题目
[单选题]根据资本资产定价模型估计普通股资本成本时，下列表述中正确的是（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：如果有些日子没有成交或者停牌会造成该期间的报酬率为0，所以，使用每日的报酬率会降低股票报酬率与市场组合报酬率之间的相关性，也会降低该股票的贝塔值，使用每周或者每月的报酬率能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用，选项A不正确；在估计无风险利率时，若存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数）或者预测周期特别长的情况下，最好使用实际现金流量和实际利率计算资本成本，选项B不正确；如果公司在经营杠杆、财务杠杆这两方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权资本成本，选项C正确；几何平均数的计算考虑了复合平均，能更好地预测长期的平均风险溢价，多数人倾向于采用几何平均法估计权益市场平均收益率，选项D不正确。
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本题来源：第三节 普通股资本成本的估计
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拓展练习
第1题
[单选题]下列关于“运用资本资产定价模型估计权益资本成本”的表述中，错误的是（ ）。（2010年）答案解析
答案：
C
答案解析：
市场风险溢价的估计应选择较长的时间跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。
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第2题
[单选题]甲公司普通股当前市价50元/股，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，假设发行新股的预计发行费率为2%。甲公司留存收益的资本成本为（ ）。
答案解析
答案：
C
答案解析：
根据股利增长模型：留存收益的资本成本=4.19×（1+5%）÷50+5%=13.80%。
【提示】留存收益的资本成本为不考虑筹资费用的普通股资本成本。
普通股的资本成本=4.19×（1+5%）÷[50×（1-2%）]+5%=13.98%。
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第3题
[单选题]甲公司普通股目前的股价为10元/股，刚刚支付的每股股利为1元，假设未来不增发新股或回购股票，并保持当前的经营效率和财务政策不变，预计利润留存率和期初权益预期净利率分别为40%和10%，则该企业的普通股资本成本为（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：由于未来不增发新股或回购股票，并保持当前的经营效率和财务政策不变，故股利增长率＝可持续增长率＝预计利润留存率×期初权益预期净利率＝40%×10%＝4%，普通股资本成本＝1×（1＋4%）/10＋4%＝14.40%。
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第4题
[不定项选择题]在利用资本资产定价模型计算权益资本成本时，下列关于无风险利率选择的说法中正确的有（ ）。答案解析
答案：
B,D
答案解析：计算资本成本时，无风险利率应当使用名义利率还是实际利率，人们存在分歧。实务中，一般情况下使用含通胀的名义无风险利率计算资本成本。只有在以下两种情况下，才使用实际利率计算资本成本：（1）存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数）；（2）预测周期特别长，通货膨胀的累积影响巨大。
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第5题
[单选题]在采用债券收益率风险调整模型估计普通股资本成本时，风险溢价是（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：债券收益率风险调整模型中，“风险溢价”是目标公司普通股相对其自己发行的债券而言的。
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