题目
本题来源：2026制胜好题-第四章
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答案解析
答案：
A
答案解析：每张债券每次支付利息＝1000×12%÷2＝60（元），剩余计息期＝（8－3）×2＝10（期），假设债券半年期的税前资本成本为r半，则：60×（P/A，r半，10）＋1000×（P/F，r半，10）＝1049.32。当r半＝6%时，60×7.3601＋1000×0.5584＝1000（元）；当r半＝5%时，60×7.7217＋1000×0.6139＝1077.2（元）。利用插值法：（r半－5%）÷（6%－5%）＝（1049.32－1077.2）÷（1000－1077.2），解得：r半＝5.36%，债券的税前资本成本＝（1＋5.36%）2－1＝11.01%，债券的税后资本成本＝11.01%×（1－25%）＝8.26%。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：由于股票价格影响因素很多，股票收益率变动频繁，较短的期间所提供的市场平均收益率比较极端，无法反映市场平均水平，因此应选择较长的时间跨度，既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：甲公司目标产权比率为0.65，假设负债为0.65万元，股东权益为1万元，税前债务资本成本×（1－25%）×0.65÷（1＋0.65）＋13%×1÷（1＋0.65）＝10.8%，解得：税前债务资本成本＝9.89%。
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第3题
答案解析
答案：
C
答案解析：作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本，现有债务的历史成本对于未来决策来说是不相关的沉没成本，选项C当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：
一般情况下使用含通胀的名义无风险利率计算普通股资本成本，选项A当选。市场平均收益率应选择较长的时间跨度，既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期，与公司风险特征无关，公司风险特征为估计β值时需要考虑的因素，选项B当选。若驱动β值的经营风险和财务风险没有发生显著改变，才可以用历史的β值估计股权资本成本，选项D当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：
作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本，现有债务的历史成本对于未来决策来说是不相关的沉没成本，选项A当选。计算加权平均债务资本成本时通常只考虑长期债务。如果公司采用短期债务筹资并将其不断续约，则这种债务，实质上是一种长期债务，此时不能忽略，属于特殊情况，选项B不当选。根据风险调整法，税前债务资本成本＝无风险收益率＋企业的信用风险补偿率，选项C当选。根据风险调整法，在确定无风险收益率时应选择与目标公司同期（到期日相同或相近）的政府债券，注意不是发行期限相同，选项D当选。
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