题目
本题来源：第二节 期权的概念、类型和投资策略
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答案解析
答案：
A
答案解析：该投资组合为抛补性看涨期权，由于到期日股价大于执行价格，因此看涨期权购买人会行权，到期日该投资人只能按照执行价格出售股票，出售期权的净损益＝-（18-15）＋2＝－1（元），购买股票的净损益＝18－15＝3（元），组合净损益＝－1＋3＝2（元）。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格以及到期时间均相同，这是空头对敲的策略。空头对敲策略适用于预计市场价格将相对比较稳定的情况。
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第2题
答案解析
答案：
C
答案解析：期权出售人不一定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的，选项A不正确； 期权赋予持有人做某件事的权利，但他不承担必须履行的义务，选项B不正确；执行价格是在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，选项D不正确。
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第3题
答案解析
答案：
C
答案解析：
保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但由于支付期权费，净损益的预期也同时降低，选项A错误；抛补性看涨期权可以锁定股价上涨（超过执行价格）时的净收入和净损益，最高净收入是执行价格，选项B错误；股价发生变动时，多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏结果是到期股价与执行价格一致，从而损失期权费，选项C正确；空头对敲的股价偏离执行价格的差额必须小于期权出售收入，才能给投资者带来净收益，选项D错误。
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第4题
答案解析
[要求1]
答案解析：
1年后股票内在价值＝2.2×（1＋6%）2/（10%－6%）＝61.80（元）
[要求2]
答案解析：
1年后的股利收益＝2.2×（1+6%）＝2.332（元）
小王的投资净损益＝股票净损益＋看跌期权净损益＝1000×（61.80－58.3+2.332）－425×4＝4132（元）
小张的投资净损益＝看涨期权净损益＝12000×（61.80－55－5）＝21600（元）
[要求3]
答案解析：
小王的投资净损益＝股票净损益＋看跌期权净损益＝1000×（50－58.3）＋425×（55－50－4）＝－7875（元）
小张的投资净损益＝看涨期权净损益＝－12000×5＝－60000（元）
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第5题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：本题的投资策略属于多头对敲，对于多头对敲而言，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，本题中的期权购买成本＝5＋4＝9（元），执行价格为50元，如果股价偏离执行价格的幅度超过9元，则可以带来正收益。
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