因为满足可持续增长的相关条件,所以资本利得收益率=股利增长率=上期的可持续增长率=8%,股票价值=1.2×(1+8%)/(10%-8%)=64.8(元)。


甲公司拟发行某平息债券,假定付息期无限小,下列关于该债券价值的说法中,正确的有( )。
当市场利率等于票面利率时,该债券平价发行,到期时间的长短不影响债券价值,选项A正确;假定付息期无限小时,溢价发行的平息债券随着到期时间的缩短,价值逐渐下降,最终等于债券面值,选项B正确;债券价值与面值不一致是由于票面利率与市场利率不一致引起的,到期时间越长影响越大,选项C、D正确。

假设ABC公司在2019年、2020年和2021年的3月6日发放了股利,每股分别派发现金股利0.3元、0.5元和0.6元。无风险报酬率为4%,该股票的贝塔值为1.2,股票市场的平均报酬率为9%。(保留三位小数)
已知:(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513
(P/F,9%,1)=0.9174,(P/F,9%,2)=0.8417,(P/F,9%,3)=0.7722
要求:
股票的必要报酬率=4%+1.2×(9%-4%)=10%
股票的价值=0.3×(P/F,10%,1)+0.5×(P/F,10%,2)+(0.6+4.39)×(P/F,10%,3)
=0.3×0.9091+0.5×0.8264+4.99×0.7513=4.435(元)
所以,当股票价格低于4.435元时投资者可以购买。
股票价格=450/100=4.5(元/股)
NPV=0.3×(P/F,rs,1)+0.5×(P/F,rs,2)+(0.6+4.39)×(P/F,rs,3)-4.5=0
当rs=10%,NPV=0.3×(P/F,10%,1)+0.5×(P/F,10%,2)+(0.6+4.39)×(P/F,10%,3)-4.5=-0.065(元)
当rs=9%,NPV=0.3×(P/F,9%,1)+0.5×(P/F,9%,2)+(0.6+4.39)×(P/F,9%,3)-4.5=0.049(元)
根据内插法:rs=(0-0.049)/(-0.065-0.049)×(10%-9%)+9%=9.43%
所以,该项投资的到期收益率为9.43%。

假设其他条件不变,下列事项中,会导致折价发行的平息债券价值上升的有( )。
在年有效折现率不变的情况下,不论是折价、平价或是溢价发行的债券,缩短计息期增加付息频率,均会使得债券价值上升,选项A正确;对于折价发行的债券,到期时间越长,表明未来获得的低于市场利率的利息越多,则债券价值越低,选项B错误;降低票面利率会使债券价值降低,选项C错误;等风险债券的市场利率上升,债券价值下降,选项D错误。

甲公司以951元的价格购入面值为1000元、票面利率为10%、每半年支付一次利息、5年后到期的债券。甲公司持有该债券的年有效的到期收益率为( )。(P/A,6%,10)=7.3601,(P/A,5%,10)=7.7217,(P/F,6%,10)=0.5584,(P/F,5%,10)=0.6139。
假设半年到期收益率为rd,
则有951=1000×10%/2×(P/A,rd,10)+1000×(P/F,rd,10)
当rd=5%时,50×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10)=1000
当rd=6%时,50×(P/A,6%,10)+1000×(P/F,6%,10)=926.41
(rd-5%)/(6%-5%)=(951-1000)/(926.41-1000)
解得:rd=5.67%
年有效的到期收益率=(1+5.67%)2-1=11.66%。

甲公司拟发行一批优先股,按季度永久支付优先股股利,每季度支付的每股优先股股利为2元,优先股投资的必要报酬率为10%,则每股优先股的价值为( )元。
假设季度优先股折现率为r,则(1+r)4-1=10%,r=2.41%,每股优先股价值=2/2.41%=82.99(元)。

