题目
答案解析
拓展练习
资本成本比较法没有考虑各种筹资方式在数量与比例上的约束，也没有考虑各种筹资方式的财务风险差异，选项A当选。每股收益无差别点法没有考虑风险因素，选项B当选。企业价值比较法认为，企业的最佳资本结构不一定是使每股收益最大的资本结构，而是使企业价值最大的资本结构，此时的加权平均资本成本最小，选项C当选，选项D不当选。
资本成本比较法只是比较了各种筹资组合方案的资本成本，没有考虑各种筹资方式在数量与比例上的约束，难以区别不同筹资方案之间的财务风险因素差异，在实际计算时有时也难以确定各种筹资方式的资本成本，选项B不当选。
根据有税MM理论，债务资本成本不随债务比例的变动而变动，有负债企业的加权平均资本成本随债务比例的增加而降低，选项A、C不当选。财务杠杆提高，有负债企业的权益资本成本随着增加，企业价值也会提高，选项B、D当选。
边际贡献＝10 000×（1－60%）＝4 000（万元）
息税前利润＝4 000－2 000＝2 000（万元）
归属于普通股股东的税前利润＝2 000－7 500×5%－30×100×8%÷（1－25%）＝1 305（万元）
经营杠杆系数＝4 000÷2 000＝2
财务杠杆系数＝2 000÷1 305＝1.53
联合杠杆系数＝4 000÷1 305＝3.07
假设方案一和方案二的每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则：
［（EBIT－7 500×5%－4 000×6%）×（1－25%）－30×100×8%］÷500＝［（EBIT－7 500×5%）×（1－25%）－30×100×8%］÷（500＋4 000÷16）
解得：EBIT＝1 415（万元）
每股收益无差别点的销售收入×（1－60%）－2 000－500＝1 415
解得：每股收益无差别点的销售收入＝9787.5（万元）
预计销售收入＝10 000＋3 000＝13 000（万元）
因为预计销售收入13 000万元大于每股收益无差别点的销售收入9 787.5万元，所以选择方案一发行长期债券进行筹资。
边际贡献＝13 000×（1－60%）＝5 200（万元）
息税前利润＝5 200－2 000－500＝2 700（万元）
归属于普通股股东的税前利润＝2 700－7 500×5%－4 000×6%－30×100×8%÷（1－25%）＝1 765（万元）
经营杠杆系数＝5 200÷2 700＝1.93
财务杠杆系数＝2 700÷1 765＝1.53
联合杠杆系数＝5 200÷1 765＝2.95
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