解法一：
由于不打算从外部融资，外部融资额=0，则：
0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）/增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）=60%-15%-[（1+增长率）/增长率]×5%
解得：增长率=12.5%
此时的销售增长率12.5%即为内含增长率。
解法二：
净经营资产周转率=1/（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）=1/（60%-15%）=1/45%
内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]
=[5%×（1/45%）×100%]/[1-5%×（1/45%）×100%]=12.5%。
如果经营效率和财务政策指标已达到极限，通过增发新股筹集资金，可以提高销售增长率，选项B错误；如果经营效率和财务政策不变，在不增发新股或回购股票的情况下，本年实际增长率、上年的可持续增长率及本年的可持续增长率三者相等，选项C错误；在不增发新股或回购股票，经营效率和财务政策保持不变时，企业下期销售所能达到的增长率是可持续增长率，选项D错误。
甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析，相关资料如下：
（1）甲公司 2024年的主要财务报表数据。（单位：万元）
资产负债表项目 | 2024年年末 |
货币资金 | 300 |
应收账款 | 800 |
存货 | 750 |
长期股权投资 | 500 |
固定资产 | 3650 |
资产总计 | 6000 |
应付账款 | 1500 |
长期借款 | 1500 |
股东权益 | 3000 |
负债及股东权益合计 | 6000 |
利润表项目 | 2024年度 |
营业收入 | 10000 |
减：营业成本 | 6000 |
税金及附加 | 320 |
管理费用 | 2000 |
财务费用 | 80 |
加：投资收益 | 50 |
利润总额 | 1650 |
减：所得税费用 | 400 |
净利润 | 1250 |
（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的 2%，投资收益均来自长期股权投资。
（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为 25%。
（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。
单位：万元
管理用财务报表 | 2024年 |
经营资产 | 5900 |
经营负债 | 1500 |
净经营资产 | 4400 |
金融负债 | 1500 |
金融资产 | 100 |
净负债 | 1400 |
股东权益 | 3000 |
净负债及股东权益合计 | 4400 |
税前经营利润 | 1730 |
减：经营利润所得税 | 420 |
税后经营净利润 | 1310 |
利息费用 | 80 |
减：利息费用抵税 | 20 |
税后利息费用 | 60 |
净利润 | 1250 |
计算说明（部分）：
金融资产=300-10000×2%=100（万元）
经营资产=6000-100=5900（万元）
税前经营利润＝1650+80＝1730（万元）
经营利润所得税＝（1730－50）×25%＝420（万元）
可动用的金融资产=100（万元）
2025年的外部融资额=4400×25%-10000×（1+25%）×1250/10000×（1-60%）-100=375（万元）
如果某一年的经营效率（营业净利率和资产周转率）和财务政策（权益乘数和利润留存率）与上年相同，在不增发新股和回购股票的情况下，则本年实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。
如果某一年的公式中的 4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
如果某一年的公式中的 4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。
如果四个财务比率已达到企业极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高实际的销售增长率。
