题目
根据方案一，计算甲公司借款的有效年利率。
根据方案二，计算甲公司借款的有效年利率。
根据方案三，计算甲公司借款的有效年利率。
根据三个方案的计算结果，分析甲公司应选择哪个筹资方案。
答案解析
实际借款额＝517 000÷（1－20%）＝646 250（元）
半年期借款利率＝10%÷2＝5%
半年期存款利率＝2%÷2＝1%
利息费用＝646 250×5%－646 250×20%×1%＝31 020（元）
有效年利率＝31 020÷［646 250×（1－20%）］×2×100%＝12%
或者：（5%－20%×1%）÷（1－20%）×2＝12%
半年期利率＝12%÷2＝6%
实际借款额＝517 000÷（1－6%）＝550 000（元）
有效年利率＝550 000×6%÷［550 000×（1－6%）］×2×100%＝12.77%
或者：6%÷（1－6%）×2＝12.77%
半年期有效利率≈8%÷2×2＝8%
有效年利率＝8%×2＝16%
由于方案一的有效年利率最低，即筹资成本最低，所以甲公司应选择方案一。
拓展练习
方法一：在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的总成本应为机会成本的2倍。机会成本＝20 000÷2×8%＝800（元），与现金持有量相关的总成本＝2×800＝1 600（元）。方法二：最佳现金持有量＝
=20 000（元），2×T×F=32 000 000（元），与现金持有量相关的总成本＝
=
=1 600（元）。
甲企业在营业低谷期的易变现率＝（3 400－1 509）÷（200＋500＋850）＝1.22
甲企业在营业高峰期的易变现率＝（3 400－1 509）÷（200＋500＋850＋650）＝0.86
由于营业低谷期的易变现率1.22＞1，所以方案一采用的是保守型营运资本筹资策略。
甲企业在营业低谷期的易变现率＝（2 904－1 509）÷（200＋500＋850）＝0.9
甲企业在营业高峰期的易变现率＝（2 904－1 509）÷（200＋500＋850＋650）＝0.63
由于营业低谷期的易变现率0.9＜1，所以方案二采用的是激进型营运资本筹资策略。
保守型筹资策略特点：短期金融负债只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产由长期资金来源支持，风险和收益均低。
激进型筹资策略特点：短期金融负债不但融通波动性流动资产的资金需要，还要解决部分长期性资产的资金需要，风险和收益均高。
经济订货量＝
=120（吨）
年订货次数＝3 600÷120＝30（次）
与批量相关的年存货总成本＝
＝36 000（元）
平均每日耗用量＝3 600÷360＝10（吨）
①不设置保险储备：
缺货量＝10×10%＋2×10×10%＝3（吨）
与保险储备相关的总成本＝缺货成本＋保险储存成本＝3×30×1 000＋0＝90 000（元）
②设置保险储备为10吨：
缺货量＝10×10%＝1（吨）
与保险储备相关的总成本＝缺货成本＋保险储存成本＝1×30×1 000＋10×300＝33 000（元）
③设置保险储备为20吨：缺货量＝0（吨）
与保险储备相关的总成本＝缺货成本＋保险储存成本＝0＋20×300＝6 000（元）
当保险储备设置为20吨时，与保险储备相关的总成本最低，因此最佳保险储备量为20吨。
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