题目
本题来源：第四章 奇兵制胜（制胜好题）
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答案解析
答案：
B
答案解析：通常以长期（10 年及以上期限）政府债券的到期收益率作为无风险利率，即 4.4%。根据资本资产定价模型：甲公司的股权资本成本＝ 4.4% ＋ 1.4×（9% － 4.4%）＝ 10.84%。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：预计利润留存率＝ 1 － 2÷5×100% ＝ 60%，权益净利率＝ 5÷25×100% ＝ 20%。由于未来不增发新股或回购股票，保持当前的经营效率和财务政策不变，故股利增长率＝可持续增长率＝（20%×60%）÷（1 － 20%×60%）＝ 13.64%。普通股资本成本＝ 2×（1 ＋13.64%）÷40 ＋ 13.64% ＝ 19.32%。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：甲公司将该永续债划分为债务融资工具，其利息支出原则上按照借款费用进行处理，可以税前抵扣。该永续债的税后资本成本＝ 100×6%÷106×（1 － 25%）＝ 4.25%。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：如果公司采用风险调整法估计债务资本成本，在计算企业的信用风险补偿率时，应选择若干与本公司信用级别相同的上市的公司债券（注意区分可比公司法的条件）。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：采用可比公司法时，以可比公司上市交易的长期债券的到期收益率作为本公司的长期债务资本成本。可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式，最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似，选项 A、B 当选。采用风险调整法时，用来估计信用风险补偿率的发债公司应与甲公司处于同一信用级别，用来估计无风险利率的政府债券应与甲公司债券到期日相同或相近，选项 C 不当选，选项 D 当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：应选择与该公司发行债券到期日相近的政府债券的到期收益率作为无风险收益率，即 2031年 9 月 5 日到期的政府债券，所以无风险收益率为 4.47%。企业信用风险补偿率 ＝［（7.8% － 4.97%） ＋（7.56% － 4.75%） ＋（7.32% － 4.47%） ＋（8.65% － 5.43%）］÷4 ＝ 2.93%税前债务资本成本＝ 4.47% ＋ 2.93% ＝ 7.4%
[要求2]
答案解析：权益资本成本＝ 7.4%×（1 － 25%）＋ 5% ＝ 10.55%
[要求3]
答案解析：加权平均资本成本＝ 7.4%×（1 － 25%）×（3÷7）＋ 10.55%×（4÷7）＝ 8.41%
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