题目
[组合题]甲公司于 2021 年年初买入两种股票，有关资料如下：资料一：购买并长期持有 X 公司股票，购买价格为每股 25 元。X 公司未来每年年末派发的现金股利均为 2 元/股。资料二：购买并暂时持有 Y 公司股票，购买价格为每股 22.2 元。Y 公司2021 年年末派发现金股利为 1.72 元/股，2022 年年末派发现金股利为 2.5 元/股，甲公司于 2023 年年初以每股27元价格出售 Y 公司股票。经测算，甲公司对 Y 公司股票投资的内部收益率介于19%与20%之间。要求：
[要求1]计算X股票投资的内含收益率；
[要求2]
分别以19%和20%作为折现率，计算投资Y股票的净现值，并利用插值法计算Y股票的内含收益率。
本题来源：2023年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）
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答案解析
[要求1]
答案解析：X股票投资的内含收益率=2÷25=8%（1分）
[要求2]
答案解析：
当折现率为19%时，Y股票的净现值=1.72÷（1+19%）+（2.5+27）÷（1+19%）2-22.2=0.08（元）
当折现率为20%时，Y股票的净现值=1.72÷（1+20%）+（2.5+27）÷（1+20%）2-22.2=-0.28（元）
设对Y公司股票投资的内部收益率为 i：
（i-19%）÷（20%-19%）=（0-0.08）÷（-0.28-0.08）
解得：i=19.22%
Y股票的内含收益率为19.22%。（4分）
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：
溢价发行债券的内部收益率低于票面利率，折价发行债券的内部收益率高于票面利率，平价发行债券的内部收益率等于票面利率。本题表述错误。
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第2题
答案解析
答案：
A,C
答案解析：
变动成本差异分析中，用量差异包括直接材料数量差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异，选项A、C当选；
价格差异包括直接材料价格差异、直接人工工资率差异、变动制造费用耗费差异，选项B、D不当选。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：销售百分比法是假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系，根据这个假设预计外部资金需要量的方法。并不要求所有的资产和负债项目与销售额之间存在稳定的比例关系。本题表述错误。
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第4题
答案解析
答案：
D
答案解析：
债券的价值是指投资者未来收到的利息和本金的现值之和。折现率越大，现值越低，所以债券价值越低。选项D当选。
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第5题
答案解析
答案：
C
答案解析：可控边际贡献=销售收入总额-变动成本总额-该中心负责人可控固定成本= 100-46-15=39 (万元)。选项C当选。
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