题目
计算调整后应收账款平均余额与存货平均余额。
计算调整信用政策增加的边际贡献、增加的相关成本（仅考虑应收账款机会成本与现金折扣成本），并据此判断调整信用政策是否增加了公司利润。
计算调整信用政策后的经营周期与现金周转期。
计算信用政策调整所带来的经营周期变化天数，并判断公司营运资金管理效率是否得到了改善。
答案解析
信用政策调整前：
平均收现期=30（天）
应收账款周转率 = 计算期天数÷平均收现期= 360 ÷ 30= 12（次）
存货平均余额 = 1000（万元）
销货成本 = 销售额 × (1 - 毛利率) = 5000 × (1 - 36%) = 3200（万元）
存货周转天数= 存货平均余额 ÷日销售成本= 1000 ÷ （3200 ÷ 360） = 112.5（天）（2分）
信用政策调整后：
平均收现期=10×30%+ 60×70%= 45（天）
应收账款平均余额=日销售额×平均收现期=6000 ÷360×45=750（万元）
销售成本 = 销售额 ×（1- 毛利率）=6000 × (1 - 36%) = 3840（万元）
存货平均余额=存货周转天数×日销售成本=75×3840 ÷360=800（万元）（2分）
增加的边际贡献=增加的销售额×边际贡献率=增加的销售额×（1 - 变动成本率）=（6000 - 5000）×（1 - 60%）=400（万元）
调整前的应收账款机会成本 =应收账款平均余额 × 变动成本率 ×资本成本= (5000÷12) × 60% × 6% =15（万元）
调整后的应收账款机会成本 = 750 × 60% × 6% = 27（万元）
增加的应收账款机会成本 = 27 - 15 = 12（万元）
增加的现金折扣成本=年销售额 × 享受现金折扣的销售比例 × 现金折扣比例= 6000 × 30% × 2% = 36（万元）
增加的相关总成本 = 12 + 36 = 48（万元）
增加的利润=增加的边际贡献-增加的相关总成本 = 400-48= 352（万元）
调整信用政策将增加公司利润352万元。（4分）
应收账款周转期=平均收现期=45（天）
经营周期 = 存货周转期 + 应收账款周转期= 75 + 45 = 120（天）
现金周转期 = 经营周期 - 应付账款周转期= 120 - 68 = 52（天）（2分）
信用政策调整前：
存货周转期=存货周转天数= 112.5（天）
应收账款周转期=平均收现期= 30（天）
经营周期 = 存货周转期 + 应收账款周转期= 112.5 + 30 = 142.5（天）
经营周期缩短天数 = 142.5 - 120 = 22.5（天）
经营周期缩短了22.5天，资金周转加速，营运资金管理效率显著改善。（2分）
拓展练习
证券组合的 β=1.5，其风险收益（风险溢价）β×（Rm-Rf）=1.5×（Rm-Rf），市场风险收益（即市场风险溢价）为（Rm-Rf）。因此，该证券组合的风险收益确实是市场风险收益的 1.5 倍。本题表述正确。
总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.2×1.5=1.8，总杠杆系数＝普通股收益变动率÷产销量变动率，所以产销量变动率=18%÷1.8=10%，选项C当选。
根据资本资产定价模型，由甲股票数据可知：18% = 4% + 2 × 市场风险溢酬，故市场风险溢酬（Rm - Rf）= 7%。由乙股票数据可知：8.2% = 4% + β乙 × 7%，故β乙 =（8.2%-4%）÷ 7% = 0.6。选项A当选。
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