题目

答案解析
内含增长率=(预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率)/(1-预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率)①
预计净利润/预计净经营资产=营业净利率×净经营资产周转次数
预计利润留存率=(1-股利支付率)
内含增长率=1/{(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)/[预计营业净利率×(1-预计股利支付率)]-1} ②
因此选项 A、 B、 D均正确。
(提示:公式②是由当外部融资额为0时求解增长率所得,公式①是教材上给出的算式,是由公式②变换得出)

拓展练习
方法一:
采用内含增长方式支持销售增长,即外部融资额为0,外部融资销售增长比也为0。
0=70%-15%-(1+10%)/10%×8%×(1-预计股利支付率)
解得:股利支付率=37.5%。
方法二:
净经营资产周转率=1/(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)=1/(70%-15%)=1/55%
内含增长率=[预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]/[1-预计营业净利率×净经营资产周转率×(1-预计股利支付率)]
10%=[8%×1/55%×(1-预计股利支付率)]/[1-8%×1/55%×(1-预计股利支付率)]
解得:股利支付率=37.5%。


销售量不变则实际销售增长率为0,名义销售增长率=(1+0)×(1+10%)-1=10%,选项A正确,选项B错误。外部融资销售增长比=1/2.5-(1+10%)/10%×330/6000×(1-30%)=-2.35%,外部融资销售增长比小于0,存在多余资金,可以进行短期投资。选项D错误,选项C正确。

利润留存率=1-股利支付率=1-60%=40%
可持续增长率=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)=8%
即:8%=(权益净利率×40%)/(1-权益净利率×40%)
解得:权益净利率=18.52%,
权益净利率=净利润/股东权益,净利润=股东权益×权益净利率=2400×18.52%=444.48(万元)。









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