题目
本题来源：第三节 金融期权价值评估
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答案解析
答案：
D
答案解析：看跌期权价值＝10＋24.96/（1＋8%÷2）－20 ＝14（元）。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时，该期权处于实值状态，选项A正确；对于看跌期权来说，标的资产的现行市价高于执行价格时，该期权处于虚值状态，选项B正确；期权的时间溢价是一种等待的价值，只要未到期，时间溢价就是大于0的，选项C正确，选项D错误。
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第2题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：布莱克—斯科尔斯期权定价模型有5个参数，即：现行股票价格、执行价格、至到期日的剩余年限、无风险报酬率和股票报酬率的标准差。布莱克—斯科尔斯期权定价模型假设在期权寿命期内，期权标的股票不发放股利，因此，预期红利不是该模型的参数。
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第3题
答案解析
答案：
A
答案解析：注意本题考查的是对内在价值的影响，不是对期权价值的影响，内在价值的高低仅取决于当前的市价与执行价格的差额。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：在除息日后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低。与此相反，股票价格的下降会引起看跌期权价格上升。因此，看跌期权价值与预期红利大小呈正向变动，而看涨期权与预期红利大小呈反向变动。选项A、C、D不当选，选项B当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
卖出1份看涨期权和看跌期权的期权费收入=2.5+1.5=4（元）
只要股票价格偏离执行价格的幅度不超过4元，组合就不会发生亏损。
股票价格下限=45-4=41（元）
股票价格上限=45+4=49（元）
该组合不亏损的股票价格区间为：41元≤股票市价≤49元。
如果6个月后标的股票价格实际上涨20%，即股票价格为48元，则：组合净损益＝－（48－45）＋4＝1（元）
[要求2]
答案解析：
看涨期权的股价上行时到期日价值＝40×（1＋25%）－45＝5（元）
看涨期权的股价下行时到期日价值＝0（元）
2%＝上行概率×25%－（1－上行概率）×20%
即：22%＝上行概率×25%＋上行概率×20%
解得：上行概率＝0.4889,下行概率＝1－0.4889＝0.5111
看涨期权价值＝（5×0.4889＋0×0.5111）/（1＋2%）＝2.40（元）
根据看涨期权一看跌期权平价定理：
看跌期权价值＝45/（1＋2%）＋2.40－40＝6.52（元）
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