题目
答案解析
当项目的财务风险（资本结构）和经营风险均与公司相同时，可以用公司的资本成本作为项目的资本成本，选项D当选。当公司的全部融资来自股权时，公司的资本成本等于股权资本成本，选项C当选。
拓展练习
加权平均资本成本＝债务占比×税前债务资本成本×（1－企业所得税税率）＋股权占比×股权资本成本，选项D不当选。根据资本资产定价模型：股权资本成本＝无风险报酬率＋β×市场风险溢价，β系数、市场风险溢价下降会导致股权资本成本下降，选项A、B当选。无风险利率下降会导致股权资本成本和税前债务资本成本均下降，选项C当选。
设计息期债券税前资本成本为 rd，则：
40×（P/A，rd，8）＋ 1 000×（P/F，rd，8）＝ 935.33
当 rd ＝ 5% 时：40×（P/A，5%，8）＋ 1 000×（P/F，5%，8）＝ 40×6.463 2 ＋ 1 000×0.676 8 ＝ 935.33（元）
因此，计息期债券税前资本成本为 5%。
长期债券税前资本成本＝（1 ＋ 5%）2 － 1 ＝ 10.25%
普通股资本成本＝ 6% ＋ 1.4×（11% － 6%）＝ 13%
加权平均资本成本＝ 10.25%×（1 － 25%）×1×935.33÷（1×935.33 ＋ 600×10）＋ 13%×600×10÷（1×935.33 ＋ 600×10）＝ 12.28%
计算公司的加权平均资本成本，有 3 种权重依据可供选择，分别是账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。
①账面价值权重是根据资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。
优点：资产负债表提供了负债和权益的金额，计算方便。
缺点：账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来情况；账面价值权重会歪曲资本成本。
②实际市场价值权重是根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。
优点：能反映现时的资本成本水平。
缺点：由于负债和权益的市场价值不断变动，计算出的加权平均资本成本会经常变化。
③目标资本结构权重是根据市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本的比例。
优点：这种权重可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以评价公司未来的资本结构。
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