题目
答案解析
生产双季稻增加的种子购买成本和增加的农场人工支出都是因生产双季稻而产生的增量成本，选项A、B当选。生产双季稻放弃的其他经济作物的收益属于机会成本，选项C当选。无论是否生产双季稻，现有耕地的年固定租金成本都是需要支付的，因此属于不相关成本，选项D不当选。
拓展练习
设备年折旧额＝300×（1－5%）÷3＝95（万元）
折旧抵税＝95×25%＝23.75（万元）
更新年限为1年：
2020年年末设备账面价值＝300－95＝205（万元）
2020年年末设备变现相关现金净流入＝200－（200－205）×25%＝201.25（万元）
税后年运行成本＝90×（1－25%）＝67.5（万元）
现金流出总现值＝300＋（67.5－23.75－201.25）×（P/F，10%，1）＝156.82（万元）
平均年成本＝156.82÷（P/A，10%，1）＝172.5（万元）
更新年限为2年：
2021年年末设备账面价值＝300－95×2＝110（万元）
2021年年末设备变现相关现金净流入＝110－（110－110）×25%＝110（万元）
现金流出总现值＝300＋（67.5－23.75）×（P/F，10%，1）＋［100×（1－25%）－23.75－110］×（P/F，10%，2）＝291.22（万元）
平均年成本＝291.22÷（P/A，10%，2）＝167.8（万元）
更新年限为3年：
2022年年末设备账面价值＝300－95×3＝15（万元）
2022年年末设备变现相关现金净流入＝40－（40－15）×25%＝33.75（万元）
现金流出总现值＝300＋（67.5－23.75）×（P/F，10%，1）＋［100×（1－25%）－23.75］×（P/F，10%，2）＋［150×（1－25%）－23.75－33.75］×（P/F，10%，3）＝423.45（万元）
平均年成本＝423.45÷（P/A，10%，3）＝170.27（万元）
经济寿命是使固定资产的平均年成本最小的那一年限，更新年限为2年时的年平均成本最低，即该设备的经济寿命为2年。
假设债券的市场利率为i，则：
1000×6%×（P/A，i，5）＋1 000×（P/F，i，5）＝960×（1－2%）＝940.8
内插法求i：
当i＝7%时：1 000×6%×（P/A，7%，5）＋1 000×（P/F，7%，5）＝959.01（元）
当i＝8%时：1 000×6%×（P/A，8%，5）＋1 000×（P/F，8%，5）＝920.16（元）
（i－7%）÷（8%－7%）＝（940.8－959.01）÷（920.16－959.01）
解得：i＝7.47%
税后债务资本成本＝7.47%×（1－25%）＝5.6%
β资产＝1.5÷［1＋（1－25%）×2÷3］＝1
β权益＝1×［1＋（1－25%）×1÷1］＝1.75
股权资本成本＝3.4%＋1.75×（7.4%－3.4%）＝10.4%
加权平均资本成本＝5.6%×50%＋10.4%×50%＝8%
项目2016年及以后各年年末现金净流量及项目净现值如表5-5所示。
表 5-5 项目 2016 年及以后各年年末现金净流量及净现值
单位：万元
项目 | 2016 年年末 | 2017 年年末 | 2018 年年末 | 2019 年年末 | 2020 年年末 |
生产线购置支出 | -4 000 |
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年折旧额 |
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| 4 000×（1－5%）÷ 4 ＝ 950 |
950 |
950 |
折旧抵税 |
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| 950×25% ＝ 237.5 | 237.5 | 237.5 |
生产线变现价值 |
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| 1 800 |
变现收益纳税 |
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| ［（4 000－950× 3）－1 800］×25% ＝ -162.5 |
丧失的税后租金收入 | -60×（1－ 25%）＝ -45 |
-45 |
-45 |
-45 |
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税后销售收入 |
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| 12 000×0.5×（1－ 25%）＝ 4 500 | 4 500×（1 ＋ 5%）＝ 4 725 | 4 725×（1 ＋ 5%）＝ 4 961.25 |
税后变动制造成本 |
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| -12 000×0.3×（1－ 25%）＝ -2 700 | -2 700×（1 ＋ 5%）＝ -2 835 | -2 835×（1 ＋ 5%）＝ -2 976.75 |
税后付现销售和管理费用 |
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-4 500×10% ＝ -450 | -4 725×10% ＝ -472.5 | -4 961.25×10% ＝ -496.13 |
税后付现固定成本 |
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| -200×（1－25%）＝ -150 | -250×（1－ 25%）＝ -187.5 | -300×（1－25%）＝ -225 |
营运资本需要量 |
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| 12 000×0.5×20% ＝ 1 200 | 1 200×（1 ＋ 5%）＝ 1 260 | 1 260×（1 ＋ 5%）＝ 1 323 |
营运资本垫支 |
| -1 200 | -60 | -63 |
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营运资本收回 |
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| 1 323 |
现金净流量 | -4 045 | -1 245 | 1 332.5 | 1 359.5 | 4 461.37 |
折现系数（8%） | 1 | 0.925 9 | 0.857 3 | 0.793 8 | 0.735 |
现金净流量现值 | -4 045 | -1 152.75 | 1 142.35 | 1 079.17 | 3 279.11 |
净现值 | -4 045 － 1 152.75 ＋ 1 142.35 ＋ 1 079.17 ＋ 3 279.11 ＝ 302.88 | ||||
项目净现值大于0，所以该项目可行。
设增加的购置成本为X万元，则：
增加的折旧＝X×（1－5%）÷4＝0.237 5X
增加的折旧抵税＝0.237 5X×25%＝0.059 375X
期末增加的账面价值＝X－0.237 5X×3＝0.287 5X
增加的变现损失抵税＝0.287 5X×25%＝0.071 875X -X＋0.059 375X×（P/A，8%，3）×（P/F，8%，1）＋0.071 875X×（P/F，8%，4）＋302.88＝0
解得：X＝376.02（万元）
能够接受的最高购置价格＝4 000＋376.02＝4 376.02（万元）
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