底线价值为纯债券价值和转换价值中的较高者，选项A错误。只有过了可转换债券的赎回保护期，发行人才可以赎回债券，选项C错误。
有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是（ ）。（2016年）
在赎回条款中设置不可赎回期的目的就是保护债券持有人的利益，防止发行公司滥用赎回权。
王小星欲投资A公司发行的可转换债券，该债券期限为5年，面值为1000元，票面利率为8％，每年付息一次，发行价格为1100元，转换比率为40，目前A公司的股价为20元，预计以后每年按5％的速度增长。该债券到期时，王小星将予以转换，则投资该可转换债券的内含报酬率为（ ）。已知(P/A，6%，5)=4.2124，(P/F，6%，5)=0.7473，(F/P，5%，5)=1.2763。
第5年年末股票的每股市价＝20×（1＋5%）5＝25.53（元），
可转换债券的转换价值＝25.53×40＝1021.2（元）。
假设该可转换债券的内含报酬率为K，则：
1100＝1000×8％×(P/A，K，5)＋1021.2×(P/F，K，5)
当K＝6％时：1000×8％×4.2124＋1021.2×0.7473＝1100.13（元）
因此该可转换债券的内含报酬率为6％。
甲公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权证债券进行筹资。下列说法中，正确的有（ ）。
布莱克—斯科尔斯模型假设不支付股利，股票看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期限内不分红，5至10年不分红很不现实，不能用该模型定价。选项A错误。附认股权证债券的发行者，主要目的是发行债券而不是股票，选项B错误。
甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案如下：债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5%，每年付息一次；同时附送20张认股权证，认股权证在债券发行3年后到期，到期前每张认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股股票，假设投资者均在到期日行权。
甲公司目前有发行在外的普通债券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，每份市价1020元。（刚刚支付过最近一期利息）
公司目前处于生产经营的稳定增长期，可持续增长率5%。普通股每股市价10元。
公司的企业所得税税率25%。
已知：（P/A，5%，5）=4.3295，（P/A，6%，5）=4.2124，（P/F，5%，5）=0.7835，（P/F，6%，5）=0.7473，（P/F，5%，3）=0.8638，（P/F，6%，3）=0.8396。
要求：
假设公司普通债券的税前资本成本为rd，则：
1000×6%×（P/A，rd，5）+1000×（P/F，rd，5）=1020
当rd=5%时：1000×6%×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=1043.27
当rd=6%时：1000×6%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=1000.04
根据插值法：（rd-5%）/（6%-5%）=（1020-1043.27）/（1000.04-1043.27）
解得：rd=5.54%
3年后公司普通股每股市价=10×（1+5%）3=11.58（元）
每份债券所附认股权证的行权净流入=（11.58-11）×20=11.6（元）
假设该分离型附认股权证债券的税前资本成本为i，则：
1000=1000×5%×（P/A，i，5）+11.6×（P/F，i，3）+1000×（P/F，i，5）
当i=5%时：1000×5%×（P/A，5%，5）+11.6×（P/F，5%，3）+1000×（P/F，5%，5）=1010
当i=6%时：1000×5%×（P/A，6%，5）+11.6×（P/F，6%，3）+1000×（P/F，6%，5）=967.66
根据插值法：（i-5%）/（6%-5%）=（1000-1010）/（967.66-1010）
解得：i=5.24%
【提示】本题考查的是分离型附认股权证，计算方法与非分离型附认股权证有所不同。
因为该分离型附认股权证债券的税前资本成本5.24%小于公司普通债券的税前资本成本5.54%，所以该筹资方案不合理。
调整建议：可以提高票面利率、降低认股价格、增加认股权证数量等。
F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算，直接平价发行普通债券，税后资本成本将达到3.75%；如果发行股票，公司股票的β系数为1.5，目前无风险利率为3%，市场组合收益率为6%，企业所得税税率为25%。根据以上信息，如果该公司发行可转换债券，其综合税前筹资成本的合理范围应为（ ）。
普通债券税前资本成本＝3.75%÷（1－25%）＝5%，股票资本成本＝3%＋1.5×（6%－3%）＝7.5%，股票税前资本成本＝7.5%÷（1－25%）＝10%，可转换债券的税前筹资成本应介于普通债券税前资本成本5%和股票税前资本成本10%之间。
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