题目
本题来源：第四章 奇兵制胜（制胜好题）
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答案解析
答案：
D
答案解析：
债券的税前资本成本＝ 4.567 5%÷（1 － 25%）＝ 6.09%，即：（1 ＋票面利率 ÷2）2 － 1 ＝ 6.09%，票面利率＝［（6.09% ＋ 1）0.5 － 1］×2 ＝ 6%。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：
根据“投资风险越大，要求的报酬率越高”的原理，普通股股东对企业的投资风险高于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价，即rs ＝ rdt ＋RPc。模型中， rdt表示目标公司自己发行的债券的税后债务资本成本，RPc表示股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，选项 D 当选。
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第2题
答案解析
答案：
B
答案解析：
优先股每季度股息＝ 100×10%÷4 ＝ 2.5（元 / 股），优先股季度资本成本＝ 2.5÷（116.79 － 2）＝ 2.18%，优先股资本成本＝（1 ＋ 2.18%）4 － 1 ＝ 9.01%。
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第3题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：对于分类为权益工具的优先股，其股利分配应当作为发行企业的税后利润分配，不可税前抵扣，计算得出的资本成本已为税后资本成本，选项 A 不当选。与普通股相比，优先股有固定的股利收入，优先股的投资风险低于普通股，因此其资本成本低于普通股，选项 B 不当选。优先股股息通常固定，是一种永续年金，选项 C 当选。与公司债券相比，优先股破产时清偿顺序劣后于债务，风险更高，因此优先股资本成本高于公司债券，选项 D 当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：无风险利率会影响公司资本成本，当无风险利率降低时，投资者要求的报酬率降低，从而降低公司资本成本，选项 A 当选。公司固定成本占比降低时，意味着公司经营风险降低，从而公司资本成本降低，选项 B 当选。公司股票上市，增强了股票的流动性，投资者所持股票的变现能力增强，意味着其承担的风险降低，要求的报酬率降低，因此公司资本成本会降低，选项 C 当选。一方面，由于债务资本成本通常低于股权资本成本，增加债务比例可能使得加权平均资本成本降低；另一方面，发行大额公司债券，可能增加公司财务风险，使得公司股权资本成本也随之提高，从而导致加权平均资本成本上升。故无法判断发行债券对公司资本成本的影响，选项 D 不当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：应选择与该公司发行债券到期日相近的政府债券的到期收益率作为无风险收益率，即 2031年 9 月 5 日到期的政府债券，所以无风险收益率为 4.47%。企业信用风险补偿率 ＝［（7.8% － 4.97%） ＋（7.56% － 4.75%） ＋（7.32% － 4.47%） ＋（8.65% － 5.43%）］÷4 ＝ 2.93%税前债务资本成本＝ 4.47% ＋ 2.93% ＝ 7.4%
[要求2]
答案解析：权益资本成本＝ 7.4%×（1 － 25%）＋ 5% ＝ 10.55%
[要求3]
答案解析：加权平均资本成本＝ 7.4%×（1 － 25%）×（3÷7）＋ 10.55%×（4÷7）＝ 8.41%
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