题目
[组合题]甲公司于 2021 年年初买入两种股票，有关资料如下：资料一：购买并长期持有 X 公司股票，购买价格为每股 25 元。X 公司未来每年年末派发的现金股利均为 2 元/股。资料二：购买并暂时持有 Y 公司股票，购买价格为每股 22.2 元。Y 公司2021 年年末派发现金股利为 1.72 元/股，2022 年年末派发现金股利为 2.5 元/股，甲公司于 2023 年年初以每股27元价格出售 Y 公司股票。经测算，甲公司对 Y 公司股票投资的内部收益率介于19%与20%之间。要求：
[要求1]计算X股票投资的内含收益率；
[要求2]
分别以19%和20%作为折现率，计算投资Y股票的净现值，并利用插值法计算Y股票的内含收益率。
本题来源：2023年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）
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答案解析
[要求1]
答案解析：X股票投资的内含收益率=2÷25=8%（1分）
[要求2]
答案解析：
当折现率为19%时，Y股票的净现值=1.72÷（1+19%）+（2.5+27）÷（1+19%）2-22.2=0.08（元）
当折现率为20%时，Y股票的净现值=1.72÷（1+20%）+（2.5+27）÷（1+20%）2-22.2=-0.28（元）
设对Y公司股票投资的内部收益率为 i：
（i-19%）÷（20%-19%）=（0-0.08）÷（-0.28-0.08）
解得：i=19.22%
Y股票的内含收益率为19.22%。（4分）
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：
纯（粹）利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。本题表述正确。
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第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：
股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化均考虑了风险因素。以利润最大化作为财务管理目标没有考虑风险因素，选项 A 当选。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：
复利终值系数=(1+i)n，利率i越大，(1+i)n越大，所以复利终值系数随利率的变动而同向变动。本题表述错误。
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第4题
答案解析
答案：
A,B
答案解析：
相对于股权筹资，债务筹资的优点有：筹资速度较快，筹资弹性（或灵活性）较大，资本成本较低（选项B），可以利用财务杠杆（选项A），稳定公司的控制权。选项C、选项D是股权筹资的优点。选项A、B当选。
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第5题
答案解析
答案：
C
答案解析：可控边际贡献=销售收入总额-变动成本总额-该中心负责人可控固定成本= 100-46-15=39 (万元)。选项C当选。
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