题目
本题来源：制胜好题-第六章
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答案解析
答案：
C
答案解析：从时间选择来看，任何投资项目都具有期权的性质，选项A不当选。扩张期权在零时点不投资，就会失去未来扩张的选择权，选项B不当选。项目具有正的净现值，并不意味着立即执行总是最佳的，如果延迟执行项目具有更高的净现值，那么等一等也许更好，选项D不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：目前股票购买价格为32元，到期日出售价格为26元，即购进股票的到期日净损益＝26－32＝-6（元）；看跌期权在到期日会行权，看跌期权到期日净损益＝（45－26）－5＝14（元）；看涨期权在到期日不会行权，看涨期权到期日净损益＝0－5＝-5（元）。组合的到期净损益＝-6＋14－5＝3（元）。
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第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：根据看涨期权—看跌期权平价定理可知，看涨期权价格C＝股票价格S－执行价格现值PV（X）＋看跌期权价格P＝28－25÷（1＋5%）＋1.3＝5.49（元）。
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第3题
答案解析
答案：
B,C
答案解析：
空头对敲的股价偏离执行价格的差额必须小于期权出售收入，才能给投资者带来净收益。期权的出售收入为7元，执行价格为100元，因此股价必须介于93元至107元之间才能给投资者带来净收益。
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第5题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：
计算看涨期权价值：
股价上行时期权到期日价值Cu＝40×（1＋25%）－45＝5（元）
股价下行时期权到期日价值Cd＝0（元）
4%÷2＝上行概率×25%＋（1－上行概率）×（-20%）
解得：上行概率＝0.488 9
下行概率＝1－0.488 9＝0.5111
看涨期权价值＝（5×0.488 9＋0.511 1×0）÷（1＋2%）＝2.4（元）
根据看涨期权—看跌期权的平价定理：
看跌期权价值＝45÷（1＋2%）＋2.4－40＝6.52（元）
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