题目
本题来源：制胜好题-第八章
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答案解析
答案：
A
答案解析：经营杠杆系数＝（EBIT＋F）÷EBIT＝（EBIT＋16）÷EBIT＝5，解得：EBIT＝4（万元），所以利息保障倍数＝4÷2＝2。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：哈马达模型是在考虑企业所得税的MM理论的基础上结合资本资产定价模型提出的，因此其考虑了企业所得税，选项A当选。
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第2题
答案解析
答案：
B
答案解析：有税有负债企业的权益资本成本rTsL＝rTsU＋风险溢价＝rTsU＋（rTsU－rTd）×（1－T）×D/E=12%+（12%-8%）×（1-25%）×1.5=16.5%，考虑企业所得税的加权平均资本成本＝16.5%×1÷（1＋1.5）＋8%×（1－25%）×1.5÷（1＋1.5）＝10.2%。
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第3题
答案解析
答案：
D
答案解析：方法一：息税前利润＝6 000－1 200－2 800＝2 000（万元），经营杠杆系数＝（2 000＋2 800）÷2 000＝2.4，息税前利润增长率＝30%×2.4＝72%。方法二：2024年息税前利润＝6 000－1 200－2 800＝2 000（万元），2025年息税前利润＝6 000×（1＋30%）－1 200×（1＋30%）－2 800＝3 440（万元），息税前利润增长率＝（3 440－2 000）÷2 000＝72%。
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第4题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：
甲公司以市值计算的债务与股权比率为2，即债务资本占比2/3，股权资本占比1/3。根据无税MM理论，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，因此，发行股票后甲公司的加权平均资本成本＝发行股票前甲公司的加权平均资本成本＝2/3×8%＋1/3×14%＝10%，选项C当选，选项B不当选。无负债时，甲公司的加权平均资本成本＝甲公司的权益资本成本＝10%，选项A当选。发行股票偿还债务后，甲公司的加权平均资本成本＝8%×50%＋权益资本成本×50%＝10%，解得：权益资本成本＝12%，选项D当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
资本结构的MM理论所依据的直接及隐含的假设条件如下：（1）经营风险可以用息税前利润的方差衡量，经营风险相同的企业处于同一风险等级。（2）投资者等市场参与者对企业未来的收益与风险的预期相同。（3）资本市场是完善的，没有交易成本。（4）投资者可同企业一样以同等利率获得借款。（5）无论借债多少，企业及个人的负债均无风险，故负债利率为无风险利率。（6）投资者预期的EBIT不变，即假设企业的增长率为零，从而所有现金流量都是年金。
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