在不增发新股和回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率中有一个或多个比率比上年提高，本年的实际销售增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率，选项A、C正确，选项B错误。
根据“总资产周转率不变”，可以得到：本年销售增长率=总资产增长率；
根据“不增发新股”，可以得到：本年可持续增长率=股东权益增长率；
根据“权益乘数提高”，可以得到：资产增长率＞股东权益增长率，
综上：本年实际销售增长率＞本年可持续增长率，选项D错误。
内含增长率=（预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率）/（1-预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率）①
预计净利润/预计净经营资产=营业净利率×净经营资产周转次数
预计利润留存率=（1-股利支付率）
内含增长率=1/{（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）/[预计营业净利率×（1-预计股利支付率）]-1} ②
因此选项 A、 B、 D均正确。
（提示：公式②是由当外部融资额为0时求解增长率所得，公式①是教材上给出的算式，是由公式②变换得出）
假设可动用金融资产为0，外部融资额=净经营资产增加-留存收益增加 ，选项A当选；外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计营业净利率×(1－预计股利支付率)×［(1＋增长率)÷增长率］＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计营业净利率×预计利润留存率×［1＋(1÷增长率)］，选项B、D当选。
ABC公司2024年主要财务数据如下表所示：（单位：万元）
项目 | 金额 |
营业收入 | 6000 |
净利润 | 300 |
股利分配 | 60 |
利润留存 | 240 |
股东权益 | 1200 |
负债 | 1200 |
总资产 | 2400 |
营业净利率=300÷6000=5%
总资产周转率=6000÷2400=2.5
权益乘数=2400÷1200=2
利润留存率=240÷300=80%
2024年可持续增长率＝80%×5%×2×2.5/（1－80%×5%×2×2.5）＝25%
或者：可持续增长率=240/（1200-240）=25%
2025年的可持续增长率＝60%×10%×2×2.5/（1－60%×10%×2×2.5）＝42.86%
由于资产周转率、权益乘数不变，因此销售增长率等于股东权益增长率，而2025年的可持续增长率就是股东权益增长率，所以2025年的实际增长率为42.86%。
或者：
假设2025年的销售额为W万元，则：
2025年年末的股东权益＝1200＋W×10%×60%＝1200＋0.06W
2025年年末的总资产＝（1200＋0.06W）×2＝2400＋0.12W
总资产周转率=销售收入/总资产＝2.5，即2025年年末总资产＝W/2.5＝2400＋0.12W
解得：W＝8571.43（万元）
2025年的实际增长率＝（8571.43－6000）/6000＝42.86%
可持续增长率＝80%×5%×2.5×2.5/（1－80%×5%×2.5×2.5）＝33.33%
假设2025年的销售额为W万元，则：
2025年年末的股东权益＝1200＋W×5%×80%＝1200＋0.04W
2025年年末的总资产＝（1200＋0.04W）×2.5＝3000＋0.1W
总资产周转率=销售收入/总资产＝2.5，即2025年年末总资产＝W/2.5＝3000＋0.1W
解得：W＝10000（万元）
2025年的实际增长率＝（10000－6000）/6000＝66.67%
若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余，选项A不正确；营业净利率的提高会引起外部融资的减小，选项B不正确；当外部融资额为负数时，股利支付率的提高不一定引起外部融资额增加，选项C当选。资产周转率的提高会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，选项D不正确。
