债券的内含报酬率是使得未来现金流入的现值等于债券购买价格的折现率。
对于选项A举例说明：
①如果平价发行面值1 000元，票面利率8%，单利计息、到期一次还本付息的债券
期限1年，1000＝（1000＋1000×8%）/（1＋IRR），内含报酬率IRR＝8%；
期限2年，1000＝（1000＋1000×8%×2）/（1+IRR）2，内含报酬率IRR＝7.7%
期限延长，平价发行的可转换债券的内含报酬率是下降的。
②按1 060元溢价发行面值1 000元，票面利率8%，单利计息、到期一次还本付息的债券
期限1年，1060＝（1000＋1000×8%）/（1＋IRR），内含报酬率IRR＝1.89%；
期限2年，1060＝（1000＋1000×8%×2）/（1＋IRR）²，内含报酬率IRR＝4.61%。
期限延长，溢价发行的可转换债券的内含报酬率是上升的。
③按960元折价发行面值1 000元，票面利率8%，单利计息、到期一次还本付息的债券
期限 1 年，960 ＝（1 000 ＋ 1 000×8%）÷（1 ＋IRR），内含报酬率IRR ＝ 12.5%；
期限 2 年，960 ＝（1 000 ＋ 1 000×8%×2）÷（1＋IRR）² ，内含报酬率IRR ＝ 9.92%
期限延长，折价发行的可转换债券的内含报酬率是下降的。
因此，延长到期期限对该可转换债券的内含报酬率的影响是不确定的，选项A错误。
在其他条件不变的情况下，票面利率越高，未来利息越多，债券内含报酬率越高，选项B正确。
在其他条件不变的情况下，转换价格越高，意味着转换比率越低，如果在到期前转股，转换价值＝股价×转换比率，转换价值越小，债券内含报酬率越低，选项C错误。转换比率越高，转换价值越大，债券内含报酬率越高，选项D正确。
相对普通股而言，下列各项中，属于优先股特殊性的有（ ）。（2015年）
优先股有如下特殊性：
（1）优先分配利润。
（2）优先分配剩余财产。
（3）表决权限制。除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：
①修改公司章程中与优先股相关的内容；
②一次或累计减少公司注册资本超过10%；
③公司合并、分立、解散或变更公司形式；
④发行优先股；
⑤公司章程规定的其他情形。
以下关于优先股筹资的表述中，不正确的有（ ）。
优先股投资的风险比普通股小，选项A不正确。优先股发行后可以申请上市交易或转让，不设限售期，选项C不正确。
F公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资5000万元。由于公司认为当前股票价格较低，严重偏离企业的实际价值，F公司决定拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：
（1）可转换债券按面值发行，期限10年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为20元。
（2）可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的125%时，F公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。
（3）F公司股票的当前价格为15元，预期股利为0.715元/股，股利年增长率预计保持稳定为6%。假设当前资本市场有效。
（4）当前市场上等风险普通债券的市场利率为7%。
（5）F公司适用的企业所得税税率为25%。
（6）为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。
已知：（P/A，7%，10）＝7.0236，（P/A，6%，8）＝6.2098，（P/A，7%，8）＝5.9713，（P/A，7%，2）＝1.8080，（P/A，8%，8）＝5.7466；（P/F，7%，10）＝0.5083，（P/F，6%，8）＝0.6274，（P/F，7%，8）＝0.5820，（P/F，7%，2）＝0.8734，（P/F，8%，8）＝0.5403，（F/P，6%，8）=1.5938。
要求：
发行日每份纯债券的价值＝1000×5%×（P/A，7%，10）＋1000×（P/F，7%，10）＝859.48（元）
第8年年末每份纯债券的价值＝1000×5%×（P/A，7%，2）＋1000×（P/F，7%，2）＝963.8（元）
可转换债券的转换比率＝1000/20＝50
第8年年末股票价格=15×（F/P，6%，8）=23.91（元）
第8年年末每份可转换债券的转换价值＝50×23.91＝1195.5（元）
可转换债券的转换价值大于纯债券的价值，因此第8年年末每份可转换债券的底线价值为1195.5元。
赎回上限股价＝20×125%＝25（元）
第9年年末股票价格=23.91×（1+6%）=25.34（元）＞25（元），达到可赎回条件。
赎回价格1050元低于底线价值1195.5元，所以理性投资人会在第8年年末转股。
假设可转换债券的税前资本成本为 i，则：
1000＝50×（P/A，i，8）＋1195.5×（P/F，i，8）
当i＝7%时：50×（P/A，7%，8）＋1195.5×（P/F，7%，8）＝994.35
当i＝6%时：50×（P/A，6%，8）＋1195.5×（P/F，6%，8）＝1060.55
根据插值法：（i－6%）/（7%－6%）＝（1000－1060.55）/（994.35－1060.55）
解得：i＝6.91%
由于可转换债券的税前资本成本6.91%小于等风险普通债券的市场利率7%，对投资人没有吸引力，筹资方案不可行。
假设降低转换价格到Y元，其他条件不变：
底线价值＝1000÷Y×15×（1＋6%）8＝23907.72÷Y
1000＝50×（P/A，7%，8）＋23907.72÷Y×（P/F，7%，8）
1000＝298.57＋13914.29÷Y
Y＝19.84（元）
第8年年末股票价格23.91元＜19.84×125%＝24.8元＜第9年年末股票价格25.34元，投资人仍然会在第8年年末转换股票，所以至少把转换价格降低到19.84元。
F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算，直接平价发行普通债券，税后资本成本将达到3.75%；如果发行股票，公司股票的β系数为1.5，目前无风险利率为3%，市场组合收益率为6%，企业所得税税率为25%。根据以上信息，如果该公司发行可转换债券，其综合税前筹资成本的合理范围应为（ ）。
普通债券税前资本成本＝3.75%÷（1－25%）＝5%，股票资本成本＝3%＋1.5×（6%－3%）＝7.5%，股票税前资本成本＝7.5%÷（1－25%）＝10%，可转换债券的税前筹资成本应介于普通债券税前资本成本5%和股票税前资本成本10%之间。
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