下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有（）。|第三节混合筹资-之了课堂

题目

A.
在股价降低时，会有财务风险
B.
在股价降低时，会降低公司的股权筹资额
C.
可转换债券的票面利率比普通债券低，因此其资本成本低
D.
可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

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答案解析

答案： A,D

答案解析：

在股价降低时，债券持有人不会选择行权，而是等待债券到期，这时公司将面临还本的财务压力；在股价上涨时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。选项A当选，选项B不当选。尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高。选项C不当选。与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性，有利于稳定公司股票价格。选项D当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5%，股东权益资本成本为7%，甲公司的企业所得税税率为20%。要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本区间为（）。（2014年）

A.5%～7%
B.4%～7%
C.5%～8.75%
D.4%～8.75%

答案解析

答案： C

答案解析：税前股权资本成本=7%÷（1-20%）=8.75%，可转换债券的税前资本成本应在普通债券利率与税前股权资本成本之间，选项C当选。

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第2题

[单选题]

王小星欲投资A公司发行的可转换债券，该债券期限为5年，面值为1000元，票面利率为8％，每年付息一次，发行价格为1100元，转换比率为40，目前A公司的股价为20元，预计以后每年按5％的速度增长。该债券到期时，王小星将予以转换，则投资该可转换债券的内含报酬率为（　　）。已知(P/A，6%，5)=4.2124，(P/F，6%，5)=0.7473，(F/P，5%，5)=1.2763。

A.
5.8％
B.
6％
C.
6.37％
D.
5.37％

答案解析

答案： B

答案解析：

第5年年末股票的每股市价＝20×（1＋5%）⁵＝25.53（元），

可转换债券的转换价值＝25.53×40＝1021.2（元）。

假设该可转换债券的内含报酬率为K，则：

1100＝1000×8％×(P/A，K，5)＋1021.2×(P/F，K，5)

当K＝6％时：1000×8％×4.2124＋1021.2×0.7473＝1100.13（元）

因此该可转换债券的内含报酬率为6％。

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第3题

[不定项选择题]

为了提高可转换债券对投资者的吸引力，可采用的调整措施有（　）。

A.
提高债券票面利率
B.
降低转换比率
C.
降低转换价格
D.
延长赎回保护期

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：

为了提高可转换债券对投资者的吸引力，可采用对投资者有利的措施，如提高票面利率、延长赎回保护期、提高转换比率或降低转换价格等。

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第4题

[不定项选择题]

发行可转换债券设置赎回条款的目的包括（　　）。　　

A.加速债券持有人转换股份
B.保护债券发行人的利益
C.有利于降低投资者的持券风险
D.保护债券投资人的利益

答案解析

答案： A,B

答案解析：设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条款；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失。

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第5题

[单选题]

甲公司发行的可转换债券，面值1000元，期限为10年，可以在发行后至到期前的任何时候进行转换，每张债券可转换为20股普通股，则可转换债券的转换价格为（　　）元。

A.
25
B.
40
C.
50
D.
60

答案解析

答案： C

答案解析：

转换价格=债券面值÷转换比率=1000÷20=50（元）。

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