题目
本题来源：第四章 奇兵制胜（制胜好题）
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答案解析
答案：
B
答案解析：项目的风险与公司整体风险不同导致项目的资本成本与公司的资本成本不同，因此不能使用公司资本成本作为评价项目是否接受的标准，而应该使用项目的资本成本。只有当项目报酬率大于项目的资本成本，项目才可以被接受。X 项目报酬率需大于 10%，Y 项目报酬率需大于 14%，选项 B 当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：
根据“投资风险越大，要求的报酬率越高”的原理，普通股股东对企业的投资风险高于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价，即rs ＝ rdt ＋RPc。模型中， rdt表示目标公司自己发行的债券的税后债务资本成本，RPc表示股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，选项 D 当选。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：甲公司目标产权比率为 0.65，假设负债为 0.65 万元，股东权益为 1 万元，税前债务资本成本 ×（1 － 25%）×0.65÷（1 ＋ 0.65）＋ 13%×1÷（1 ＋ 0.65）＝ 10.8%，解得：税前债务资本成本＝ 9.89%。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：通常以长期（10 年及以上期限）政府债券的到期收益率作为无风险利率，即 4.4%。根据资本资产定价模型：甲公司的股权资本成本＝ 4.4% ＋ 1.4×（9% － 4.4%）＝ 10.84%。
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第4题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：任何交易都至少有两方参与，一方的收益就是另一方的成本。假设不考虑交易费用和所得税等其他因素的影响，投资者从证券上所取得的报酬就是证券发行公司的成本，选项 A 当选。投资者对一家公司投资，他预期的回报率必须足够高，这样他才不会把钱转移到其他投资机会上去，由此可见，公司资本成本与资本市场有关，如果市场上其他投资机会的报酬率升高，公司资本成本会上升，选项 B 不当选。公司资本成本是投资者针对整个公司要求的报酬率，既包括股权投资者也包括债权人，选项 C 不当选。投资项目的资本成本不能简单地用公司资本成本来衡量，只有当新的投资项目风险与公司现有资产平均风险相同时，项目资本成本等于公司资本成本，选项 D 当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,D
答案解析：股权资本成本＝ 3% ＋ 1.2×6% ＝ 10.2%，选项 C 不当选。在资本结构中，债券占比＝300÷1 000×100% ＝ 30%，优先股占比＝ 200÷1 000×100% ＝ 20%，普通股占比＝ 500÷1 000×100% ＝ 50%。加权平均资本成本＝ 6%×（1 － 25%）×30% ＋ 7%×20% ＋ 50%×10.2% ＝ 7.85%，选项 D 当选。假如无风险利率上升 1%，其他条件不变，股权资本成本＝ 4% ＋1.2×6% ＝ 11.2%，其他条件不变的情况下，加权平均资本成本＝ 6%×（1 － 25%）×30% ＋7%×20% ＋ 50%×11.2% ＝ 8.35%，8.35% － 7.85% ＝ 0.5%，选项 A 当选。假如债券税前资本成本上升 1%，其他条件不变，加权平均资本成本＝ 7%×（1 － 25%）×30% ＋ 7%×20% ＋50%×10.2% ＝ 8.075%，8.075% － 7.85% ＝ 0.225%，选项 B 不当选。
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