题目
[组合题]甲公司是一家制造企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡，公司结合自身发展和资本市场环境，以利润最大化为目标，并以每股收益作为主要评价指标。有关资料如下：资料一：2016年度公司产品产销量为2000万件，产品销售单价为50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为20000万元，假定单价、单位变动成本和固定成本总额在2017年保持不变。资料二：2016年度公司全部债务资金均为长期借款，借款本金为200000万元，年利率为5%，全部利息都计入当期费用，假定债务资金和利息水平在2017年保持不变。资料三：公司在2016年末预计2017年的产销量将比2016年增长20%。资料四：2017年度的实际产销量与上年末的预计有出入，当年实际归属于普通股股东的净利润为8400万元，2017年初，公司发行在外的普通股股数为3000万股，2017年9月30日，公司增发普通股2000万股。资料五：2018年7月1日，公司发行可转换债券一批，债券面值为8000万元，期限为5年，2年后可以转换为本公司的普通股，转换价格为每股10元。可转换债券当年发生的利息全部计入当期损益，其对于公司当年净利润的影响数为200万元。公司当年归属于普通股股东的净利润为10600万元，公司适用的企业所得税税率为25%。资料六：2018年末，公司普通股的每股市价为31.8元，同行业类似可比公司的市盈率均在25左右（按基本每股收益计算）。[要求1]根据资料一，计算2016年边际贡献总额和息税前利润。
[要求2]根据资料一和资料二，以2016年为基期计算经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。
[要求3]根据要求（2）的计算结果和资料三，计算：①2017年息税前利润预计增长率；②2017年每股收益预计增长率。
[要求4]根据资料四，计算公司2017年的基本每股收益。
[要求5]根据资料四和资料五，计算公司2018年的基本每股收益和稀释每股收益。
[要求6]根据要求（5）基本每股收益的计算结果和资料六，计算公司2018年年末市盈率，并初步判断市场对于该公司股票的评价偏低还是偏高。
答案解析
[要求1]
答案解析：
边际贡献总额=2000×（50-30）=40000（万元）
息税前利润=40000-20000=20000（万元）
[要求2]
答案解析：
①经营杠杆系数=40000/20000=2
②财务杠杆系数=20000/（20000-200000×5%）=2
③总杠杆系数=2×2=4
[要求3]
答案解析：
①息税前利润预计增长率=产销量预计增长率×经营杠杆系数=20%×2=40%；
②每股收益预计增长率=息税前利润预计增长率×财务杠杆系数=40%×2=80%
[要求4]
答案解析：
2017发行在外的加权平均普通股股数=3000+3/12×2000=3500（万股）
2017年基本每股收益=8400/3500=2.4（元/股）
[要求5]
答案解析：
2018年的基本每股收益=10600/（3000+2000）=2.12（元/股）
调整后的净利润=10600+200=10800（万元）
调整后的股数=3000+2000+8000/10×6/12=5400（万股）
2018年的稀释每股收益=10800/5400=2（元/股）
[要求6]
答案解析：
2018年年末的市盈率=31.8/2.12=15
该公司的市盈率低于同行业类似可比公司的市盈率，市场对于该公司股票的评价偏低。
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本题来源：2019年中级《财务管理》真题二
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拓展练习
第1题
[判断题]对于以相关者利益最大化为财务管理目标的公司来说，最为重要的利益相关者应当是公司员工。（ ）答案解析
答案：
B
答案解析：相关者利益最大化强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。
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第2题
[判断题]企业向银行借款时，如果银行要求一定比例的补偿性余额，则提高了借款的实际利率水平。（ ）答案解析
答案：
A
答案解析：对银行来说，补偿性余额有助于降低贷款风险，补偿其可能遭受的风险；对借款企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率，加重了企业负担。
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第3题
[判断题]企业持有现金的机会成本主要是指企业为了取得投资机会而发生的佣金、手续费等有关成本。（ ）答案解析
答案：
B
答案解析：现金的机会成本，是指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。
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第4题
[判断题]在标准成本法下，变动制造费用成本差异指的是实际变动制造费用与预算产量下的标准变动制造费用之间的差额。（ ）答案解析
答案：
B
答案解析：变动制造费用成本差异指的是实际变动制造费用与实际产量下的标准变动制造费用之间的差额。
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第5题
[组合题]甲公司是一家生产经营比较稳定的制造企业，假定只生产一种产品，并采用标准成本法进行成本计算分析。单位产品用料标准为6千克/件，材料标准单价为1.5元/千克。2019年1月份实际产量为500件，实际用料2500千克，直接材料实际成本为5000元，直接人工实际成本为9000元，实际耗用工时为2100小时，经计算，直接人工效率差异为500元，直接人工工资率差异为－1500元。答案解析
[要求1]
答案解析：单位产品直接材料标准成本=6×1.5=9元（元/件）
[要求2]
答案解析：
①直接材料成本差异=5000-500×9=500（元）（超支）
②直接材料数量差异=（2500－500×6）×1.5=－750（元）（节省）
③直接材料价格差异=（5000/2500－1.5）×2500=1250（元）（超支）
[要求3]
答案解析：
直接人工成本差异=500+（－1500）=－1000（元）（节约）
直接人工标准成本=9000－（－1000）=10000（元）
直接人工单位标准成本=10000/500=20（元/件）
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