题目
[单选题]已知某企业本年的资产负债率(年末)为40%,股利支付率为60%,可持续增长率为8%,年末股东权益总额为2400万元,则该企业当年的净利润为(  )万元。
  • A.444.48
  • B.480.23
  • C.488.56
  • D.960.44
本题来源:第四节 增长率与资本需求的测算 点击去做题
答案解析
答案: A
答案解析:

利润留存率=1-股利支付率=1-60%=40%

可持续增长率=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)=8%

即:8%=(权益净利率×40%)/(1-权益净利率×40%)

解得:权益净利率=18.52%,

权益净利率=净利润/股东权益,净利润=股东权益×权益净利率=2400×18.52%=444.48(万元)。

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拓展练习
第1题
[单选题]企业目前的营业收入为1000万元,由于通货紧缩,某公司不打算从外部融资,而主要靠调整股利分配政策,扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明,该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为60%,经营负债销售百分比为15%,计划下年营业净利率5%,不进行股利分配。若可供动用的金融资产为0,则据此可以预计下年销售增长率为(  )。
  • A.10%
  • B.12.5%
  • C.13%
  • D.37.5%
答案解析
答案: B
答案解析:

解法一:

由于不打算从外部融资,外部融资额=0,则:

0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+增长率)/增长率]×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)=60%-15%-[(1+增长率)/增长率]×5%

解得:增长率=12.5%

此时的销售增长率12.5%即为内含增长率。

解法二:

净经营资产周转率=1/(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)=1/(60%-15%)=1/45%

内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]=[5%×(1/45%)×100%]/[1-5%×(1/45%)×100%]=12.5%。

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第2题
[不定项选择题]企业销售增长时需要补充资金。假设每1元销售所需资金不变,以下说法中,正确的有(  )。
  • A.营业净利率越低,内含增长率越大
  • B.当企业的实际增长率高于本年的内含增长率时,企业需要从外部融资
  • C.如果外部融资销售增长比为负数,说明企业有剩余资金,可用于增加股利或短期投资
  • D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时,企业不需要从外部融资
答案解析
答案: B,C,D
答案解析:营业净利率越低,内含增长率越小。
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第3题
[不定项选择题]甲公司无法取得外部融资,只能依靠内部积累增长,在其他因素不变的情况下,下列说法中正确的有(  )。( 2014年)
  • A.经营负债销售百分比越高,内含增长率越高
  • B.净经营资产周转次数越高,内含增长率越高
  • C.股利支付率越高,内含增长率越高
  • D.营业净利率越高,内含增长率越高
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:

内含增长率=(预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率)/(1-预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率)①

预计净利润/预计净经营资产=营业净利率×净经营资产周转次数

预计利润留存率=(1-股利支付率)

内含增长率=1/{(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)/[预计营业净利率×(1-预计股利支付率)]-1}        ②

因此选项 A、 B、 D均正确。

(提示:公式②是由当外部融资额为0时求解增长率所得,公式①是教材上给出的算式,是由公式②变换得出)

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第4题
[不定项选择题]下列关于可持续增长率的说法中,错误的有(  )。( 2012年)
  • A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时,可实现的最大销售增长率
  • B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时,可实现的最大销售增长率
  • C.在可持续增长状态下,企业的资产、负债和权益保持同比例增长
  • D.在经营效率和财务政策不变时,可持续增长率等于实际增长率
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:可持续增长率是指企业不发行新股(不回购股票),不改变经营效率(即不改变营业净利率和资产周转率)和财务政策(资本结构和利润留存率)时,其销售所能达到的增长率。可持续增长率必须同时满足不发行新股(不回购股票)、不改变经营效率和财务政策,所以,选项 A、 B、 D错误。在可持续增长状态下,企业的资产、负债和权益保持同比例增长,所以,选项 C正确。
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第5题
[组合题]

甲公司是一家制造业企业,为做好财务计划,甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析,相关资料如下:

(1)甲公司 2024年的主要财务报表数据。单位:万元


资产负债表项目

2024年年末

货币资金

300

应收账款

800

存货

750

长期股权投资

500

固定资产

3650

资产总计

6000

应付账款

1500

长期借款

1500

股东权益

3000

负债及股东权益合计

6000

利润表项目

2024年度

营业收入

10000

减:营业成本

6000

税金及附加

320

管理费用

2000

财务费用

80

加:投资收益

50

利润总额

1650

减:所得税费用

400

净利润

1250


(2)甲公司没有优先股,股东权益变动均来自利润留存,经营活动所需的货币资金是当年销售收入的 2%,投资收益均来自长期股权投资。

(3)根据税法相关规定,甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税,其他损益的所得税税率为 25%。

(4)甲公司采用固定股利支付率政策,股利支付率 60%,经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系

答案解析
[要求1]
答案解析:

单位:万元


管理用财务报表

2024

经营资产

5900

经营负债

1500

净经营资产

4400

金融负债

1500

金融资产

100

净负债

1400

股东权益

3000

净负债及股东权益合计

4400

税前经营利润

1730

减:经营利润所得税

420

税后经营净利润

1310

利息费用

80

减:利息费用抵税

20

税后利息费用

60

净利润

1250


计算说明(部分):

金融资产= 300 - 10 000×2% = 100(万元)

经营性资产总计= 10 000×2% + 800 + 750 + 500 + 3 650 = 5 900(万元)

或:经营性资产总计= 6 000 - 100 = 5 900(万元)

税前经营利润= 10 000 - 6 000 - 320 - 2 000 + 50 = 1 730(万元)

或:税前经营利润=利润总额+财务费用= 1 650 + 80 = 1 730(万元)

经营利润所得税=(1 730 - 50)×25% = 420(万元)

利息费用抵税= 80×25% = 20(万元)

[要求2]
答案解析:可持续增长率 =利润留存/期初股东权益=1250×(1-60%)/[3000-1250×(1-60%)]=20%
[要求3]
答案解析:

可动用的金融资产=100(万元)

2025年的外部融资额=4400×25%-10000×(1+25%)×1250/10000×(1-60%)-100=375(万元)

[要求4]
答案解析:

如果某一年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率与上年相同,在不增发新股和回购股票的情况下,则本年实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。

如果某一年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率 4个财务比率有一个或多个比率提高,在不增发新股的情况下,则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。

如果某一年营业净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率 4个财务比率有一个或多个比率下降,在不增发新股的情况下,则本年实际增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。

如果四个财务比率已达到企业极限,只有通过发行新股增加资金,才能提高实际的销售增长率。

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