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- （2017年）甲公司是一家蔗糖生产企业，每年12月份编制下一年各季度的现金预算。2017年末，甲公司编制2018年预算的相关资料如下：（1）该公司只生产一种1千克装的白砂糖。由于作为原料的甘蔗有季节性，采购、生产只在第一、四季度进行，但销售全年发生。（2）销售收入预计：第一季度1500万元，第二季度750万元，第三季度750万元，第四季度1500万元。所有销售均为赊销。每季度赊销款的2/3当季收回，另外1/3下一季度收回，应收账款年初余额500万元，预计可在第一季度收回。（3）原料采购预计：甘蔗全年原料采购预计支出800万元；第一季度预付原料采购款的50%，第四季度收储原料并支付剩余的50%尾款。（4）付现费用预计：直接人工费用第一、四季度均为700万元；制造费用第一、四季度均为500万元；第二、三季度不进行生产，不发生直接人工和制造费用；销售和管理费用第一季度100万元、第二季度50万元、第三季度50万元、第四季度100万元。直接人工费用、制造费用、销售和管理费用，均于当季支付。全年所得税费用200万元，分4个季度预交，每季度支付50万元。（5）公司计划在下半年安装两条新生产线，第三、四季度分别支付设备及安装款400万元、200万元。（6）2017年末，公司有现金12万元，没有短期投资。为应对季节生产所需的大量资金，2017年末公司从银行借入短期借款255万元。除该短期借款外，公司没有其他负债。 公司根据下季度现金净需求额外加10万元浮动额确定季末最低现金余额，如下季度现金净需求额为负，则最低现金金额为10万元。若实际现金低于最低现金余额时，如果有短期投资，先变卖短期投资，变卖后仍不足时，再向银行借入短期借款；超过最低现金余额时，如果有短期借款，先偿还短期借款，仍有剩余时，再进行短期投资。借款、偿还借款、投资和收回投资，数额均为5万元的倍数，均在季度末发生。短期借款年利率为8%，每季度末付息一次；短期投资年报酬率为4%，每季度末结算一次。假设不考虑借款和投资的交易费用。（7）为简化计算，假设2019年第一季度的预计销售收入、原料采购及付现费用与2018年第一季度相同。（2017年）甲公司是一家蔗糖生产企业，每年12月份编制下一年各季度的现金预算。2017年末，甲公司编制2018年预算的相关资料如下：（1）该公司只生产一种1千克装的白砂糖。由于作为原料的甘蔗有季节性，采购、生产只在第一、四季度进行，但销售全年发生。（2）销售收入预计：第一季度1500万元，第二季度750万元，第三季度750万元，第四季度1500万元。所有销售均为赊销。每季度赊销款的2/3当季收回，另外1/3下一季度收回，应收账款年初余额500万元，预计可在第一季度收回。（3）原料采购预计：甘蔗全年原料采购预计支出800万元；第一季度预付原料采购款的50%，第四季度收储原料并支付剩余的50%尾款。（4）付现费用预计：直接人工费用第一、四季度均为700万元；制造费用第一、四季度均为500万元；第二、三季度不进行生产，不发生直接人工和制造费用；销售和管理费用第一季度100万元、第二季度50万元、第三季度50万元、第四季度100万元。直接人工费用、制造费用、销售和管理费用，均于当季支付。全年所得税费用200万元，分4个季度预交，每季度支付50万元。（5）公司计划在下半年安装两条新生产线，第三、四季度分别支付设备及安装款400万元、200万元。（6）2017年末，公司有现金12万元，没有短期投资。为应对季节生产所需的大量资金，2017年末公司从银行借入短期借款255万元。除该短期借款外，公司没有其他负债。 公司根据下季度现金净需求额外加10万元浮动额确定季末最低现金余额，如下季度现金净需求额为负，则最低现金金额为10万元。若实际现金低于最低现金余额时，如果有短期投资，先变卖短期投资，变卖后仍不足时，再向银行借入短期借款；超过最低现金余额时，如果有短期借款，先偿还短期借款，仍有剩余时，再进行短期投资。借款、偿还借款、投资和收回投资，数额均为5万元的倍数，均在季度末发生。短期借款年利率为8%，每季度末付息一次；短期投资年报酬率为4%，每季度末结算一次。假设不考虑借款和投资的交易费用。（7）为简化计算，假设2019年第一季度的预计销售收入、原料采购及付现费用与2018年第一季度相同。
根据上述资料，编制公司现金预算（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
现金预算
单位：万元
季度
一
二
三
四
合计
期初现金余额
现金收入：
本期销售本期收款
上期销售本期收款
现金收入合计
现金支出：
原料采购
直接人工
制造费用
销售与管理费用
所得税费用
设备购置与安装
现金支出合计
向银行借款
归还银行借款
支付借款利息
短期投资
收回短期投资
获取投资报酬
期末现金余额
现金预算
单位：万元
季度
一
二
三
四
合计
期初现金余额
267
11.9
11.8
713.2
267
现金收入：
本期销售本期收款
1000
500
500
1000
3000
上期销售本期收款
500
500
250
250
1500
现金收入合计
1500
1000
750
1250
4500
现金支出：
原料采购
400
0
0
400
800
直接人工
700
0
0
700
1400
制造费用
500
0
0
500
1000
销售与管理费用
100
50
50
100
300
所得税费用
50
50
50
50
200
设备购置与安装
0
0
400
200
600
现金支出合计
1750
100
500
1950
4300
向银行借款
0
0
0
55
55
归还银行借款
0
255
0
0
255
支付借款利息
5.1
5.1
0
0
10.2
短期投资
0
640
0
0
640
收回短期投资
0
0
445
195
640
获取投资报酬
0
0
6.4
1.95
8.35
期末现金余额
11.9
11.8
713.2
265.15
265.15
计算说明：
2018年第一季度现金净需求额=1750-1500=250（万元），为正数，即2017年第四季度期末现金余额（年末余额）需大于等于250+10=260（万元）。期初公司有现金12万元，借款260-12=248（万元），也就是留出来250万元就够用了，但是现在题中给出的条件是留出了255万元，可见留出了利息5.1万元。暗示每季度借款时，要将下季度需要偿还的借款利息考虑在内。
2018年第二季度现金净需求额=100-1000=-900（万元），为负数，即2018年第一季度期末现金余额需大于等于10万元。
2018年第三季度现金净需求额=500-750=-250（万元），为负数，即2018年第二季度期末现金余额需大于等于10万元。
2018年第四季度现金净需求额=1950-1250=700（万元），为正数，即2018年第三季度期末现金余额需大于等于700+10=710（万元）。
2019年第一季度现金净需求额=1750-1500=250（万元），为正数，即2018年第四季度期末现金余额需大于等于250+10=260（万元）。
设2018年第二季度的短期投资为X万元，则11.9+1000-100-255-5.1-X ≥ 10，解得：X≤641.8（万元），题中给出“借款、偿还借款、投资和收回投资，数额均为5万元的倍数”，因此X取640万元。
设2018年第三季度的收回短期投资为Y万元，则11.8+750-500+Y+640×4%/4≥710，解得：Y≥441.8（万元），因此Y取445万元。
提示：2018年第四季度银行借款应将2019年第一季度支付的借款利息考虑在内。
设2018年第四季度借款额为Z，同时考虑其利息Z×8%/4=2%Z，713.2+1250-1950+Z-2%Z+195+1.95≥260，Z≥50.87（万元），由于数额为5万元的整数倍，即Z为55（万元）。
查看答案 - 格明公司甲车间采用滚动预算方法编制制造费用预算。已知2025年分季度的制造费用预算如下（其中间接材料费用忽略不计）：2025年全年制造费用预算 单位：元项目2025年度合计第一季度第二季度第三季度第四季度直接人工预算总工时（小时）1140012060123601260048420变动制造费用： 间接人工费用50160530645438455440213048 水电与维修费用41040434164449645360174312变动制造费用小计912009648098880100800387360固定制造费用： 设备租金38600386003860038600154400 管理人员工资1740017400174001740069600固定制造费用小计56000560005600056000224000制造费用合计1472001524801548801568006113602025年3月31日公司在编制2025年第二季度至2026年第一季度滚动预算时，发现未来的四个季度中将出现以下情况：（1）间接人工费用预算工时分配率将上涨50%；（2）原设备租赁合同到期，公司新签订的租赁合同中设备年租金将降低20%；（3）预计直接人工总工时见“2025年第二季度至2026年第一季度制造费用预算”表。假定水电与维修费用预算工时分配率等其他条件不变。格明公司甲车间采用滚动预算方法编制制造费用预算。已知2025年分季度的制造费用预算如下（其中间接材料费用忽略不计）：2025年全年制造费用预算 单位：元项目2025年度合计第一季度第二季度第三季度第四季度直接人工预算总工时（小时）1140012060123601260048420变动制造费用： 间接人工费用50160530645438455440213048 水电与维修费用41040434164449645360174312变动制造费用小计912009648098880100800387360固定制造费用： 设备租金38600386003860038600154400 管理人员工资1740017400174001740069600固定制造费用小计56000560005600056000224000制造费用合计1472001524801548801568006113602025年3月31日公司在编制2025年第二季度至2026年第一季度滚动预算时，发现未来的四个季度中将出现以下情况：（1）间接人工费用预算工时分配率将上涨50%；（2）原设备租赁合同到期，公司新签订的租赁合同中设备年租金将降低20%；（3）预计直接人工总工时见“2025年第二季度至2026年第一季度制造费用预算”表。假定水电与维修费用预算工时分配率等其他条件不变。
以直接人工工时为分配标准，计算下一滚动期间的如下指标：①间接人工费用预算工时分配率；②水电与维修费用预算工时分配率。
根据有关资料计算下一滚动期间的如下指标：①间接人工费用总预算额；②每季度设备租金预算额。
计算填列下表中用字母表示的项目（可不列计算过程）：
2025年第二季度至2026年第一季度制造费用预算
单位：元
项目
2025年度 2026年度
合计
第二季度
第三季度
第四季度
第一季度
直接人工预算总工时（小时）
12100
×
×
11720
48420
变动制造费用：
间接人工费用
A
×
×
B
×
水电与维修费用
C
×
×
D
×
变动制造费用小计
×
×
×
×
493884
固定制造费用：
设备租金
E
×
×
×
×
管理人员工资
F
×
×
×
×
固定制造费用小计
×
×
×
×
×
制造费用合计
171700
×
×
×
687004
表内的“×”为省略的数值。
①间接人工费用预算工时分配率=（213048/48420）×（1+50%）=6.6（元/小时）
②水电与维修费用预算工时分配率=174312/48420=3.6（元/小时）
,①间接人工费用总预算额=48420×6.6=319572（元）
②每季度设备租金预算额=38600×（1-20%）=30880（元）
,2025年第二季度至2026年第一季度制造费用预算
单位：元
项目
2025年度 2026年度
合计
第二季度
第三季度
第四季度
第一季度
直接人工预算总工时（小时）
12100
×
×
11720
48420
变动制造费用：
间接人工费用
79860
×
×
77352
×
水电与维修费用
43560
×
×
42192
×
变动制造费用小计
×
×
×
×
493884
固定制造费用：
设备租金
30880
×
×
×
×
管理人员工资
17400
×
×
×
×
固定制造费用小计
×
×
×
×
×
制造费用合计
171700
×
×
×
687004
计算说明：
A=6.6×12100=79860（元）
C=3.6×12100=43560（元）
B=6.6×11720=77352（元）
D=3.6×11720=42192（元）
E=30880（元）
F=17400（元）
查看答案 - E公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料。2024年第四季度按定期预算法编制2025年的企业预算。相关资料如下：E公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料。2024年第四季度按定期预算法编制2025年的企业预算。相关资料如下：分别计算E公司乙材料各季度预计采购金额。
计算E公司第一季度预计采购现金支出和第四季度末预计应付账款余额。
计算甲产品单位标准材料成本。
分别计算E公司第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异、价格差异与数量差异。
第一季度预计采购金额=(3200×5+3200×5×10%-1600)×10=160000（元）
第二季度预计采购金额=(3200×5+3600×5×10%-3200×5×10%)×10=162000（元）
第三季度预计采购金额=(3600×5+4000×5×10%-3600×5×10%)×10=182000（元）
第四季度预计采购金额=(4000×5+2100-4000×5×10%)×10=201000（元）
,第一季度预计采购现金支出=160000×40%+80000=144000（元）
第四季度末预计应付账款余额=201000×60%=120600（元）
,乙材料定额单耗为5千克/件，即用量标准＝5（千克/件），
乙材料计划单价为10元/千克，即价格标准＝10（元/千克），
所以甲产品的单位标准材料成本＝5×10＝50（元/件）。
,实际产量下标准用量=3400×5=17000（千克）
材料成本差异=20400×9-17000×10=13600（元）（U）
材料价格差异=(9-10)×20400=-20400（元）（F）
材料数量差异=10×(20400-17000)=34000（元）（U）
查看答案 - 甲公司是一家传统制造业上市公司，适用的所得税税率为25%。截至2024年年末，公司发行在外的普通股股数为270万股，当前股价为100元/股，未发行优先股。甲公司是一家传统制造业上市公司，适用的所得税税率为25%。截至2024年年末，公司发行在外的普通股股数为270万股，当前股价为100元/股，未发行优先股。根据资料一，用股权现金流量折现模型估算2024年末甲公司每股股权价值，并判断甲公司股价是否被低估（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
根据资料三，计算甲公司新项目权益资本成本和加权平均资本成本。
根据资料二，计算甲公司2024～2029年新项目的现金净流量、净现值和动态回收期（计算结果填入下方表格中，不用列出计算过程），并判断该项目是否在财务方面具有可行性。
根据资料二，为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值，并应用敏感程度法计算净现值对单位变动制造成本的敏感系数。
阐述敏感性分析法的优缺点。
2024年末甲公司每股股权价值
单位：万元
项目
2024年末
2025年末
2026年末
税后经营净利润
3135
3291.75
3390.50
净经营资产
11600
12180
12545.40
净经营资产增加
—
580
365.40
实体现金流量
—
2711.75
3025.10
税后利息费用
292.50
307.13
316.34
净负债
5800
6090
6272.70
净负债增加
—
290
182.70
债务现金流量
—
17.13
133.64
股权现金流量
—
2694.62
2891.46
折现系数
1
0.8929
0.7972
详细预测期股权价值
4711.10（0.5分）
2406.03（0.5分）
2305.07（0.5分）
后续期股权价值
26380.27（0.5分）
股权价值
31091.37（0.5分）
每股股权价值
115.15（0.5分）
甲公司股票价值115.15元大于当前股价100元，股价被低估。（1分）
计算说明（部分）：
后续期股权价值=2891.46×（1+3%）/（12%-3%）×0.7972=26380.27（万元）
,无风险报酬率＝12%－2.5×4%＝2%
β资产＝2.5÷[1＋（1－30%）×（60000－40000）÷40000]＝1.85
β权益＝1.85×[1＋（1－25%）×1/1]＝3.24
甲公司新项目权益资本成本＝2%＋3.24×4%＝14.96%（1分）
甲公司新项目加权平均资本成本＝14.96%×1/2＋5.04%×1/2＝10%（1分）
,甲公司2024～2029年新项目的净现值和动态回收期
单位：万元
项目
2024年末
2025年末
2026年末
2027年末
2028年末
2029年末
固定资产投资
-3000
无形资产投资
-500
固定资产折旧抵税
300
180
108
43.50
43.50
无形资产摊销抵税
25
25
25
25
25
税后大修理支出
-150
固定资产期末净流入
187.5
无形资产期末净流入
3.75
税后销售收入
5625
6187.5
6806.25
7486.88
8235.57
税后变动制造成本
-3750
-4125
-4537.5
-4991.25
-5490.38
税后固定制造费用
-150
-150
-150
-150
-150
税后付现销售和管理费用
-562.50
-618.75
-680.63
-748.69
-823.56
营运资本的垫支与收回
-400
400
现金流量
-3900
1487.5
1498.75
1571.12
1515.44
2431.38
折现率
1
0.9091
0.8264
0.7513
0.6830
0.6209
现值
-3900
（0.5分）
1352.29
（0.5分）
1238.57
（0.5分）
1180.38
（0.5分）
1035.05
（0.5分）
1509.64
（0.5分）
净现值
2415.93（0.5分）
动态回收期
3.12（0.5分）
净现值2415.93万元大于0，动态回收期3.12年小于项目运营期5年，该项目可行。（0.5分，判断可行即可得分）
计算说明（部分）：
固定资产2025年折旧额＝3000×2/5＝1200（万元）
固定资产2026年折旧额＝（3000－1200）×2/5＝720（万元）
固定资产2027年折旧额＝（3000－1200－720）×2/5＝432（万元）
固定资产2028年、2029年折旧额＝（3000－1200－720－432－3000×10%）/2＝174（万元）
5年后固定资产账面价值＝3000×10%＝300（万元）
固定资产变现现金流量＝150－（150－300）×25%＝187.5（万元）
无形资产变现现金流量＝5－（5－0）×25%＝3.75（万元）
动态回收期＝3＋（3900－1352.29－1238.57－1180.38）÷1035.05＝3.12（年）
,①设单位变动制造成本的变动额为X，则：
2415.93＝X×5×（1－25%）/（1＋10%）＋X×5×（1＋10%）×（1－25%）/（1＋10%）2＋X×5×（1＋10%）2×（1－25%）/（1＋10%）3＋X×5×（1＋10%）3×（1－25%）/（1＋10%）4＋X×5×（1＋10%）4×（1－25%）/（1＋10%）5
2415.93＝X×5×（1－25%）/（1＋10%）×5
2415.93＝17.05×X
解得：X＝141.70（元）
故：单位变动制造成本的最大值＝1000＋141.70＝1141.70（元）（1分）
②当单位变动制造成本取最大值，则：
单位变动制造成本变动百分比＝141.70÷1000＝14.17%
敏感系数＝-100%÷14.17%＝-7.06（1分）
,优点：计算过程简单，易于理解。（0.5分）
缺点：①在进行敏感分析时，只允许一个因素发生变动，而假设其他因素保持不变，但在现实世界中这些因素通常是相互关联的，会一起发生变动，只是变动的幅度不同。（0.5分）
②每次测算一个因素变化对目标变量的影响，可以提供一系列分析结果，但是没有给出每一个因素发生该变化的可能性。（0.5分）
查看答案 - （本小题9分）甲公司是一家制造企业，主要生产X、Y两种产品。公司只有一条生产线，按照客户订单要求分批组织生产，月末采用约当产量法（先进先出法）在月末在产品和完工产品之间分配生产成本。2025年6月X产品耗用原材料75000元，Y产品耗用原材料51300元，原材料成本在开工时一次投入，制造费用随加工进度陆续发生。由于生产机械化程度较高，制造费用在生产成本中所占比重较大，甲公司采用作业成本法按实际分配率分配制造费用。经分析，识别出三项作业：材料处理作业、加工制造作业、质量检验作业。有关资料如下：（1）甲公司本月生产资料（单位：件）。项目月初在产品本月投产本月完工月末在产品X产品500300025001000Y产品20025002000700（2）甲公司月初在产品成本资料（单位：元）。项目直接材料作业成本合计材料处理加工制造质量检验X产品12000200025000039000Y产品490010008000600019900（3）甲公司作业成本及其动因资料。作业名称作业成本（元）作业动因作业量合计X产品Y产品材料处理作业54000处理次数（次）181230加工制造作业141000机器工时（小时）300020005000质量检验作业105000检验次数（批次）201535合计300000————（4）月初月末X在产品均处于加工制造阶段，完工程度均为64%；月初月末Y在产品均处于质量检验阶段，完工程度均为50%。（本小题9分）甲公司是一家制造企业，主要生产X、Y两种产品。公司只有一条生产线，按照客户订单要求分批组织生产，月末采用约当产量法（先进先出法）在月末在产品和完工产品之间分配生产成本。2025年6月X产品耗用原材料75000元，Y产品耗用原材料51300元，原材料成本在开工时一次投入，制造费用随加工进度陆续发生。由于生产机械化程度较高，制造费用在生产成本中所占比重较大，甲公司采用作业成本法按实际分配率分配制造费用。经分析，识别出三项作业：材料处理作业、加工制造作业、质量检验作业。有关资料如下：（1）甲公司本月生产资料（单位：件）。项目月初在产品本月投产本月完工月末在产品X产品500300025001000Y产品20025002000700（2）甲公司月初在产品成本资料（单位：元）。项目直接材料作业成本合计材料处理加工制造质量检验X产品12000200025000039000Y产品490010008000600019900（3）甲公司作业成本及其动因资料。作业名称作业成本（元）作业动因作业量合计X产品Y产品材料处理作业54000处理次数（次）181230加工制造作业141000机器工时（小时）300020005000质量检验作业105000检验次数（批次）201535合计300000————（4）月初月末X在产品均处于加工制造阶段，完工程度均为64%；月初月末Y在产品均处于质量检验阶段，完工程度均为50%。编制甲公司作业成本分配表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
分别编制甲公司X产品和Y产品的成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
分析采用作业成本法的公司适用的条件。
甲公司作业成本分配表
,作业名称
作业成本（元）
作业分配率
X产品
Y产品
作业量
分配金额
作业量
分配金额
材料处理
54000
1800元/次
18次
32400
12次
21600
加工制造
141000
28.2元/小时
3000小时
84600
2000小时
56400
质量检验
105000
3000元/批次
20批次
60000
15批次
45000
合计
300000
—
—
177000（1分）
—
123000（1分）
X产品成本计算单
单位：元
项目
直接
材料
作业成本
合计
材料处理
加工制造
质量检验
月初在产品成本
12000
2000
25000
0
39000
本月生产费用
75000
32400
84600
60000
252000
合计
87000
34400
109600
60000
291000
月初在产品本月加工约当产量（件）
0
0
180
500
—
本月投入本月完工产品数量（件）
2000
2000
2000
2000
2000
月末在产品约当产量（件）
1000
1000
640
0
—
分配率（元/件）
25
10.8
30
24
—
完工产品成本
62000
23600
90400
60000
236000
月末在产品成本
25000
10800
19200
0
55000
完工产品单位成本（元/件）
24.8
（0.5分）
9.44
（0.5分）
36.16
（0.5分）
24
（0.5分）
94.4
（0.5分）
计算说明（部分）：
加工制造作业月初在产品本月加工约当产量＝500×（1-64%）＝180（件）
本月投入本月完工产品数量＝2500－500＝2000（件）
加工制造作业月末在产品约当产量＝1000×64%＝640（件）
加工制造作业成本分配率＝84600÷（180＋2000＋640）＝30（元/件）
加工制造作业应分配的完工产品成本＝30×（180＋2000）＋25000＝90400（元）
加工制造作业应分配的月末在产品成本＝30×640＝19200（元）
加工制造作业单位成本＝90400÷2500＝36.16（元/件）
Y产品成本计算单
单位：元
项目
直接材料
作业成本
合计
材料处理
加工制造
质量检验
月初在产品成本
4900
1000
8000
6000
19900
本月生产费用
51300
21600
56400
45000
174300
合计
56200
22600
64400
51000
194200
月初在产品本月加工约当产量（件）
0
0
0
100
—
本月投入本月完工产品数量（件）
1800
1800
1800
1800
1800
月末在产品约当产量（件）
700
700
700
350
—
分配率（元/件）
20.52
8.64
22.56
20
—
完工产品成本
41836
16552
48608
44000
150996
月末在产品成本
14364
6048
15792
7000
43204
完工产品单位成本（元/件）
20.92
（0.5分）
8.28
（0.5分）
24.30
（0.5分）
22
（0.5分）
75.50
（0.5分）
计算说明（部分）：
质量检验作业月初在产品本月加工约当产量＝200×（1-50%）＝100（件）
本月投入本月完工产品数量＝2000－200＝1800（件）
质量检验作业月末在产品约当产量＝700×50%＝350（件）
质量检验作业成本分配率＝45000÷（100＋1800＋350）＝20（元/件）
质量检验作业应分配的完工产品成本＝20×（100＋1800）＋6000＝44000（元）
质量检验作业应分配的月末在产品成本＝20×350＝7000（元）
质量检验作业单位成本＝44000÷2000＝22（元/件）
,①从成本结构看，制造费用在产品成本中占有较大比重。（0.5分）
②从产品品种看，产品多样性程度高。（0.5分）
③从外部环境看，公司面临的竞争激烈。（0.5分）
④从公司规模看，公司规模比较大。（0.5分）
查看答案 - （本小题9分）甲公司是一家上市公司，当前股票市价为38元/股。市场现有以该股票为标的资产的欧式期权合约：看跌期权赋予持有人以40元/股卖出1股股票的权利，看涨期权则赋予以相同执行价买入1股股票的权利。两种期权合约期限均为6个月，且在存续期内甲公司不进行现金分红。根据市场预测，6个月后甲公司股价可能呈现两种走势：上涨至64元，或下跌至24元。当前年无风险利率为1.2%。（本小题9分）甲公司是一家上市公司，当前股票市价为38元/股。市场现有以该股票为标的资产的欧式期权合约：看跌期权赋予持有人以40元/股卖出1股股票的权利，看涨期权则赋予以相同执行价买入1股股票的权利。两种期权合约期限均为6个月，且在存续期内甲公司不进行现金分红。根据市场预测，6个月后甲公司股价可能呈现两种走势：上涨至64元，或下跌至24元。当前年无风险利率为1.2%。
利用套期保值原理，计算该看涨期权的套期保值比率及期权价值。
利用看涨期权—看跌期权平价定理，计算该看跌期权的价值。
如果股票价格下跌至24元，分别计算采用抛补性看涨期权、保护性看跌期权、空头对敲和多头对敲组合策略的投资净损益。
如果股票价格上涨至64元，分别计算采用抛补性看涨期权、保护性看跌期权、空头对敲和多头对敲组合策略的投资净损益。
股价上行时期权到期日价值＝64－40＝24（元）
股价下行时期权到期日价值＝0（元）
套期保值比率＝（24－0）÷（64－24）＝0.6（1分）
购买股票支出＝0.6×38＝22.8（元）
6个月的无风险利率＝1.2%÷2＝0.6%
看涨期权价值＝22.8－（24×0.6－0）÷（1＋0.6%）＝8.49（元）（2分）
,根据看涨期权—看跌期权平价定理：8.49－看跌期权价值＝38－40÷（1＋0.6%）
看跌期权价值＝8.49－38＋40÷（1＋0.6%）＝10.25（元）（2分）
,抛补性看涨期权组合净损益＝24－38＋8.49＝－5.51（元）（0.5分）
保护性看跌期权组合净损益＝40－38－10.25＝－8.25（元）（0.5分）
空头对敲组合净损益＝8.49＋10.25－（40－24）＝2.74（元）（0.5分）
多头对敲组合净损益＝40－24－8.49－10.25＝－2.74（元）（0.5分）
或者：多头对敲组合净损益＝－空头对敲组合的净损益＝－2.74（元）
,抛补性看涨期权组合净损益＝40－38＋8.49＝10.49（元）（0.5分）
保护性看跌期权组合净损益＝64－38－10.25＝15.75（元）（0.5分）
空头对敲组合净损益＝8.49＋10.25－（64－40）＝－5.26（元）（0.5分）
多头对敲组合净损益＝5.26（元）（0.5分）
或者：多头对敲组合净损益＝－空头对敲组合净损益＝5.26（元）
查看答案 - （本小题9分）甲公司是一家制造企业，以生产A产品为主，2024年10月生产能力为30000机器工时，A产品的标准成本资料如下：成本项目标准用量标准价格直接材料5千克/件6元/千克变动制造费用4小时/件15元/小时固定制造费用4小时/件10元/小时2024年10月甲公司生产A产品8000件，实际耗用材料42500千克，实际材料成本272000元；实际耗用机器工时35200小时，实际发生变动制造费用492800元，固定制造费用316800元。甲公司月初无在产品和产成品存货，本月销售A产品7000件，单价250元，发生固定销售费用总额200000元，变动销售费用4.8元/件，固定管理费用总额150000元。（本小题9分）甲公司是一家制造企业，以生产A产品为主，2024年10月生产能力为30000机器工时，A产品的标准成本资料如下：成本项目标准用量标准价格直接材料5千克/件6元/千克变动制造费用4小时/件15元/小时固定制造费用4小时/件10元/小时2024年10月甲公司生产A产品8000件，实际耗用材料42500千克，实际材料成本272000元；实际耗用机器工时35200小时，实际发生变动制造费用492800元，固定制造费用316800元。甲公司月初无在产品和产成品存货，本月销售A产品7000件，单价250元，发生固定销售费用总额200000元，变动销售费用4.8元/件，固定管理费用总额150000元。
计算直接材料、变动制造费用的价格差异、数量差异及总差异。
采用三因素分析法计算固定制造费用的耗费差异、闲置能力差异、效率差异及总差异。
分别计算A产品在完全成本法和变动成本法下的单位产品成本及息税前利润。
对比完全成本法与变动成本法下的当期利润差异，并分析产生差异的原因。
直接材料数量差异＝（42500－8000×5）×6＝15000（元）（0.5分）（U）
直接材料价格差异＝（272000÷42500－6）×42500＝17000（元）（0.5分）（U）
直接材料总差异＝15000＋17000＝32000（元）（0.5分）（U）
变动制造费用数量差异＝（35200－8000×4）×15＝48000（元）（0.5分）（U）
变动制造费用价格差异＝（492800÷35200－15）×35200＝-35200（元）（0.5分）（F）
变动制造费用总差异＝48000－35200＝12800（元）（0.5分）（U）
,固定制造费用耗费差异＝316800－30000×10＝16800（元）（0.5分）（U）
固定制造费用闲置能力差异＝（30000－35200）×10＝-52000（元）（0.5分）（F）
固定制造费用效率差异＝（35200－8000×4）×10＝32000（元）（0.5分）（U）
固定制造费用总差异＝16800－52000＋32000＝-3200（元）（0.5分）（F）
,完全成本法：
A产品单位成本＝（272000＋492800＋316800）÷8000＝135.2（元/件）（0.5分）
A产品息税前利润＝7000×（250-135.2-4.8）－200000－150000＝420000（元）（0.5分）
变动成本法：
A产品单位成本＝（272000＋492800）÷8000＝95.6（元/件）（0.5分）
A产品息税前利润＝7000×（250-95.6-4.8）－316800－200000－150000＝380400（元）（0.5分）
,完全成本法与变动成本法的利润差异＝420000－380400＝39600（元）（1分）
或者：
期末存货数量＝8000－7000＝1000（件）
单位固定制造费用＝316800÷8000＝39.6（元/件）
完全成本法与变动成本法的利润差异＝期末存货数量×期末存货单位固定制造费用－期初存货数量×期初存货单位固定制造费用＝1000×39.6－0＝39600（元）
差异原因：完全成本法将固定制造费用分摊至产品成本，期末存货多吸收固定制造费用39600元。（1分）
查看答案 - （本小题9分）之了公司是一家上市公司，公司近6年来风险特征没有发生重大变化。2025年初，财务人员为了测算公司的资本成本，需测算股票β系数，搜集了之了公司最近6年（2019年－2024年）的股票收益率资料(Y)以及A股大盘收益率资料(X)。（本小题9分）之了公司是一家上市公司，公司近6年来风险特征没有发生重大变化。2025年初，财务人员为了测算公司的资本成本，需测算股票β系数，搜集了之了公司最近6年（2019年－2024年）的股票收益率资料(Y)以及A股大盘收益率资料(X)。分别采用线性回归法和定义法计算之了公司的股票β系数(计算结果保留4位小数，β系数保留2位小数)。（均值可直接写为“X拔”“Y拔”）
已知2018年末大盘股票指数为1900，2024年末大盘股票指数为3000，采用几何平均法计算市场股票平均收益率。
假设目前3年期政府债券到期收益率为2.4%，10年期政府债券到期收益率为3.2%，结合（1）、（2）的计算结果，计算甲公司普通股资本成本。
线性回归法
年度
甲股票报酬率（Yi)
市场报酬率（Xi)
Xi2
XiYi
1
18%
15%
0.0225
0.0270
2
－5%
－4%
0.0016
0.0020
3
27%
19%
0.0361
0.0513
4
－2%
－1%
0.0001
0.0002
5
10%
9%
0.0081
0.0090
6
12%
10%
0.0100
0.0120
合计
60%（0.5分）
48%（0.5分）
0.0784（0.5分）
0.1015（0.5分）
β系数
（6×0.1015－0.48×0.6）/（6×0.0784－0.48×0.48）＝1.34（1分）
定义法
,年度
甲股票报酬率（Yi)
市场报酬率（Xi)
(Xi－
)×（Yi－
)(Xi－
)21
18%
15%
0.0056
0.0049
2
－5%
－4%
0.0180
0.0144
3
27%
19%
0.0187
0.0121
4
－2%
－1%
0.0108
0.0081
5
10%
9%
0
0.0001
6
12%
10%
0.0004
0.0004
合计
60%
48%
0.0535（0.5分）
0.0400（0.5分）
平均数
10%（0.5分）
8%（0.5分）
－
－
β系数
0.0535/0.04＝1.34（1分）
－
－
市场股票平均收益率＝（3000/1900)（1/6）－1＝7.91%（1分）
,应采用10年期的政府债券到期收益率3.2%作为无风险收益率。
甲公司普通股资本成本＝3.2%＋1.34×（7.91%－3.2%）＝9.51%（2分）
查看答案 - 下列属于股票股利和股票分割相同点的有（ ）。下列属于股票股利和股票分割相同点的有（ ）。A.普通股股数均增加B.股东权益内部结构不变C.所有者权益总额不变D.股东持股比例不变股票股利与股票分割的相同点有：（1）普通股股数均增加。（2）资本结构均不变（资产总额、负债总额、股东权益总额不变）。（3）如果市盈率不变，每股收益和每股市价均下降，每位股东所持有股票的市场价值总额均不变。（4）股东持股比例不变。发放股票股利会导致股东权益内部结构发生改变，选项B不当选。查看答案
- 小李在孩子6岁生日当日购买了一份教育年金产品，从现在开始每年生日当日（含本年）缴纳2万元，连续缴费10年，可在孩子18岁～21岁每年生日当日领取6万元。下列计算公式中正确的有（ ）。小李在孩子6岁生日当日购买了一份教育年金产品，从现在开始每年生日当日（含本年）缴纳2万元，连续缴费10年，可在孩子18岁～21岁每年生日当日领取6万元。下列计算公式中正确的有（ ）。A.小李支付年金的年金现值计算公式为P＝2×（P/A，i，10）B.小李支付年金的年金现值计算公式为P＝2×（P/A，i，10）×（1+i）C.小李领取年金的年金现值计算公式为P＝6×（P/A，i，4）×（P/F，i，10）D.小李领取年金的年金现值计算公式为P＝6×[（P/A，i，15）-（P/A，i，11）]每年年初支付的年金为预付年金，选项B当选。18岁开始领取的年金为递延年金，递延期为11年，选项D当选。查看答案
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