配股除权参考价＝（2 500 000×16 ＋ 2 500 000×3÷10×14.7）÷（2 500 000 ＋ 2 500 000×3÷10）＝ 15.7（元 / 股）

或：配股除权参考价＝（16 ＋ 14.7×3÷10）÷（1 ＋ 3÷10）＝ 15.7（元 / 股）

每份配股权的价值＝（15.7 － 14.7）÷（10÷3）＝ 0.3（元 / 份）

配股后股东财富的变化＝ 10 000×（1 ＋ 3÷10）×15.7 － 10 000×16 － 10 000×3÷10×14.7 ＝ 0（元）

该股东参与配股后股东财富没有发生变化。

配股除权参考价＝（2 500 000×16 ＋ 2 500 000×3÷10×80%×14.7）÷（2 500 000 ＋2 500 000×3÷10×80%）＝ 15.75（元 / 股）

或：配股除权参考价＝（16 ＋ 14.7×3÷10×80%）÷（1 ＋ 3÷10×80%）＝ 15.75（元 / 股）

配股后股东财富的变化＝ 10 000×（1 ＋ 3÷10）×15.75 － 10 000×16 － 10 000×3÷10×14.7 ＝ 650（元）

该股东参与配股后股东财富增加 650 元。

假设公司普通债券的税前资本成本为 i，则：

1 020 ＝ 1 000×6%×（P/A，i，5）＋ 1 000×（P/F，i，5）

当 i ＝ 5% 时：1 000×6%×（P/A，5%，5）＋ 1 000×（P/F，5%，5）＝ 1 043.27（元）

当 i ＝ 6% 时：1 000×6%×（P/A，6%，5）＋ 1 000×（P/F，6%，5）＝ 1 000.04（元）

根据插值法：i ＝（1 020 － 1 043.27）÷（1 000.04 － 1 043.27）×（6% － 5%）＋ 5%

解得：i ＝ 5.54%

3 年后公司普通股每股市价＝ 10×（1 ＋ 5%）³ ＝ 11.58（元）

每份债券所附认股权证的行权净流入＝（11.58 － 11）×20 ＝ 11.6（元）

假设该分离型附认股权证债券的税前资本成本为 I，则：

1 000 ＝ 50×（P/A，I，5）＋ 11.6×（P/F，I，3）＋ 1 000×（P/F，I，5）

当 I ＝ 5% 时：

50×（P/A，5%，5）＋ 11.6×（P/F，5%，3）＋ 1 000×（P/F，5%，5）＝ 1 010（元）

当 I ＝ 6% 时：

50×（P/A，6%，5）＋ 11.6×（P/F，6%，3）＋ 1 000×（P/F，6%，5）＝ 967.66（元）

根据插值法：I ＝（1 000 － 1 010）÷（967.66 － 1 010）×（6% － 5%）＋ 5%

解得：I ＝ 5.24%

股权资本成本＝ 0.3×（1 ＋ 5%）÷10 ＋ 5% ＝ 8.15%

税前股权资本成本＝ 8.15%÷（1 － 25%）＝ 10.87%

因为该分离型附认股权证债券的税前资本成本（5.24%）小于公司普通债券的税前资本成本（5.54%），可以被股东接受但无法被债权人接受，所以该筹资方案不合理。

可以通过提高票面利率、增加每份债券附送的认股权证数量、降低执行价格等方式来调整资本成本。