题目
[不定项选择题]下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有(      )。
  • A.

    在股价降低时,会有财务风险

  • B.

    在股价降低时,会降低公司的股权筹资额

  • C.

    可转换债券的票面利率比普通债券低,因此其资本成本低

  • D.

    可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

本题来源:第三节 混合筹资 点击去做题
答案解析
答案: A,D
答案解析:

在股价降低时,债券持有人不会选择行权,而是等待债券到期,这时公司将面临还本的财务压力;在股价上涨时,公司只能以较低的固定转换价格换出股票,会降低公司的股权筹资额。选项A当选,选项B不当选。尽管可转换债券的票面利率比普通债券低,但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高。选项C不当选。与普通股相比,可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性,有利于稳定公司股票价格。选项D当选。

立即查看答案
立即咨询
拓展练习
第1题
[不定项选择题]

相对普通股而言,下列各项中,属于优先股特殊性的有(  )。(2015年)

  • A.

    当公司破产清算时,优先股股东优先于普通股股东求偿

  • B.

    当公司分配利润时,优先股股东优先于普通股股利支付

  • C.

    当公司选举董事会成员时,优先股股东优先于普通股股东当选

  • D.

    当公司决定合并、分立时,优先股股东表决权优先于普通股股东

答案解析
答案: A,B
答案解析:

优先股有如下特殊性:

(1)优先分配利润。

(2)优先分配剩余财产。

(3)表决权限制。除以下情况外,优先股股东不出席股东大会会议,所持股份没有表决权:

①修改公司章程中与优先股相关的内容;

②一次或累计减少公司注册资本超过10%;

③公司合并、分立、解散或变更公司形式;

④发行优先股;

⑤公司章程规定的其他情形。

点此查看答案
第2题
[不定项选择题]下列筹资方式中,属于混合筹资的有(   )
  • A.发行普通股筹资
  • B.发行优先股筹资
  • C.发行附认股权证债券筹资
  • D.发行可转换债券筹资
答案解析
答案: B,C,D
答案解析:

混合筹资工具是既带有债务融资特征又带有权益融资特征的特殊融资工具,常见的有优先股、永续债、附认股权证债券、可转换债券等。选项B、C、D当选。

点此查看答案
第3题
[组合题]

甲公司为扩大产能,拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案如下:债券每份面值1000元,期限5年,票面利率5%,每年付息一次;同时附送20张认股权证,认股权证在债券发行3年后到期,到期前每张认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股股票,假设投资者均在到期日行权

甲公司目前有发行在外的普通债券,5年后到期,每份面值1000元,票面利率6%,每年付息一次,到期还本,每份市价1020元。(刚刚支付过最近一期利息)

公司目前处于生产经营的稳定增长期,可持续增长率5%。普通股每股市价10元。

公司的企业所得税税率25%。

已知:(P/A,5%,5)=4.3295,(P/A,6%,5)=4.2124,(P/F,5%,5)=0.7835,(P/F,6%,5)=0.7473,(P/F,5%,3)=0.8638,(P/F,6%,3)=0.8396。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

假设公司普通债券的税前资本成本为rd,则:

1000×6%×(P/A,rd,5)+1000×(P/F,rd,5)=1020

当rd=5%时:1000×6%×(P/A,5%,5)+1000×(P/F,5%,5)=1043.27

当rd=6%时:1000×6%×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)=1000.04

根据插值法:(rd-5%)/(6%-5%)=(1020-1043.27)/(1000.04-1043.27)

解得:rd=5.54%

[要求2]
答案解析:

3年后公司普通股每股市价=10×(1+5%)3=11.58(元)

每份债券所附认股权证的行权净流入=(11.58-11)×20=11.6(元)

假设该分离型附认股权证债券的税前资本成本为i,则:

1000=1000×5%×(P/A,i,5)+11.6×(P/F,i,3)+1000×(P/F,i,5)

当i=5%时:1000×5%×(P/A,5%,5)+11.6×(P/F,5%,3)+1000×(P/F,5%,5)=1010

当i=6%时:1000×5%×(P/A,6%,5)+11.6×(P/F,6%,3)+1000×(P/F,6%,5)=967.66

根据插值法:(i-5%)/(6%-5%)=(1000-1010)/(967.66-1010)

解得:i=5.24%

【提示】本题考查的是分离型附认股权证,计算方法与非分离型附认股权证有所不同。

[要求3]
答案解析:

因为该分离型附认股权证债券的税前资本成本5.24%小于公司普通债券的税前资本成本5.54%,所以该筹资方案不合理。

调整建议:可以提高票面利率、降低认股价格、增加认股权证数量等。

点此查看答案
第4题
[单选题]

F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算,直接平价发行普通债券,税后资本成本将达到3.75%;如果发行股票,公司股票的β系数为1.5,目前无风险利率为3%,市场组合收益率为6%,企业所得税税率为25%。根据以上信息,如果该公司发行可转换债券,其综合税前筹资成本的合理范围应为(  )。

  • A.

    3.75%~10%

  • B.

    3.75%~7.5%

  • C.

    5%~7.5%

  • D.

    5%~10%

答案解析
答案: D
答案解析:

普通债券税前资本成本=3.75%÷(1-25%)=5%,股票资本成本=3%+1.5×(6%-3%)=7.5%,股票税前资本成本=7.5%÷(1-25%)=10%,可转换债券的税前筹资成本应介于普通债券税前资本成本5%和股票税前资本成本10%之间。

点此查看答案
  • 激活课程
  • 领取礼包
  • 咨询老师
  • 在线客服
  • 购物车
  • App
  • 公众号
  • 投诉建议