题目
本题来源：2026制胜好题-第四章
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答案解析
答案：
B,C
答案解析：
采用风险调整法估计债务资本成本的前提条件有：公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，但能找到与本公司信用级别相同的上市的公司债券。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：设债券的税前资本成本为r，则：1000×6%×（P/A，r，5）＋1000×（P/F，r，5）＝960×（1－2%）＝940.8。当r＝7%时，60×4.1002＋1000×0.713＝959.01（元）；当r＝8%时，60×3.9927＋1000×0.6806＝920.16（元）。利用插值法：（r－7%）÷（8%－7%）＝（940.8－959.01）÷（920.16－959.01），解得：r＝7.47%，税后债务资本成本＝7.47%×（1－25%）＝5.6%。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：甲公司目标产权比率为0.65，假设负债为0.65万元，股东权益为1万元，税前债务资本成本×（1－25%）×0.65÷（1＋0.65）＋13%×1÷（1＋0.65）＝10.8%，解得：税前债务资本成本＝9.89%。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：通常以长期（10年及以上期限）政府债券的到期收益率作为无风险利率，即3%。根据资本资产定价模型：甲公司的股权资本成本＝3%＋1.4×（9%－3%）＝11.4%。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：
一般情况下使用含通胀的名义无风险利率计算普通股资本成本，选项A当选。市场平均收益率应选择较长的时间跨度，既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期，与公司风险特征无关，公司风险特征为估计β值时需要考虑的因素，选项B当选。若驱动β值的经营风险和财务风险没有发生显著改变，才可以用历史的β值估计股权资本成本，选项D当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
①使用风险调整法估计债务资本成本时，应选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券；小 W 选择的是同行业公司发行的已上市债券。
②计算债券平均信用风险补偿率时，应选择到期日与上市的公司债券相同或相近的政府债券； 小 W 选择的是发行期限相同的政府债券。
③计算债券平均信用风险补偿率时，应使用上市的公司债券的到期收益率和同期政府债券的到期收益率；小 W 使用的是票面利率。
④估计无风险利率时，应按与拟发行债券到期日相同或相近的政府债券（即 2028 年 10 月 10 日到期的政府债券）的到期收益率估计；小W 使用的是与拟发行债券发行期限相同的政府债券的票面利率。
⑤确定票面利率时应使用税前债务资本成本；小 W 使用的是税后债务资本成本。
⑥拟发行债券每半年付息一次，应首先计算出半年的利率，再与计息期次数相乘后得出票面利率，而小 W 直接使用了有效年利率。
[要求2]
答案解析：
票面利率
每期（半年）付息额＝ 1 000×8%÷2 ＝ 40（元）
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