题目
[单选题]假设其他因素不变,且可动用的金融资产为0,当预计的销售增长率大于内含增长率时,外部融资额会(  )。
  • A.大于0
  • B.小于0
  • C.等于0
  • D.不一定
答案解析
答案: A
答案解析:预计销售增长率=内含增长率,外部融资额=0;预计销售增长率>内含增长率,外部融资额>0(追加外部资本);预计销售增长率<内含增长率,外部融资额<0(资本剩余)。
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本题来源:第四节 增长率与资本需求的测算(2024)
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第1题
[单选题]下列有关增长率的说法中,正确的是(  )。
  • A.可持续增长率的假设条件之一是,公司营业净利率已经涵盖新增债务增加的利息
  • B.如果经营效率和财务政策指标已达到极限,则不能提高销售增长率
  • C.如果经营效率和财务政策指标不变,本年实际增长率、上年的可持续增长率及本年的可持续增长率三者相等
  • D.在不增发新股或回购股票的情况下,企业的销售增长率即可持续增长率
答案解析
答案: A
答案解析:

如果经营效率和财务政策指标已达到极限,通过增发新股筹集资金,可以提高销售增长率,选项B错误;如果经营效率和财务政策不变,在不增发新股或回购股票的情况下,本年实际增长率、上年的可持续增长率及本年的可持续增长率三者相等,选项C错误;在不增发新股或回购股票,经营效率和财务政策保持不变时,企业下期销售所能达到的增长率是可持续增长率,选项D错误

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第2题
[不定项选择题]如果可动用的金融资产为0,则下列等式中不正确的有(  )。
  • A.外部融资额=净经营资产-留存收益增加
  • B.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-增长率÷(1+增长率)
  • C.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计利润留存率×预计营业净利率×[1+(1÷增长率)]
  • D.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[增长率÷(1+增长率)]
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:

假设可动用金融资产为0,外部融资额=净经营资产增加-留存收益增加 ,选项A当选;外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[(1+增长率)÷增长率]=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×预计利润留存率×[1+(1÷增长率)],选项B、D当选。

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第3题
[不定项选择题]有关可持续增长率的计算,下列表达式正确的有(  )。
  • A.期末权益净利率×本期利润留存率/(1-期末权益净利率×本期利润留存率)
  • B.营业净利率×期末总资产周转次数×期末权益乘数×本期利润留存率
  • C.期末总资产净利率×期末权益乘数×本期利润留存率/(1-期末总资产净利率×期末权益乘数×本期利润留存率)
  • D.本期利润留存/期末股东权益
答案解析
答案: A,C
答案解析:

按照期末股东权益计算可持续增长率时,可持续增长率=A/(1-A)

其中:A=(净利润/营业收入)×(营业收入/期末资产)×(期末资产/期末权益)×本期利润留存率

            =营业净利率×期末总资产周转次数×期末权益乘数×本期利润留存率

            =期末总资产净利率×期末权益乘数×本期利润留存率

            =期末权益净利率×本期利润留存率

选项A、C正确。

可持续增长率=营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率=本期利润留存/(期末股东权益-本期利润留存),选项B、D错误。

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第4题
[组合题]

甲公司是一家制造业企业,为做好财务计划,甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析,相关资料如下:

(1)甲公司 2024年的主要财务报表数据。单位:万元


资产负债表项目

2024年年末

货币资金

300

应收账款

800

存货

750

长期股权投资

500

固定资产

3650

资产总计

6000

应付账款

1500

长期借款

1500

股东权益

3000

负债及股东权益合计

6000

利润表项目

2024年度

营业收入

10000

减:营业成本

6000

税金及附加

320

管理费用

2000

财务费用

80

加:投资收益

50

利润总额

1650

减:所得税费用

400

净利润

1250


(2)甲公司没有优先股,股东权益变动均来自利润留存,经营活动所需的货币资金是当年销售收入的 2%,投资收益均来自长期股权投资。

(3)根据税法相关规定,甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税,其他损益的所得税税率为 25%。

(4)甲公司采用固定股利支付率政策,股利支付率 60%,经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系

答案解析
[要求1]
答案解析:

单位:万元


管理用财务报表

2024

经营资产

5900

经营负债

1500

净经营资产

4400

金融负债

1500

金融资产

100

净负债

1400

股东权益

3000

净负债及股东权益合计

4400

税前经营利润

1730

减:经营利润所得税

420

税后经营净利润

1310

利息费用

80

减:利息费用抵税

20

税后利息费用

60

净利润

1250



计算说明(部分):

金融资产=300-10000×2%=100(万元)

经营资产=6000-100=5900(万元)

税前经营利润=1650+80=1730(万元)

经营利润所得税=(1730-50)×25%=420(万元)

[要求2]
答案解析:可持续增长率 =利润留存/期初股东权益=1250×(1-60%)/[3000-1250×(1-60%)]=20%
[要求3]
答案解析:

可动用的金融资产=100(万元)

2025年的外部融资额=4400×25%-10000×(1+25%)×1250/10000×(1-60%)-100=375(万元)

[要求4]
答案解析:

如果某一年的经营效率(营业净利率和资产周转率)和财务政策(权益乘数和利润留存率)与上年相同,在不增发新股和回购股票的情况下,则本年实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。

如果某一年的公式中的 4个财务比率有一个或多个比率提高,在不增发新股的情况下,则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。

如果某一年的公式中的 4个财务比率有一个或多个比率下降,在不增发新股的情况下,则本年实际增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。

如果四个财务比率已达到企业极限,只有通过发行新股增加资金,才能提高实际的销售增长率。

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第5题
[不定项选择题]已知ABC公司2023年营业收入为10000万元,若预计2024年通货膨胀率为5%,公司销量下降2%,所确定的外部融资占销售增长的百分比为30%,则下列计算结果中正确的是(  )。
  • A.预计销售增长率为3%
  • B.预计销售增长率为2.9%
  • C.外部融资额为90万元
  • D.外部融资额为87万元
答案解析
答案: B,D
答案解析:预计的销售增长率=(1+5%)×(1-2%)-1=2.9%;相应外部应追加的资金=10000×2.9%×30%=87(万元)。
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