题目
答案解析
拓展练习
选项A：投资净损益＝53－50－3.4＝-0.4（元）。选项B：投资净损益＝-（54－50）＋3.4＝-0.6（元）。选项C：投资净损益＝（50－44）－5＝1（元）。选项D：期权不会被行权，投资净损益＝5（元）。
空头对敲的股价偏离执行价格的差额必须小于期权出售收入，才能给投资者带来净收益。期权的出售收入为7元，执行价格为100元，因此股价必须介于93元至107元之间才能给投资者带来净收益。
执行价格小于当前市价，执行看涨期权可以带来正回报，处于实值状态，而看跌期权不会执行，处于虚值状态，选项A、C当选。期权未到期，无论是看涨期权还是看跌期权，时间溢价均大于0，选项B当选，选项D不当选。
甲公司目前的股价为25元，市场上有以该股票为标的资产的欧式期权交易，看涨期权和看跌期权的执行价格均为28元，期权成本均为4元，1年后同时到期。预计到期时股票市场价格的变动情况如表6-1所示。
保护性看跌期权的构建：购入1股股票的同时购入1份该股票的看跌期权，保护性看跌期权的期望收益计算如表6-1所示。
投资组合的期望收益＝（-1）×0.2＋（-1）×0.3＋3.5×0.4＋8.5×0.1＝1.75（元）
抛补性看涨期权的构建：购入1股股票的同时售出1份该股票的看涨期权，抛补性看涨期权的期望收益计算如表6-2所示。
投资组合的期望收益＝（-8.5）×0.2＋（-3.5）×0.3＋7×0.4＋7×0.1＝0.75（元）
多头对敲期权的构建：同时购入同一股票的看涨期权和看跌期权，多头对敲的期望收益计算如表6-3所示。
投资组合的期望收益＝7.5×0.2＋2.5×0.3＋（-3.5）×0.4＋1.5×0.1＝1（元）
空头对敲期权的构建：同时售出同一股票的看涨期权和看跌期权，空头对敲的期望收益计算如表6-4所示。
投资组合的期望收益＝（-7.5）×0.2＋（-2.5）×0.3＋3.5×0.4＋（-1.5）×0.1＝-1（元）
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