题目
答案解析
拓展练习
到期日股价小于执行价格，看涨期权不行权，看涨期权的净收入为0元，看跌期权行权，多头看跌期权的净收入＝执行价格－到期日股价。保护性看跌期权是买股票同时买入看跌期权，此时组合净损益＝执行价格－股票买价－期权价格，选项A不当选。抛补性看涨期权是买入股票的同时卖出看涨期权，此时组合净损益＝到期日股价－股票买价＋期权价格，选项B当选。多头对敲是同时买入看涨期权和看跌期权，此时组合净损益＝执行价格－到期日股价－期权价格，选项C当选。空头对敲是同时卖出看涨期权和看跌期权，此时组合净损益＝-（执行价格－到期日股价）＋期权价格＝到期日股价－执行价格＋期权价格，选项D当选。
由于期权已到期，期权的价值就只剩下内在价值，因此时间溢价为0元，期权价值＝内在价值＝25－20＝5（元），选项A、C、D当选。
上行股价＝60＋26＝86（元）
股价上行时期权到期日价值＝86－70＝16（元）
下行股价＝60－14＝46（元）
下行股价低于执行价格，股价下行时期权到期日价值为0元。
套期保值比率＝（16－0）÷（86－46）＝0.4
借款数额＝（46×0.4－0）÷（1＋0.8%）＝18.25（元）
看涨期权价值＝购买股票支出－借款数额＝0.4×60－18.25＝5.75（元）
根据期权的平价定理公式：
看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产的价格－执行价格的现值
看跌期权价格＝-60＋70÷（1＋0.8%）＋5.75＝15.19（元）
乙投资者准备买入1 000股甲公司股票，同时买入1 000份看跌期权，采用的是保护性看跌期权策略。
股价下跌14元时，股价＝60－14＝46（元），这时股价小于执行价格，期权会被执行。
股票投资净损益＝1 000×（46－60）＝-14 000（元）
期权投资净损益＝1 000×（70－46－15.19）＝8 810（元）
组合净损益＝-14 000＋8 810＝-5 190（元）
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