题目
答案解析
发行短期融资券筹资的特点主要有：（1）筹资成本较低：相对于发行企业债券而言，发行短期融资券的筹资成本较低，选项D当选；（2）筹资数额比较大：相对于银行借款筹资而言，短期融资券一次性的筹资数额比较大；（3）发行条件比较严格：只有具备一定的信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资，选项A当选。短期融资券是由企业依法发行的无担保短期本票，选项B不当选。短期融资券发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易，选项C当选。
拓展练习
息税前利润变动率 = 经营杠杆系数 × 销售量变动率 = 1.6 × 10% = 16%，选项A当选；每股收益变动率 = 总杠杆系数 × 销售量变动率 = 3.2 × 10% = 32%，选项B当选； 每股收益变动率 = 3.2 × 5% = 16%，选项C不当选；每股收益变动率 = 财务杠杆系数 × 息税前利润变动率 = 总杠杆系数÷经营杠杆系数 × 息税前利润变动率= 3.2÷1.6 × 20% = 40%，选项D当选。
流动资产=营运资金+流动负债=138+112=250(万元)，速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(250-82)÷112=1.5，选项D当选。
相对于发行普通股筹资，留存收益筹资特点主要包括：（1）不用发生筹资费用， 资本成本较低，选项A不当选；（2）不用对外发行新股或吸收新投资者，由此增加的权益 资本不会改变公司的股权结构（即股东权益总额不变），不会稀释原有股东的控制权，选项 C 当选，选项D不当选；（3）筹资数额有限，选项B不当选。
NCF0=- 长期资产投资=-8600（万元）
NCF1=- 垫支营运资金=-360(万元）
年折旧额=(8600-200)÷6=1400(万元）
NCF2=税后收入 - 税后付现成本 + 折旧抵税=30 ×220 ×（1-25%）-［30 ×（80+20）+2 080-1 400+260］×（1-25%）+1400 ×25%=2 345（万元）
NCF3-6=税后收入 - 税后付现成本 + 折旧抵税=35 ×220 ×（1-25%）-［35 ×（80+20）+2 080-1 400+260］×（1-25%）+1 400×25%=2 795（万元）
NCF7=营业现金净流量 + 垫支营运资金的收回 + 固定资产变价净收入=2795+360+200=3355(万元)（5.5分）
投入运营第3年的累计现金净流量=2345+2795+2795=7935(万元），静态回收期=M+ 第 M 年的尚未收回额÷第（M+1）年的现金净流量=3+（8600+360-7935）÷2795=3.37(年)（1.5 分）
项目净现值=-8600-360×(P/F,18%,1)+2345×(P/F,18%,2)+2795×(P/F,18%,3)+2795×(P/F,18%,4)+2795×(P/F,18%,5)+2795×(P/F,18%,6)+3355×(P/F,18%,7) = -768.13（万元）（2 分）
单位边际贡献=单价 - 单位变动成本=220-(80+20)=120(元/件）
固定成本总额=2080+260=2340(万元）
保本销售量=固定成本 ÷ 单位边际贡献=2340÷120=19.5(万件)（2分）
权益资本成本=无风险收益率 +β 系数 × 市场组合风险收益率=3%+1.5×5%=10.5%
平均资本成本=
=6%×（1-25%）×40%+10.5%×60% = 8.1%（2分）
或Ctrl+D收藏本页