某投资方案折现率为15%时，净现值为45万元，折现率为17%时，净现值为-10万元，则其内含收益率为（　）。|2025年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）-之了课堂

题目

[单选题]某投资方案折现率为15%时，净现值为45万元，折现率为17%时，净现值为-10万元，则其内含收益率为（　）。

A.17.57%
B.15.36%
C.16.64%
D.14.43%

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答案解析

答案： C

答案解析：假设内含收益率为IRR，根据内插法：（IRR-15%）÷(17% - 15%）= (0- 45）÷ （- 10－ 45），解得IRR=16.64%，选项C当选。

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拓展练习

第1题

[组合题]

甲公司现有债务资金2000万元，平均年利息率为6%，普通股股数为5000万股。为扩大经营活动，公司追加筹资6000万元。有如下两种筹资方案可供选择，假设不存在筹资费用，企业所得税税率为25%。

方案一：增发普通股500万股，每股发行价为12元。

方案二：按面值发行公司债券6000万元，票面利率4%，每年年末付息一次，到期一次还本。

预计追加筹资后年销售额可达到8000万元，变动成本率为65%，固定成本总额为1000万元。

要求：

答案解析

[要求1]

答案解析：

假设两种方案每股收益无差别点的息税前利润为EBIT：

(EBIT - 2000×6%) × (1- 25%)÷ (5000 +500）= (EBIT - 2000×6% - 6000×4%) × (1－25%)÷5000

化简得：(EBIT -120)÷5500=（EBIT -360) ÷5000

5500×(EBIT- 360)=5000× (EBIT- 120)

5500×EBIT- 5000×EBIT=5500×360- 5000×120

500×EBIT=1380000

EBIT=2760(万元) （1 分）

[要求2]

答案解析：筹资后的息税前利润=追加筹资后的年销售额 × 边际贡献率 - 固定成本总额=8000×（1- 65%)-1000=1800(万元）（1 分）

[要求3]

答案解析：

由于筹资后的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，应该选择方案一普通股筹资。

实施该方案后的每股收益＝（1800－2000×6%）×(1 -25%）÷ (5000+500) =0.23(元/股)（3分）

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第2题

[判断题]如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，那么通过资本市场筹集的资本，其资本成本就比较低。（）

A.正确
B.错误

答案解析

答案： B

答案解析：如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的必要收益率高，那么通过资本市场融通的资本，其成本水平就比较高。本题表述错误。

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第3题

[单选题]某投资项目一年期名义利率为10%，通货膨胀率为2%，则实际利率为（）。

A.9.8%
B.10.2%
C.7.84%
D.8.8%

答案解析

答案： C

答案解析：

实际利率=（1+名义利率）÷（1+通货膨胀率）-1= （1 + 10%）÷ （1 + 2%）-1=7.84%，选项C当选。

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第4题

[单选题]下列选项中，属于吸收直接投资的特点的是（）。

A.便于产权交易
B.不改变股权结构
C.资本成本较低
D.有助于快速形成生产力

答案解析

答案： D

答案解析：吸收直接投资的筹资特点主要有：（1）能够尽快形成生产能力，选项D当选；（2）便于进行信息沟通；（3）资本成本较高；（4）公司控制权集中，不利于公司治理；（5）不便于进行产权交易。

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第5题

[单选题]相对于发行普通股筹资，下列不属于留存收益筹资特点的是（）。

A.资本成本较低
B.筹资数量有限
C.改变公司控制权结构
D.股东权益总额不变

答案解析

答案： C

答案解析：

相对于发行普通股筹资，留存收益筹资特点主要包括：（1）不用发生筹资费用，资本成本较低，选项A不当选；（2）不用对外发行新股或吸收新投资者，由此增加的权益资本不会改变公司的股权结构（即股东权益总额不变），不会稀释原有股东的控制权，选项 C 当选，选项D不当选；（3）筹资数额有限，选项B不当选。

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