题目
本题来源：制胜好题-第六章
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答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：
构建股价二叉树和期权二叉树：
Suu＝80×（1＋25%）×（1＋25%）＝125（元），Cuu＝125－90＝35（元）
Sud＝80（元），Cud＝0（元）
Sdd＝80×（1－20%）×（1－20%）＝51.2（元），Cdd＝0（元）
3%＝P×25%＋（1－P）×（-20%）
解得：P＝0.511 1
Cu＝0.511 1×35÷（1＋3%）＝17.37（元）
C0＝0.511 1×17.37÷（1＋3%）＝8.62（元）
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拓展练习
第2题
答案解析
答案：
B
答案解析：在期权估值的过程中，股价的波动性是最重要的因素，如果一种股票的价格波动性很小，其期权也值不了多少钱，选项B当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,C
答案解析：
在扩张期权中，第一期项目的净现值可视为第二期开发选择权的成本，选项A当选。第二期项目净现值小于0（第二期项目净现值是指其在2025年年末的净现值）不能表明第二期项目不可投资，因为计算第二期项目净现值时使用的税后营业现金流量是期望值，实际现金流量可能比期望值高或者低，第二期项目是否进一步投资，需根据第一期的投资结果进行评估，如果结合第一期的投资结果显示有利，即使第二期项目的净现值小于0，也应投资第二期项目，选项B不当选。在扩张期权中，如果第一期项目净现值＋扩张期权价值（第二期期权价值）＞0，那么表明第一期项目可行，否则第一期项目不可行，选项C当选。第一期项目和第二期项目净现值的合计大小与第一期项目是否可行无关，选项D不当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：
看跌期权执行价格低于股票现行市价，属于虚值期权，内在价值为0元，选项A、D当选，选项C不当选。时间溢价＝期权价值－内在价值＝4－0＝4（元），选项B不当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：放弃期权中的清算价值不仅指残值的变现收入，也包括有关资产的重组和价值的重新发掘，选项D不当选。
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