题目
答案解析
看跌期权执行价格低于股票现行市价，属于虚值期权，内在价值为0元，选项A、D当选，选项C不当选。时间溢价＝期权价值－内在价值＝4－0＝4（元），选项B不当选。
拓展练习
计算看涨期权价值：
股价上行时期权到期日价值Cu＝40×（1＋25%）－45＝5（元）
股价下行时期权到期日价值Cd＝0（元）
4%÷2＝上行概率×25%＋（1－上行概率）×（-20%）
解得：上行概率＝0.488 9
下行概率＝1－0.488 9＝0.5111
看涨期权价值＝（5×0.488 9＋0.511 1×0）÷（1＋2%）＝2.4（元）
根据看涨期权—看跌期权的平价定理：
看跌期权价值＝45÷（1＋2%）＋2.4－40＝6.52（元）
1年后甲公司股票的内在价值＝2.5×（1＋8%）2÷（12%－8%）＝72.9（元）
小刘1年后的投资净损益＝（ST－S0－P）×1 000＝（72.9－60－2.5）×1 000＝10 400（元）
小马1年后的投资净损益＝（ST－X－C）×1 000＝（72.9－60－5）×12 500＝98 750（元）
1年后小刘的投资净损益＝（X－S0－P）×1 000＝（60－60－2.5）×1 000＝-2 500（元）
1年后小马的投资净损益＝（0－C）×12 500＝（-5）×12 500＝-62 500（元）
①应该选择抛补性看涨期权，到期日股价为0时，存在最低净损益（-S0＋C）；期权被执行时，锁定最高净损益（X－S0＋C）。
②购买1股股票，同时出售1份以该股票为标的资产的看涨期权。
③组合的净损益＝40－40＋5＝5（元）
①应该选择多头对敲组合，适用于预期股价大幅波动，不知道股价上升还是下降。
②同时购买一只股票的看涨期权和看跌期权。
③6个月后股票价格＝40×（1－50%）＝20（元）
组合的净损益＝（40－20）－（5＋3）＝12（元）
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