题目
本题来源：第四章 奇兵制胜（制胜好题）
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答案解析
答案：
B
答案解析：
优先股每季度股息＝ 100×10%÷4 ＝ 2.5（元 / 股），优先股季度资本成本＝ 2.5÷（116.79 － 2）＝ 2.18%，优先股资本成本＝（1 ＋ 2.18%）4 － 1 ＝ 9.01%。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：任何交易都至少有两方参与，一方的收益就是另一方的成本。假设不考虑交易费用和所得税等其他因素的影响，投资者从证券上所取得的报酬就是证券发行公司的成本，选项 A 当选。投资者对一家公司投资，他预期的回报率必须足够高，这样他才不会把钱转移到其他投资机会上去，由此可见，公司资本成本与资本市场有关，如果市场上其他投资机会的报酬率升高，公司资本成本会上升，选项 B 不当选。公司资本成本是投资者针对整个公司要求的报酬率，既包括股权投资者也包括债权人，选项 C 不当选。投资项目的资本成本不能简单地用公司资本成本来衡量，只有当新的投资项目风险与公司现有资产平均风险相同时，项目资本成本等于公司资本成本，选项 D 当选。
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第2题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：对于分类为权益工具的优先股，其股利分配应当作为发行企业的税后利润分配，不可税前抵扣，计算得出的资本成本已为税后资本成本，选项 A 不当选。与普通股相比，优先股有固定的股利收入，优先股的投资风险低于普通股，因此其资本成本低于普通股，选项 B 不当选。优先股股息通常固定，是一种永续年金，选项 C 当选。与公司债券相比，优先股破产时清偿顺序劣后于债务，风险更高，因此优先股资本成本高于公司债券，选项 D 当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：采用可比公司法时，以可比公司上市交易的长期债券的到期收益率作为本公司的长期债务资本成本。可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式，最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似，选项 A、B 当选。采用风险调整法时，用来估计信用风险补偿率的发债公司应与甲公司处于同一信用级别，用来估计无风险利率的政府债券应与甲公司债券到期日相同或相近，选项 C 不当选，选项 D 当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：影响公司资本成本的因素有无风险利率、经营风险溢价和财务风险溢价，但是不同公司之间出现资本成本的差别是由经营风险溢价和财务风险溢价引起的，因为对于不同的公司而言，无风险利率（即长期政府债券到期收益率）相同，选项 C 不当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
假设计息期债券资本成本为 rd，则：
40×（P/A，rd，8）＋ 1 000×（P/F，rd，8）＝ 935.33
当 rd ＝ 5% 时，
40×（P/A，5%，8）＋ 1 000×（P/F，5%，8）＝ 40×6.463 2 ＋ 1 000×0.676 8 ＝ 935.33（元）
因此，计息期债券资本成本为 5%。
长期债券税前资本成本＝（1 ＋ 5%）2 － 1 ＝ 10.25%
[要求2]
答案解析：普通股资本成本＝ 6% ＋ 1.4×（11% － 6%）＝ 13%
[要求3]
答案解析：加权平均资本成本＝ 10.25%×（1 － 25%）×1×935.33÷（1×935.33 ＋ 600×10）＋13%×600×10÷（1×935.33 ＋ 600×10）＝ 12.28%
[要求4]
答案解析：
计算公司的加权平均资本成本，有 3 种权重依据可供选择，分别是账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。
①账面价值权重是根据资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。优点：资产负债表提供了负债和权益的金额，计算方便。缺点：账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来情况；账面价值权重会歪曲资本成本。
②实际市场价值权重是根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。优点：能反映现时的资本成本水平。缺点：由于负债和权益的市场价格不断变动，计算出的加权平均资本成本会经常变化。
③目标资本结构权重是根据市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本的比例。优点：这种权重可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以评价公司未来的资本结构。
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