题目

[组合题](二)H公司是高端电子产品制造公司,已在境内上市5年。近年来,面对人工智能蓬勃发展的形势,公司实施内生增长为主、外延并购为辅的策略,不断拓展业务版图,强化垂直整合能力,持续提升公司综合竞争力。2025年,公司决定用支付现金方式收购3家公司100%的股权并投资建设一个新项目。上述投资总的筹资需求为40亿元,公司决定通过定向增发新股筹资30亿元,通过银行贷款筹资10亿元。经测算,2025年无风险报酬率为4.5%,市场平均报酬率为10.5%,该公司股票的风险系数为1.1,债务的资本成本率为6%。公司财务杠杆系数为1.3,营业杠杆系数为1.4。根据以上资料,回答下列问题:
[要求1]

根据资本资产定价模型,H公司的股权资本成本率为(    )。

  • A、11.1%
  • B、9.9%
  • C、13.5%
  • D、15.9%
[要求2]

假设H公司股权资本成本率为12%,则H公司此次筹资的综合资本成本率为(    )。

  • A、10.5%
  • B、11.8%
  • C、9.9%
  • D、12.5%
[要求3]H公司的总杠杆系数为(    )。
  • A、1.82
  • B、1.34
  • C、1.52
  • D、2.73
[要求4]H公司计算财务杠杆系数是为了测算公司筹资的(    )。
  • A、财务风险
  • B、资本成本
  • C、机会成本
  • D、营业风险
[要求5]

H公司收购3家公司的股权,除了现金支付方式,还可以选择的支付方式为(    )。

  • A、向3家公司股东发行可转换为H公司股票的公司债券
  • B、向3家公司债权人发行可转换为3家公司股票的公司债券
  • C、向3家公司股东发行定向权证
  • D、向3家公司股东发行可转换为3家公司股票的公司债券
本题来源:2025年《工商管理》真题(考生回忆版) 点击去做题

答案解析

[要求1]
答案: A
答案解析:

本题考查资本成本。

普通股的资本成本率即为普通股投资的必要报酬率,而普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率,公式为:普通股的资本成本率=无风险报酬率+风险系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)。依据题干数据,代入公式得:普通股的资本成本率=无风险报酬率+风险系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)=4.5%+1.1×(10.5%-4.5%)=11.1%。

因此,本题正确答案为选项A。

[要求2]
答案: A
答案解析:

本题考查资本成本。

综合资本成本率的测算公式为:。式中,Kw为综合资本成本率;Kj为第j种资本成本率,Wj为第j种资本比例,依据题干数据,代入公式得:

因此,本题正确答案为选项A。

[要求3]
答案: A
答案解析:

本题考查杠杆理论。

总杠杆系数是营业杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。测算公式为:总杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数。依据题干数据,代入公式得:总杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数=1.4×1.3=1.82。

因此,本题正确答案为选项A。

[要求4]
答案: A
答案解析:

本题考查杠杆理论。

财务杠杆系数越大,表示企业普通股每股收益受息税前盈余变动的影响越大,财务风险越高;财务杠杆系数越小,表示企业普通股每股收益受息税前盈余变动的影响越小,财务风险越低。

因此,本题正确答案为选项A。

[要求5]
答案: A,C
答案解析:

本题考查并购重组方式及效应。

股权交易式并购,即并购企业用其股权换取被并购企业的股权或资产。此外,上市公司可以向特定对象发行可转换为股票的公司债券【选项A】、定向权证【选项C】用于购买资产或者与其他公司合并。

因此,本题正确答案为选项AC。

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拓展练习

第1题
[单选题]

下列各项中,适合采取稳定战略的是(    )。

  • A.处于成长期快速发展的企业
  • B.产品业务处于“瘦狗区”的企业
  • C.财务状况严重恶化,陷入困境的企业
  • D.产品业务处于“金牛区”的企业
答案解析
答案: D
答案解析:

本题考查企业内部环境分析。

金牛区位于直角坐标系的右下角。本区的产品业务增长率较低,但市场占有率较高,能给企业带来大量的现金流,但是未来的发展前景有限。相应的战略是采取稳定战略,保持金牛产品的市场份额。

因此,本题正确答案为选项D。

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第2题
答案解析
答案: D
答案解析:

本题考查股东会会议。

《中华人民共和国公司法》规定,募集设立股份有限公司的发起人应当自公司设立时应发行股份的股款缴足之日起30日内召开公司成立大会。

因此,本题正确答案为选项D。

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第3题
[不定项选择题]关于领先战略和跟随战略的说法,正确的有(    )。
  • A.领先战略要求企业能够率先开发和采用新技术
  • B.领先战略要求企业具有持续开发新的领先技术的能力
  • C.跟随战略的市场开发重点是开发全新市场
  • D.跟随战略可以避免大量的研发投入
  • E.跟随战略的投资重点是技术开发
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:

本题考查技术创新战略类型。

【选项C错误】跟随战略的市场开发重点是开发细分市场或挤占他人市场;领先战略的市场开发重点是开拓一个全新的市场。

【选项E错误】跟随战略的投资重点是生产、销售;领先战略的投资重点是技术开发、市场开发。

因此,本题正确答案为选项ABD。

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第4题
[不定项选择题]国际直接投资生产选址时,适合分散生产战略的情形有(    )。
  • A.产品能满足共同需要
  • B.贸易壁垒高
  • C.产品的价值重量比低
  • D.生产技术的固定成本低,最小有效规模小,且不存在柔性制造技术
  • E.政治、经济、文化和相对要素成本的差异对各国生产成本没有很大的影响
答案解析
答案: B,C,D,E
答案解析:

本题考查国际直接投资中的生产选址。

【选项A错误】属于集中生产最具合理性的情形。

分散生产最具合理性的情形包括:

(1)各国之间政治、经济、文化和相对要素成本的差异对各国生产成本没有很大的影响【选项E】

(2)贸易壁垒高【选项B】

(3)区位外部性不是很重要;

(4)预期重要的汇率变动频繁;

(5)生产技术的固定成本低,最小有效规模小,且不存在柔性制造技术【选项D】

(6)产品的价值重量比低【选项C】

(7)产品不能满足共同需要,即各国消费者的品位和偏好存在很大差异。

因此,本题正确答案为选项BCDE。

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第5题
答案解析
答案: A,E
答案解析:

本题考查并购重组方式及效应。

以股抵债是指债务人以其持有的股权抵偿其所欠债务的行为。依据题干表述,M公司以其持有的N公司股权抵偿对N公司的债务,属于以股抵债。以股抵债的积极效应主要体现在能有效提升债权公司的资产质量,使每股收益【选项A】和净资产收益率【选项E】水平提高。

因此,本题正确答案为选项AE。

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