已知某企业本年的资产负债率（年末）为40%，股利支付率为60%，可持续增长率为8%，年末股东权益总额为2400万元，则该企业当年的净利润为（　　）万元。-之了课堂

题目

[单选题]已知某企业本年的资产负债率（年末）为40%，股利支付率为60%，可持续增长率为8%，年末股东权益总额为2400万元，则该企业当年的净利润为（　　）万元。

A.444.48
B.480.23
C.488.56
D.960.44

本题来源：第四节增长率与资本需求的测算点击去做题

答案解析

答案： A

答案解析：

利润留存率=1-股利支付率=1-60%=40%

可持续增长率＝（权益净利率×利润留存率）/（1－权益净利率×利润留存率）＝8%

即：8%＝（权益净利率×40%）/（1－权益净利率×40%）

解得：权益净利率＝18.52%，

权益净利率=净利润/股东权益，净利润＝股东权益×权益净利率=2400×18.52%＝444.48（万元）。

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拓展练习

第1题

[不定项选择题]甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有（　　）。

A.营业净利率越高，内含增长率越高
B.净经营资产周转次数越高，内含增长率越高
C.经营负债销售百分比越高，内含增长率越高
D.股利支付率越高，内含增长率越高

答案解析

答案： A,B,C

答案解析：内含增长率=（预计营业净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率）/（1-预计营业净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率），根据公式可知预计营业净利率、净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动，选项A、B正确；经营负债销售百分比提高，会使净经营资产销售百分比降低，净经营资产周转率提高，从而使内含增长率提高，选项C正确；而预计利润留存率与预计股利支付率反向变动，所以预计股利支付率与内含增长率反向变动，选项D错误。

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第2题

[组合题]

A企业的有关财务数据：

年度	2023年	2024年
销售收入	18000	20000
净利润	780	1400
利润留存（新增）	560	1180
期末净经营资产	16000	22000
期末所有者权益	8160	11000
可持续增长率	7.37%

答案解析

[要求1]

答案解析：

可持续增长率：

方法一：

2024年的可持续增长率=1180/（11000-1180）=12.02%

【提示】有些同学对于本题“2024年期末所有者权益-2024年利润留存=11000-1180≠2023年期末所有者权益8160万元”存有疑问，怀疑题目设置有误？根据资产负债表，期末所有者权益合计=实收资本+资本公积+其他综合收益+盈余公积+未分配利润等，其中：未分配利润=期初未分配利润+本期净利润-（提取盈余公积+对股东的分配股利）-盈余公积弥补亏损，本题题干未明确说明本期是否存在股利分配、提取盈余公积或其他影响所有者权益变动的事项，因此不能直接使用1180/8160计算。

方法二：

营业净利率=1400/20000=7%

净经营资产周转率=20000/22000=90.91%

净经营资产权益乘数=22000/11000=2

利润留存率=1180/1400=84.29%

2024年的可持续增长率=（7%×90.91%×2×84.29%）/(1-7%×90.91%×2×84.29%)=12.02%

实际增长率：

2024年实际增长率=（20000-18000）/18000=11.11%

[要求2]

答案解析：

项目	2023年	2024年	变动
营业净利率	4.33%	7%	2.67%
净经营资产周转率	1.125	90.91%	-0.2159
净经营资产权益乘数	1.96	2	0.04
利润留存率	71.79%	84.29%	12.5%
净经营资产	16000	22000	6000
所有者权益	8160	11000	2840
净负债	7840	11000	3160

计算说明：

2023年营业净利率=780/18000=4.33%

2023年净经营资产周转率=18000/16000=1.125

2023年净经营资产权益乘数=16000/8160=1.96

2023年利润留存率=560/780=71.79%

2024年营业净利率=1400/20000=7%

2024年净经营资产周转率=20000/22000=90.91%

2024年净经营资产权益乘数=22000/11000=2

2024年利润留存率=1180/1400=84.29%

销售变化的原因：相较2023年，2024年改变了经营效率（提高营业净利率、降低净经营资产周转率）和财务政策（提高净经营资产权益乘数、提高利润留存率）。

资金来源：净负债增加3160万元，利润留存增加1180万元（注意：财务数据中利润留存为新增），外部股权资金增加：2840-1180=1660万元。

[要求3]

答案解析：

净经营资产增加=净经营资产×销售增长率=22000×20%=4400（万元）

所有者权益的增加=利润留存的增加=销售收入×预计销售增长率×预计营业净利率×预计利润留存率=20000×（1+20%）×7%×84.29%=1416.07（元）

净负债增加=4400-1416.07=2983.93（万元）

净财务杠杆=净负债/所有者权益=（11000+2983.93）/（11000+1416.07）=1.13

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第3题

[不定项选择题]下列关于可持续增长率的说法中，错误的有（　　）。（ 2012年）

A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率
B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率
C.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长
D.在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：可持续增长率是指企业不发行新股（不回购股票），不改变经营效率（即不改变营业净利率和资产周转率）和财务政策（资本结构和利润留存率）时，其销售所能达到的增长率。可持续增长率必须同时满足不发行新股（不回购股票）、不改变经营效率和财务政策，所以，选项 A、 B、 D错误。在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长，所以，选项 C正确。

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第4题

[不定项选择题]某企业营业净利率15%，股利支付率40%，假设其他因素不变，下列各项指标变动可以提高外部融资额的有（　　）。

A.降低净经营资产周转率
B.提高股利支付率
C.提高营业净利率
D.降低经营负债销售百分比

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×营业收入增加-预计营业收入×营业净利率×（1-股利支付率），净经营资产周转率=1/（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比），降低净经营资产周转率，会提高净经营资产销售百分比，从而提高外部融资额，选项A正确；提高股利支付率会降低利润留存率，降低留存收益增加，会提高外部融资额，选项B正确；提高营业净利率会提高留存收益增加，降低外部融资额，选项C错误；降低经营负债销售百分比，会提高净经营资产销售百分比，会提高外部融资额，选项D正确。

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第5题

[组合题]

ABC公司2024年主要财务数据如下表所示：（单位：万元）

项目	金额
营业收入	6000
净利润	300
股利分配	60
利润留存	240
股东权益	1200
负债	1200
总资产	2400

答案解析

[要求1]

答案解析：

营业净利率=300÷6000=5%

总资产周转率=6000÷2400=2.5

权益乘数=2400÷1200=2

利润留存率=240÷300=80%

2024年可持续增长率＝80%×5%×2×2.5/（1－80%×5%×2×2.5）＝25%

或者：可持续增长率=240/（1200-240）=25%

[要求2]

答案解析：

2025年的可持续增长率＝60%×10%×2×2.5/（1－60%×10%×2×2.5）＝42.86%

由于资产周转率、权益乘数不变，因此销售增长率等于股东权益增长率，而2025年的可持续增长率就是股东权益增长率，所以2025年的实际增长率为42.86%。

或者：

假设2025年的销售额为W万元，则：

2025年年末的股东权益＝1200＋W×10%×60%＝1200＋0.06W

2025年年末的总资产＝（1200＋0.06W）×2＝2400＋0.12W

总资产周转率=销售收入/总资产＝2.5，即2025年年末总资产＝W/2.5＝2400＋0.12W

解得：W＝8571.43（万元）

2025年的实际增长率＝（8571.43－6000）/6000＝42.86%

[要求3]

答案解析：

可持续增长率＝80%×5%×2.5×2.5/（1－80%×5%×2.5×2.5）＝33.33%

假设2025年的销售额为W万元，则：

2025年年末的股东权益＝1200＋W×5%×80%＝1200＋0.04W

2025年年末的总资产＝（1200＋0.04W）×2.5＝3000＋0.1W

总资产周转率=销售收入/总资产＝2.5，即2025年年末总资产＝W/2.5＝3000＋0.1W

解得：W＝10000（万元）

2025年的实际增长率＝（10000－6000）/6000＝66.67%

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