题目
[不定项选择题]假如公司要实现实际增长率高于上年可持续增长率,则可以采取的手段有(  )。
  • A.增发新股  
  • B.提高资产周转率
  • C.提高资产负债率
  • D.提高营业净利率
答案解析
答案: A,B,C,D
答案解析:公司实际销售增长率高于可持续增长率所导致的资本增加主要有三个解决途径:提高经营效率、改变财务政策和增发股票。选项A、B、C、D均可实现。
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本题来源:第四节 增长率与资本需求的测算(2024)
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第1题
[组合题]

A企业的有关财务数据

年度

2023

2024

销售收入

18000

20000

净利润

780

1400

利润留存(新增)

560

1180

期末净经营资产

16000

22000

期末所有者权益

8160

11000

可持续增长率

7.37%




答案解析
[要求1]
答案解析:

可持续增长率:

方法一:

2024年的可持续增长率=1180/(11000-1180)=12.02%

【提示】有些同学对于本题“2024年期末所有者权益-2024年利润留存=11000-1180≠2023年期末所有者权益8160万元”存有疑问,怀疑题目设置有误?根据资产负债表,期末所有者权益合计=实收资本+资本公积+其他综合收益+盈余公积+未分配利润等,其中:未分配利润=期初未分配利润+本期净利润-(提取盈余公积+对股东的分配股利)-盈余公积弥补亏损,本题题干未明确说明本期是否存在股利分配、提取盈余公积或其他影响所有者权益变动的事项,因此不能直接使用1180/8160计算。

方法二:

营业净利率=1400/20000=7%

净经营资产周转率=20000/22000=90.91%

净经营资产权益乘数=22000/11000=2

利润留存率=1180/1400=84.29%

2024年的可持续增长率=(7%×90.91%×2×84.29%)/(1-7%×90.91%×2×84.29%)=12.02%

实际增长率:

2024年实际增长率=(20000-18000)/18000=11.11%

[要求2]
答案解析:

项目

2023

2024

变动

营业净利率

4.33%

7%

2.67

净经营资产周转率

1.125

90.91%

-0.2159

净经营资产权益乘数

1.96

2

0.04

利润留存率

71.79%

84.29%

12.5%

净经营资产

16000

22000

6000

所有者权益

8160

11000

2840

净负债

7840

11000

3160

计算说明:

2023年营业净利率=780/18000=4.33%

2023年净经营资产周转率=18000/16000=1.125

2023年净经营资产权益乘数=16000/8160=1.96

2023年利润留存率=560/780=71.79%

2024年营业净利率=1400/20000=7%

2024年净经营资产周转率=20000/22000=90.91%

2024年净经营资产权益乘数=22000/11000=2

2024年利润留存率=1180/1400=84.29%

销售变化的原因:相较2023年,2024年改变了经营效率(提高营业净利率、降低净经营资产周转率)和财务政策(提高净经营资产权益乘数、提高利润留存率)。

资金来源:净负债增加3160万元,利润留存增加1180万元(注意:财务数据中利润留存为新增),外部股权资金增加:2840-1180=1660万元。

[要求3]
答案解析:

净经营资产增加=净经营资产×销售增长率=22000×20%=4400(万元)

所有者权益的增加=利润留存的增加=销售收入×预计销售增长率×预计营业净利率×预计利润留存率=20000×(1+20%)×7%×84.29%=1416.07(元)

净负债增加=4400-1416.07=2983.93(万元)

净财务杠杆=净负债/所有者权益=(11000+2983.93)/(11000+1416.07)=1.13

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第2题
[单选题]已知上年增加的经营资产为2000万元,增加的经营负债为800万元,增加的留存收益为500万元,增加的营业收入为2500万元,不存在可动用的金融资产,则上年外部融资销售增长比为(  )。
  • A.10%
  • B.20%
  • C.28%
  • D.35%
答案解析
答案: C
答案解析:外部融资需求量=2000-800-500=700(万元),则外部融资销售增长比=700/2500=28%。
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第3题
[不定项选择题]如果可动用的金融资产为0,则下列等式中不正确的有(  )。
  • A.外部融资额=净经营资产-留存收益增加
  • B.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-增长率÷(1+增长率)
  • C.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计利润留存率×预计营业净利率×[1+(1÷增长率)]
  • D.外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[增长率÷(1+增长率)]
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:

假设可动用金融资产为0,外部融资额=净经营资产增加-留存收益增加 ,选项A当选;外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[(1+增长率)÷增长率]=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×预计利润留存率×[1+(1÷增长率)],选项B、D当选。

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第4题
[单选题]甲公司2023年营业收入为5600万元,净经营资产销售百分比为45%,经营负债销售百分比为10%,预计未来将保持不变。预计2024年营业收入将增长10%,营业净利率为8%,甲公司没有可动用的金融资产。通过A经理的预测可知,2024年的外部融资额为54.88万元,则该公司2024年股利支付率应定为(  )。
  • A.40%
  • B.50%
  • C.60%
  • D.70%
答案解析
答案: C
答案解析:

54.88=5600×10%×45%-0-5600×(1+10%)×8%×(1-股利支付率),解得:股利支付率=60%。

 【提示】注意题目中的45%是净经营资产销售百分比而不是经营资产销售百分比。

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第5题
[不定项选择题]已知ABC公司2023年营业收入为10000万元,若预计2024年通货膨胀率为5%,公司销量下降2%,所确定的外部融资占销售增长的百分比为30%,则下列计算结果中正确的是(  )。
  • A.预计销售增长率为3%
  • B.预计销售增长率为2.9%
  • C.外部融资额为90万元
  • D.外部融资额为87万元
答案解析
答案: B,D
答案解析:预计的销售增长率=(1+5%)×(1-2%)-1=2.9%;相应外部应追加的资金=10000×2.9%×30%=87(万元)。
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