题目
本题来源：制胜好题-第六章
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答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：放弃期权中的清算价值不仅指残值的变现收入，也包括有关资产的重组和价值的重新发掘，选项D不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：期权到期时双方不一定要进行标的物的实物交割，只需按价差补足价款即可，选项A不当选。选择行权的看涨期权，行权日的净收入是“标的资产到期日价格－执行价格”，选项C不当选。当股价大于执行价格时，多头看跌期权可以锁定最低净损益“-期权价格”，选项D不当选。
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第2题
答案解析
答案：
C
答案解析：无风险利率越高，期权执行价格的现值越低，看涨期权的价值越高，选项A不当选。美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，选项B不当选。对于美式期权来说，到期期限越长，其价值越大，选项C当选。股价波动率增加会使看涨期权价值增加，选项D不当选。
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第3题
答案解析
答案：
A
答案解析：上行股价＝48×（1＋1/3）＝64（元），下行股价＝48×（1－1/4）＝36（元），股价上行时期权到期日价值＝64－50＝14（元），股价下行时期权到期日价值＝0（元）；套期保值比率＝（14－0）÷（64－36）＝0.5，借款额＝（0.5×36－0）÷（1＋2%）＝17.65（元），期权价值＝0.5×48－17.65＝6.35（元）。当前期权的市场价格是6.5元，高于6.35元，期权价格被高估，应该出售1份看涨期权，借入17.65元，买入0.5股股票进行套利，每份组合可套利：6.5＋17.65－0.5×48＝0.15（元）。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：
保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益；抛补性看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项C不当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
6个月被分成两期，每期为3个月，
则：上行乘数u＝
=
＝ e0.2＝1.221 4
下行乘数d＝1÷u＝1÷1.221 4＝0.818 7
4%÷4＝上行概率×（1.221 4－1）－（1－0.818 7）×（1－上行概率）
解得：上行概率＝0.475
或者：上行概率＝（1+r-d)/(u-d)=(1+4%÷4-0.818 7）/（1.221 4-0.818 7）=0.475
下行概率＝ 1 － 0.475 ＝ 0.525
看涨期权的价格计算如表 6-7 所示。
计算说明：
Cuu＝37.3－25.3＝12（元）
Cu＝（12×0.475＋0×0.525）÷（1＋4%÷2÷2）＝5.64（元）
C0＝（5.64×0.475＋0×0.525）÷（1＋4%÷2÷2）＝2.65（元）
[要求2]
答案解析：
看跌期权价格＝2.65＋25.3÷（1＋4%÷2）－25＝2.45（元）
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