题目
本题来源：制胜好题-第六章
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答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：
由于期权已到期，期权的价值就只剩下内在价值，因此时间溢价为0元，期权价值＝内在价值＝25－20＝5（元），选项A、C、D当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：上行股价＝48×（1＋1/3）＝64（元），下行股价＝48×（1－1/4）＝36（元），股价上行时期权到期日价值＝64－50＝14（元），股价下行时期权到期日价值＝0（元）；套期保值比率＝（14－0）÷（64－36）＝0.5，借款额＝（0.5×36－0）÷（1＋2%）＝17.65（元），期权价值＝0.5×48－17.65＝6.35（元）。当前期权的市场价格是6.5元，高于6.35元，期权价格被高估，应该出售1份看涨期权，借入17.65元，买入0.5股股票进行套利，每份组合可套利：6.5＋17.65－0.5×48＝0.15（元）。
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第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：根据看涨期权—看跌期权平价定理可知，看涨期权价格C＝股票价格S－执行价格现值PV（X）＋看跌期权价格P＝28－25÷（1＋5%）＋1.3＝5.49（元）。
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第3题
答案解析
答案：
A,B
答案解析：
远期合约对交易双方都有约束，是必须履行的协议，选项A当选。远期合约的条款是为买卖双方量身定制的，因合约双方的需求不同而不同，不是标准化的，选项B当选。远期合约通过场外交易达成（区别于期货），选项C不当选。远期合约以固定价格交易，选项D不当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
执行价格小于当前市价，执行看涨期权可以带来正回报，处于实值状态，而看跌期权不会执行，处于虚值状态，选项A、C当选。期权未到期，无论是看涨期权还是看跌期权，时间溢价均大于0，选项B当选，选项D不当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：
构建股价二叉树和期权二叉树：
Suu＝80×（1＋25%）×（1＋25%）＝125（元），Cuu＝125－90＝35（元）
Sud＝80（元），Cud＝0（元）
Sdd＝80×（1－20%）×（1－20%）＝51.2（元），Cdd＝0（元）
3%＝P×25%＋（1－P）×（-20%）
解得：P＝0.511 1
Cu＝0.511 1×35÷（1＋3%）＝17.37（元）
C0＝0.511 1×17.37÷（1＋3%）＝8.62（元）
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