（1）计算X股票投资的内含收益率；
（2）分别以19%和20%作为折现率，计算投资Y股票的净现值，并利用插值法计算Y股票的内含收益率。
（1）X股票投资的内含收益率=2÷25=8%
（2）当折现率为19%时，Y股票的净现值=1.72÷1.19+（2.5+27）÷1.19^2-22.2=0.08（元）
当折现率为20%时，Y股票的净现值=1.72÷1.2+（2.5+27）÷1.2^2-22.2=-0.28（元）
设对 Y 公司股票投资的内部收益率为 i：
（i-19%）/（20%-19%）=（0-0.08）/（-0.28-0.08）
解得：i=19.22%。
Y股票的内含收益率=(0-0.08)÷(-0.28-0.08)×(20%-19%)+19%=19.22%
下列各项中，不属于商业信用筹资方式的是（ ）。
商业信用的形式包括：应付账款（选项C）、应付票据（选项D）、预收货款（选项A）、应计未付款，选项B当选。
项目X息税前利润108000元，项目Y息税前利润90000元，项目X的平均经营资产900000元，项目Y的平均经营资产600000元，资本成本率10%，最低投资收益率8%，以下说法正确的有（ ）。
项目X的剩余收益=108000-900000×8%=36000元，选项D当选。项目Y的剩余收益=90000-600000×8%=42000元，选项A不当选。项目X的投资收益率=108000÷900000=12%，选项B当选。项目Y的投资收益率=90000÷600000=15%，选项C当选。
在经济订货扩展模型下，某材料的保险储备100千克，每千克材料的储备成本为2元，则保险储备的储存成本为100元。( )
保险储备的储存成本=100×2=200(元)。本题表述错误。
使用销售百分比法预测资金需求量，要求资产负债表的所有资产和负债项目与销售额之间存在稳定的比例关系。( )
销售百分比法是假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系,根据这个假设预计外部资金需要量的方法。并不要求所有的资产和负债项目与销售额之间存在稳定的比例关系。本题表述错误。
甲公司是一家上市公司，企业所得税税率25%，相关资料如下。
（1）2022年末公司资本结构为:债务资本的市场价值16000万元，税后资本成本率6%;普通股的市场价值为20000万元(每股价格5元，股数4000万股)。2022年度公司的现金股利为每股0.2元，预期年股利增长率为10%。
(2）为应对市场需求的上涨，2023年年初公司拟购置新的生产线。现有A、B两种方案，要求的最低收益率为12%。
A方案:生产线购置成本7000万元，于购入时一次性支付，购入后可立即投入使用，预计使用5年,直线法计提折旧，残值700万元。会计政策与税法规定一致。生产线投产时垫支营运资金1000万元，运营期满收回。投产后每年新增营业收入12000万元，新增付现成本8000万元。
B方案:生产线购置成本10000万元，预计使用8年，经测算B生产线年金净流量1204.56万元。
(3）甲公司购置生产线所需资金中有6000万元需要外部筹措，有两个方案(不考虑筹资费用)。
方案1:增发普通股，发行价4.8元/股;
方案2:平价发行债券，年利率9%，年末付息，到期—次还本。
不考虑筹资费用，筹资前公司年利息费用1280万元，筹资后预计年息税前利润4500万元。
已知: (P/F，12%，5) =0.5674,(P/A,12%，4) = 3.0373,(P/A,12%，5) = 3.6048。
要求:
（1）普通股资本成本率=0.2×(1+10%) /5+10%=14.4%
加权平均资本成本率=6%×16000/ (16000+20000)+14.4%×20000/ (16000 + 20000)=10.67%
（2）①NCF0= - (7000+ 1000) = - 8000(万元)
②年折旧额=(7000 - 700)/5= 1260(万元)
NCF1~4=12000× ( 1-25%) - 8000× (1-25%) +1260×25%= 3315(万元)
③NCF5 = 3315+700+1000= 5015(万元)
④净现值=3315× (P/A，12%，4) + 5015× (P/F，12%，5) - 8000
=3315×3.0373+5015×0.5674 - 8000=4914.16(万元)
（3）A方案年金净流量=4914.16/(P/A，12%，5)=4914.16/3.6048=1363.23(万元)
甲公司应该选择A方案。由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量，所以甲公司应该选择A方案。
（4）方案1增发的普通股股数=6000/4.8=1250(万股)
方案2增加的年利息=6000×9%=540(万元)
筹资前的年利率=6%/ (1-25%)=8%
筹资前的年利息=16000×8%=1280(万元)
(EBIT -1280 - 540)×(1 -25%)/4000=(EBIT- 1280) × (1-25%) / (4000+1250)
求解可得：每股收益无差别点息税前利润=3548(万元)
每股收益无差别点每股收益=(3548- 1280) × (1-25%) / (4000+1250)=0.32（元/股）
应当选择方案二。因为筹资后预计年息税前利润4500万元大于每股收益无差别点息税前利润3548万元，故应选择债务筹资，即方案二。
