计算该分离型附认股权证债券的税前资本成本。
判断筹资方案是否合理，并说明理由；如果不合理，提出调整建议。（不必计算说明具体的调整范围）
假设公司普通债券的税前资本成本为rd，则：
1000×6%×（P/A，rd，5）+1000×（P/F，rd，5）=1020
当rd=5%时：1000×6%×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=1043.27
当rd=6%时：1000×6%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=1000.04
根据插值法：（rd-5%）/（6%-5%）=（1020-1043.27）/（1000.04-1043.27）
解得：rd=5.54%
3年后公司普通股每股市价=10×（1+5%）3=11.58（元）
每份债券所附认股权证的行权净流入=（11.58-11）×20=11.6（元）
假设该分离型附认股权证债券的税前资本成本为i，则：
1000=1000×5%×（P/A，i，5）+11.6×（P/F，i，3）+1000×（P/F，i，5）
当i=5%时：1000×5%×（P/A，5%，5）+11.6×（P/F，5%，3）+1000×（P/F，5%，5）=1010
当i=6%时：1000×5%×（P/A，6%，5）+11.6×（P/F，6%，3）+1000×（P/F，6%，5）=967.66
根据插值法：（i-5%）/（6%-5%）=（1000-1010）/（967.66-1010）
解得：i=5.24%
【提示】本题考查的是分离型附认股权证，计算方法与非分离型附认股权证有所不同。
因为该分离型附认股权证债券的税前资本成本5.24%小于公司普通债券的税前资本成本5.54%，所以该筹资方案不合理。
调整建议：可以提高票面利率、降低认股价格、增加认股权证数量等。
优先股筹资的优点：
（1）与债券相比：不支付股利不会导致公司破产；没有到期期限，不需要偿还本金。 选项A当选。
（2）与普通股相比：发行优先股一般不会稀释股东控制权。 选项C不当选。
优先股筹资的缺点：
（1）与债券相比：发行方支付优先股股利不能税前扣除（税收劣势）；投资者购买优先股所获得的股利免税（税收优势）。如果二者可以相互抵消，则优先股股息率与债券利率趋于一致。
（2）与普通股相比：优先股股利通常被视为固定成本，会增加公司的财务风险，从而增加普通股成本。选项D不当选。
按照金融工具准则，优先股根据合同条款可分类为金融负债或权益工具。如分类为金融负债，优先股股利可税前扣除； 如分类为权益工具，优先股股利不可以税前扣除。选项B不当选。
执行认股权证会增加股份数量，稀释每股收益和股价，股票看涨期权不存在稀释问题，选项D不当选。
转换价格=债券面值÷转换比率=1000÷20=50（元）。
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