题目
本题来源：2026制胜好题-第八章
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答案解析
答案：
B,C,D
答案解析：
米勒模型同时考虑了企业所得税和个人所得税，个人所得税包括股东和债权人的个人所得税，选项A不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：根据有税MM理论，有负债企业的股权资本成本随着负债比例的提高而增加，而债务资本成本不变，加权平均资本成本降低。
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第2题
答案解析
答案：
B
答案解析：无税MM理论认为：在不考虑所得税的情况下，企业的资本结构与企业价值无关，选项B当选。
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第3题
答案解析
答案：
A
答案解析：成长性好的企业因其快速发展，对外部资金需求比较大，要比成长性差的类似企业的负债水平高，选项A当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,B
答案解析：
在权衡理论下，VL＝VU＋PV（利息抵税）－PV（财务困境成本），选项A、B当选。债务代理成本的现值和债务代理收益的现值属于代理理论影响企业价值的因素，选项C、D不当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
方案一新增债券利息＝4 000÷1 250×1 000×9%＝288（万元）
假设每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则：
［（EBIT－10 000×6%－288）×（1－25%）－6 000×10%］÷1 000
＝［（EBIT－10 000×6%）×（1－25%）－6 000×10%］÷（1 000＋4 000÷10）
解得：EBIT＝2 408（万元）
增加新设备后：
方案一的每股收益＝［（2 660－10 000×6%－288）×（1－25%）－6 000×10%］÷1 000＝0.73（元/股）
方案二的每股收益＝［（2 660－10 000×6%）×（1－25%）－6 000×10%］÷（1 000＋4 000÷10）＝0.68（元/股）
当息税前利润为2 660万元时，方案一的每股收益大于方案二的每股收益，所以应选择方案一。
[要求2]
答案解析：
边际贡献＝预计息税前利润＋固定经营成本＝2 660＋1 000＋600＝4 260（万元）
经营杠杆系数＝4 260÷2 660＝1.6
财务杠杆系数＝2 660÷［2 660－10 000×6%－288－6 000×10%÷（1－25%）］＝2.74
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