期投资
  • D.

    外部融资销售增长比为2.35%

答案解析
答案: A,C
答案解析:

销售量不变则实际销售增长率为0,名义销售增长率=(1+0)×(1+10%)-1=10%,选项A正确,选项B错误。外部融资销售增长比=1/2.5-(1+10%)/10%×330/6000×(1-30%)=-2.35%,外部融资销售增长比小于0,存在多余资金,可以进行短期投资。选项D错误,选项C正确。

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第2题
[不定项选择题]某公司2024年实现了可持续增长,则可以推断出(  )。
  • A.该公司2024年资本结构与2023年相同
  • B.该公司2024年经营效率与2023年相同
  • C.该公司2024年权益净利率与2023年相同
  • D.该公司2024年实际增长率=2023年可持续增长率
答案解析
答案: A,B,C,D
答案解析:根据可持续增长的假设条件可知,A和B是答案。由于资本结构、营业净利率和资产周转率不变,因此权益净利率不变,C是答案。由于在本年实现了可持续增长的情况下,本年实际增长率=上年可持续增长率=本年可持续增长率,D是答案。
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第3题
[不定项选择题]已知ABC公司2024年营业收入为10000万元,预计2025年通货膨胀率为5%,公司销量下降2%,所确定的外部融资占销售增长的百分比为30%,则下列计算结果中正确的有(  )。
  • A.预计销售增长率为3%
  • B.预计销售增长率为2.9%
  • C.外部融资额为90万元
  • D.外部融资额为87万元
答案解析
答案: B,D
答案解析:预计的销售增长率=(1+5%)×(1-2%)-1=2.9%;相应外部应追加的资金=10000×2.9%×30%=87(万元)。
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第4题
[单选题]

已知某企业本年的资产负债率(年末)为40%,股利支付率为60%,可持续增长率为8%,年末股东权益总额为2400万元,则该企业年的净利润为(  )万元。

  • A.444.48
  • B.480.23
  • C.488.56
  • D.960.44
答案解析
答案: A
答案解析:

利润留存率=1-股利支付率=1-60%=40%

可持续增长率=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)=8%

即:8%=(权益净利率×40%)/(1-权益净利率×40%)

解得:权益净利率=18.52%,

权益净利率=净利润/股东权益,净利润=股东权益×权益净利率=2400×18.52%=444.48(万元)。

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第5题
[单选题]在企业有盈利、股息支付率小于100%且不存在可动用的金融资产的情况下,假设其他条件不变,下列有关外部融资需求的表述正确的是(  )。
  • A.销售增加,必然引起外部融资需求的增加
  • B.营业净利率的提高必然引起外部融资的增加
  • C.股利支付率的提高不一定会引起外部融资额增加   
  • D.资产周转率的提高必然引起外部融资额增加
答案解析
答案: C
答案解析:

若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长,则有时反而会有资金剩余,选项A不正确;营业净利率的提高会引起外部融资的减小,选项B不正确;当外部融资额为负数时,股利支付率的提高不一定引起外部融资额增加,选项C当选。资产周转率的提高会加速资金周转,反而有可能会使资金需要量减少,选项D不正确。

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