题目
[组合题]甲公司是一家制造企业,近几年公司生产经营比较稳定,并假定产销平衡,公司结合自身发展和资本市场环境,以利润最大化为目标,并以每股收益作为主要评价指标。有关资料如下:资料一:2016年度公司产品产销量为2000万件,产品销售单价为50元,单位变动成本为30元,固定成本总额为20000万元,假定单价、单位变动成本和固定成本总额在2017年保持不变。资料二:2016年度公司全部债务资金均为长期借款,借款本金为200000万元,年利率为5%,全部利息都计入当期费用,假定债务资金和利息水平在2017年保持不变。资料三:公司在2016年末预计2017年的产销量将比2016年增长20%。资料四:2017年度的实际产销量与上年末的预计有出入,当年实际归属于普通股股东的净利润为8400万元,2017年初,公司发行在外的普通股股数为3000万股,2017年9月30日,公司增发普通股2000万股。资料五:2018年7月1日,公司发行可转换债券一批,债券面值为8000万元,期限为5年,2年后可以转换为本公司的普通股,转换价格为每股10元。可转换债券当年发生的利息全部计入当期损益,其对于公司当年净利润的影响数为200万元。公司当年归属于普通股股东的净利润为10600万元,公司适用的企业所得税税率为25%。资料六:2018年末,公司普通股的每股市价为31.8元,同行业类似可比公司的市盈率均在25左右(按基本每股收益计算)。[要求1]根据资料一,计算2016年边际贡献总额和息税前利润。
[要求2]根据资料一和资料二,以2016年为基期计算经营杠杆系数,财务杠杆系数和总杠杆系数。
[要求3]根据要求(2)的计算结果和资料三,计算:①2017年息税前利润预计增长率;②2017年每股收益预计增长率。
[要求4]根据资料四,计算公司2017年的基本每股收益。
[要求5]根据资料四和资料五,计算公司2018年的基本每股收益和稀释每股收益。
[要求6]根据要求(5)基本每股收益的计算结果和资料六,计算公司2018年年末市盈率,并初步判断市场对于该公司股票的评价偏低还是偏高。
答案解析
[要求1]
答案解析:
边际贡献总额=2000×(50-30)=40000(万元)
息税前利润=40000-20000=20000(万元)
[要求2]
答案解析:
①经营杠杆系数=40000/20000=2
②财务杠杆系数=20000/(20000-200000×5%)=2
③总杠杆系数=2×2=4
[要求3]
答案解析:
①息税前利润预计增长率=产销量预计增长率×经营杠杆系数=20%×2=40%;
②每股收益预计增长率=息税前利润预计增长率×财务杠杆系数=40%×2=80%
[要求4]
答案解析:
2017发行在外的加权平均普通股股数=3000+3/12×2000=3500(万股)
2017年基本每股收益=8400/3500=2.4(元/股)
[要求5]
答案解析:
2018年的基本每股收益=10600/(3000+2000)=2.12(元/股)
调整后的净利润=10600+200=10800(万元)
调整后的股数=3000+2000+8000/10×6/12=5400(万股)
2018年的稀释每股收益=10800/5400=2(元/股)
[要求6]
答案解析:
2018年年末的市盈率=31.8/2.12=15
该公司的市盈率低于同行业类似可比公司的市盈率,市场对于该公司股票的评价偏低。
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本题来源:2019年中级《财务管理》真题二
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拓展练习
第1题
[单选题]某投资项目只有第一年年初产生现金净流出,随后各年均产生现金净流入,且其动态回收期短于项目的寿命期,则该投资项目的净现值( )。答案解析
答案:
A
答案解析:动态回收期是未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。当动态回收期短于项目的寿命期时,项目未来现金净流量现值大于项目原始投资额现值,未来现金净流量现值-原始投资额现值>0,即净现值>0。
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第3题
[单选题]与普通股筹资相比,下列属于优先股筹资优点的是( )。答案解析
答案:
C
答案解析:优先股股东无表决权,因此不影响普通股股东对企业的控制权,也基本上不会稀释原普通股的权益。
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第4题
[单选题]某公司2019年第四季度预算生产量为100万件,单位变动制造费用为3元/件,固定制造费用总额为10万元(含折旧费2万元),除折旧费外,其余均为付现费用。则2019年第四季度制造费用的现金支出预算为( ) 万元。答案解析
答案:
B
答案解析:2019年第四季度制造费用的现金支出=100×3+(10-2)=308(万元)。
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第5题
[单选题]关于产权比率指标和权益乘数指标之间的数量关系,下列表达式中正确的是( )。答案解析
答案:
B
答案解析:权益乘数=总资产÷股东权益=(总负债+股东权益)/股东权益=总负债/股东权益+1=产权比率+1,即权益乘数-产权比率=1。
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