题目
本题来源：第四章 奇兵制胜（制胜好题）
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答案解析
答案：
D
答案解析：甲公司将该永续债划分为债务融资工具，其利息支出原则上按照借款费用进行处理，可以税前抵扣。该永续债的税后资本成本＝ 100×6%÷106×（1 － 25%）＝ 4.25%。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：从投资的角度考虑，资本成本是投资的必要报酬率，投资项目的内含报酬率是真实的报酬率，不是投资资本的机会成本，选项 D 当选。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：
债券的税前资本成本＝ 4.567 5%÷（1 － 25%）＝ 6.09%，即：（1 ＋票面利率 ÷2）2 － 1 ＝ 6.09%，票面利率＝［（6.09% ＋ 1）0.5 － 1］×2 ＝ 6%。
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第3题
答案解析
答案：
A
答案解析：设债券的税前资本成本为 r，则：1 000×6%×（P/A，r，5）＋ 1 000×（P/F，r，5）＝960×（1 － 2%）＝ 940.8。当 r ＝ 7% 时，60×4.100 2 ＋ 1 000×0.713 ＝ 959.01（元）；当 r ＝8% 时，60×3.992 7 ＋ 1 000×0.680 6 ＝ 920.16（元）。利用插值法：（r － 7%）÷（8% －7%）＝（940.8 － 959.01）÷（920.16 － 959.01），解得：r ＝ 7.47%，税后债务资本成本＝7.47%×（1 － 25%）＝ 5.6%。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：一般情况下使用含通胀的名义无风险利率计算普通股资本成本，选项 A 当选。市场平均收益率应选择较长的时间跨度，既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期，与公司风险特征无关，公司风险特征为估计 β 值时需要考虑的因素，选项 B 当选。若驱动 β 值的经营风险和财务风险没有发生显著改变，才可以用历史的 β 值估计股权资本成本，选项 D 当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
假设半年期税前债务资本成本为 rd，则：
60×（P/A，rd，10）＋ 1 000×（P/F，rd，10）＝ 1 032.51
当 rd ＝ 6% 时，60×7.360 1 ＋ 1 000×0.558 4 ＝ 1 000（元）
当 rd ＝ 5% 时，60×7.721 7 ＋ 1 000×0.613 9 ＝ 1 077.2（元）
根据插值法：（rd － 5%）÷（6% － 5%）＝（1 032.51 － 1 077.2）÷（1 000 － 1 077.2）
解得：rd ＝ 5.58%
债券的税前有效年资本成本＝（1 ＋ 5.58%）2 － 1 ＝ 11.47%
债券的税后资本成本＝ 11.47%×（1 － 25%）＝ 8.6%
[要求2]
答案解析：优先股资本成本＝ 100×11%÷（113.36 － 2）＝ 9.88%
[要求3]
答案解析：
按照股利增长模型：普通股资本成本＝ 5.2×（1 ＋ 5%）÷50 ＋ 5% ＝ 15.92%
按照资本资产定价模型：普通股资本成本＝ 7% ＋ 1.2×6% ＝ 14.2%
普通股资本成本＝（15.92% ＋ 14.2%）÷2 ＝ 15.06%
[要求4]
答案解析：加权平均资本成本＝ 8.6%×30% ＋ 9.88%×10% ＋ 15.06%×50% ＋ 15.06%×10% ＝ 12.6%
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